RBC BlueBay: le pire du marché baissier obligataire de 2026 est derrière nous

Mark Dowding, directeur des investissements en revenu fixe chez RBC BlueBay Asset Management, filiale de la Royal Bank of Canada ↘ 2.15%, a déclaré mardi que le pire de la débâcle obligataire mondiale de cette année est probablement derrière les investisseurs, marquant un changement notable dans les perspectives de l'un des plus grands gestionnaires de revenu fixe au monde.

"Nous pensons que le pire du grand marché baissier obligataire de 2026 est peut-être derrière nous à ce stade précis", a déclaré Dowding à Reuters, ajoutant que BlueBay a adopté "pour la première fois cette année, une vision plus constructive sur les perspectives de détention de duration".theglobeandmail

Une année brutale pour les obligations

Cet appel intervient après une période éprouvante pour la dette souveraine dans le monde entier. Le rendement moyen à 10 ans dans les économies du G7 a grimpé à 4.285% à la mi-septembre, son plus haut niveau depuis la mi-2008, selon Reuters. Aux États-Unis, le rendement du bon du Trésor à 10 ans a brièvement dépassé 5% le 15 septembre pour la première fois depuis 2007. Les rendements japonais à 10 ans ont atteint un sommet en trois décennies au-dessus de 3%, tandis que les gilts britanniques ont atteint des niveaux inédits depuis 2007.reuters+1

La vente massive a été alimentée par une convergence de forces: l'inflation attisée par le conflit en Iran et les coûts énergétiques élevés, l'émission massive de dette publique et une vague d'offre d'obligations d'entreprises du secteur technologique.theglobeandmail+1

La hausse des taux de la Fed change la donne

La décision de la Réserve fédérale du 16 septembre de relever les taux de 25 points de base pour atteindre une fourchette de 3.75%-4%, sa première hausse en trois ans, semble avoir été un tournant pour l'équipe de Dowding. Le vote unanime du FOMC et le message du président Kevin Warsh ont contribué à restaurer une certaine confiance dans la détermination de la banque centrale à lutter contre l'inflation.federalreserve+3

BlueBay, qui gère près de 600 milliards de dollars d'actifs, est désormais plus encline à détenir des obligations européennes à deux ans et des bons du Trésor américain à cinq ans. Dowding a indiqué que la Fed pourrait procéder à moins de hausses de taux que ce que les marchés anticipent actuellement, arguant que les investisseurs sont devenus "trop agressifs dans la tarification du futur resserrement monétaire".financialnewswire+1

Prudence sur la dette à long terme et les gilts britanniques

Dowding a adopté un ton plus prudent concernant les obligations d'État à plus long terme, citant des préoccupations budgétaires persistantes et une émission élevée dans les grandes économies. Il a été particulièrement incisif concernant le Royaume-Uni, où il a averti les responsables de ne pas surestimer leur marge de manœuvre budgétaire avant le budget d'octobre. "En termes clairs, nous disons soyez prudents ici", a-t-il déclaré.theglobeandmail

Il a ajouté que la Banque d'Angleterre devrait procéder à moins de baisses de taux que ce que les marchés prévoient, rendant les gilts à court terme plus attrayants que leurs homologues à plus long terme. Côté américain, Dowding a noté un fossé grandissant en matière de crédibilité entre la Fed et le Trésor : "C'est presque un moment où nous rétablissons la confiance dans la capacité de la Fed à faire son travail… et cela arrive à un moment où Bessent devient en fait moins orthodoxe".theglobeandmail