RBC BlueBay: Det värsta av obligationsraset 2026 är över

Mark Dowding, investeringschef för räntebärande tillgångar hos RBC BlueBay Royal Bank of Canada ↘ 2.15% Asset Management, sade på tisdagen att det värsta av årets globala obligationsras sannolikt ligger bakom investerarna, vilket markerar en tydlig kursändring för en av världens största ränteförvaltare.

"Vi tror att det värsta av den stora björnmarknaden för obligationer 2026 kan vara bakom oss just nu," sade Dowding till Reuters och tillade att BlueBay för första gången i år har antagit en mer konstruktiv syn på utsikterna för att äga duration.theglobeandmail

Ett brutalt år för obligationer

Beskedet kommer efter en tuff period för statsskuld världen över. Den genomsnittliga 10-åriga räntan inom G7-ekonomierna klättrade till 4,285 procent i mitten av september, den högsta nivån sedan mitten av 2008, enligt Reuters. I USA steg den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan kortvarigt över 5 procent den 15 september för första gången sedan 2007. Japanska 10-åriga räntor nådde en högstanivå på tre decennier över 3 procent, medan brittiska statsobligationer nådde nivåer som inte setts sedan 2007.reuters+1

Säljtrycket har drivits av en kombination av faktorer: inflation eldad av konflikten i Iran och höga energikostnader, omfattande statliga upplåningsbehov och en våg av företagsobligationer från tekniksektorn.theglobeandmail+1

Fed-höjning ändrar kalkylen

Federal Reserves beslut den 16 september att höja räntan med 25 punkter till ett intervall på 3,75 till 4 procent, den första höjningen på tre år, verkar ha varit en vändpunkt för Dowdings team. Den enhälliga omröstningen i FOMC och centralbankschefen Kevin Warshs budskap bidrog till att återställa en del förtroende för centralbankens beslutsamhet att bekämpa inflationen.federalreserve+3

BlueBay, som förvaltar nästan 600 miljarder dollar, är nu mer benäget att hålla tvååriga europeiska obligationer och femåriga amerikanska statsobligationer. Dowding sade att Fed kan komma att leverera färre räntehöjningar än vad marknaden för närvarande förväntar sig, och argumenterade för att investerare har blivit "alltför aggressiva i prissättningen av framtida penningpolitiska åtstramningar".financialnewswire+1

Försiktighet kring långa löptider och brittiska statsobligationer

Dowding intog en mer försiktig ton gällande statsobligationer med längre löptider, med hänvisning till kvarstående finanspolitiska orosmoln och hög utgivningstakt i stora ekonomier. Han var särskilt tydlig gällande Storbritannien, där han varnade beslutsfattare för att överskatta sitt finanspolitiska utrymme inför budgeten i oktober. "Vi säger i klarspråk att man ska vara försiktig här," sade han.theglobeandmail

Han tillade att Bank of England sannolikt kommer att leverera färre räntesänkningar än vad marknaden prisar in, vilket gör kortsiktiga brittiska statsobligationer mer attraktiva än deras motsvarigheter med längre löptid. Gällande USA noterade Dowding ett växande gap i trovärdighet mellan Fed och finansdepartementet: "Det är nästan ett ögonblick där vi på sätt och vis återupprättar förtroendet för att Fed gör sitt jobb, och det sker samtidigt som Bessent faktiskt blir mindre ortodox."theglobeandmail