RBC BlueBay: vuoden 2026 joukkovelkakirjojen karhumarkkinan pahin vaihe on ohi

RBC BlueBay Asset Managementin (Royal Bank of Canada ↘ 2.15%) korkosijoitusjohtaja Mark Dowding sanoi tiistaina, että tämän vuoden maailmanlaajuisen joukkovelkakirjojen syöksyn pahin vaihe on todennäköisesti sijoittajien takana. Tämä merkitsee merkittävää muutosta yhden maailman suurimmista korkosijoittajista näkemyksissä.

"Uskomme, että vuoden 2026 suuren joukkovelkakirjojen karhumarkkinan pahin vaihe saattaa olla takanamme juuri tällä hetkellä", Dowding kertoi Reutersille ja lisäsi, että BlueBay on omaksunut "ensimmäistä kertaa tänä vuonna rakentavamman näkemyksen duraation omistamisen suhteen".theglobeandmail

Julma vuosi joukkovelkakirjoille

Arvio tulee rankan jakson jälkeen, joka on koetellut valtionvelkaa ympäri maailmaa. G7-maiden 10-vuotisten joukkovelkakirjojen keskimääräinen korko nousi syyskuun puolivälissä 4.285 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten vuoden 2008 puolivälin, kertoo Reuters. Yhdysvalloissa 10-vuotisen valtionlainan korko ylitti 15. syyskuuta hetkellisesti 5 prosentin rajan ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2007. Japanin 10-vuotisten lainojen korot nousivat yli 3 prosenttiin, mikä on korkein taso kolmeen vuosikymmeneen, kun taas Britannian valtionlainojen (gilts) korot saavuttivat tasoja, joita ei ole nähty sitten vuoden 2007.reuters+1

Myyntiaaltoa ovat ajaneet useat tekijät: Iranin konfliktin ja korkeiden energiakustannusten ruokkima inflaatio, mittavat valtionlainojen liikkeeseenlaskut sekä teknologia-alan yritysten joukkovelkakirjojen tarjonta.theglobeandmail+1

Fedin koronnosto muuttaa laskelmat

Yhdysvaltain keskuspankin 16. syyskuuta tekemä päätös nostaa korkoja 25 korkopisteellä 3.75%-4%:n vaihteluväliin – ensimmäinen nosto kolmeen vuoteen – näyttää olleen käännekohta Dowdingin tiimille. FOMC:n yksimielinen päätös ja puheenjohtaja Kevin Warshin viestintä auttoivat palauttamaan luottamusta keskuspankin päättäväisyyteen inflaation torjunnassa.federalreserve+3

BlueBay, joka hallinnoi lähes 600 miljardin dollarin varoja, on nyt taipuvaisempi pitämään kahden vuoden eurooppalaisia joukkovelkakirjoja ja viiden vuoden Yhdysvaltain valtionlainoja. Dowding totesi, että Fed saattaa toteuttaa vähemmän koronnostoja kuin markkinat tällä hetkellä odottavat, väittäen sijoittajien muuttuneen "liian aggressiivisiksi tulevan rahapolitiikan kiristämisen hinnoittelussa".financialnewswire+1

Varoitus pitkän aikavälin velasta ja Britannian valtionlainoista

Dowding esitti varovaisemman kannan pidemmän aikavälin valtionlainoihin vedoten jatkuviin finanssipoliittisiin huoliin ja suureen liikkeeseenlaskumäärään suurissa talouksissa. Hän oli erityisen suorapuheinen Britannian suhteen, varoittaen viranomaisia yliarvioimasta finanssipoliittista liikkumavaraansa ennen lokakuun budjettia. "Sanomme selvästi, että olkaa tässä varovaisia", hän sanoi.theglobeandmail

Hän lisäsi, että Englannin keskuspankki toteuttaa todennäköisesti vähemmän koronlaskuja kuin markkinat hinnoittelevat, mikä tekee lyhyen aikavälin valtionlainoista houkuttelevampia kuin pidemmän aikavälin vastineistaan. Yhdysvaltojen osalta Dowding huomautti Fedin ja valtiovarainministeriön välisestä kasvavasta uskottavuuskuilusta: "Se on melkein hetki, jolloin olemme tavallaan palauttamassa luottamusta Fedin kykyyn tehdä työnsä… ja se tapahtuu aikana, jolloin Bessentistä on itse asiassa tulossa vähemmän ortodoksinen".theglobeandmail