RBC BlueBay: Das Schlimmste am Anleihen-Bärenmarkt 2026 ist vorbei

Mark Dowding, Chief Investment Officer für festverzinsliche Wertpapiere bei RBC BlueBay Royal Bank of Canada ↘ 2.15% Asset Management, sagte am Dienstag, dass das Schlimmste des diesjährigen globalen Anleihen-Ausverkaufs für Investoren wahrscheinlich überstanden ist. Dies markiert einen bemerkenswerten Stimmungsumschwung bei einem der weltweit größten Rentenfondsmanager.

"Wir glauben, dass das Schlimmste des großen Anleihen-Bärenmarktes von 2026 in diesem speziellen Moment hinter uns liegen könnte", sagte Dowding gegenüber Reuters und fügte hinzu, dass BlueBay "zum ersten Mal in diesem Jahr eine konstruktivere Sicht auf die Aussichten für das Halten von Duration" eingenommen habe.theglobeandmail

Ein brutales Jahr für Anleihen

Diese Einschätzung folgt auf eine harte Phase für Staatsanleihen weltweit. Die durchschnittliche 10-jährige Rendite in den G7-Volkswirtschaften kletterte Mitte September auf 4,285 Prozent, den höchsten Stand seit Mitte 2008, so Reuters. In den Vereinigten Staaten überschritt die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen am 15. September kurzzeitig die 5-Prozent-Marke, zum ersten Mal seit 2007. Japanische 10-Jahres-Renditen erreichten ein Drei-Dekaden-Hoch von über 3 Prozent, während britische Staatsanleihen Niveaus erreichten, die seit 2007 nicht mehr gesehen wurden.reuters+1

Der Ausverkauf wurde durch ein Zusammentreffen verschiedener Kräfte angetrieben: Inflation, die durch den Iran-Konflikt und hohe Energiekosten angeheizt wurde, umfangreiche staatliche Neuemissionen und eine Welle von Unternehmensanleihen aus dem Technologiesektor.theglobeandmail+1

Fed-Zinserhöhung verändert das Kalkül

Die Entscheidung der Federal Reserve vom 16. September, die Zinsen um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 bis 4 Prozent anzuheben – die erste Erhöhung seit drei Jahren – scheint für Dowdings Team ein Wendepunkt gewesen zu sein. Die einstimmige FOMC-Abstimmung und die Kommunikation von Notenbankchef Kevin Warsh trugen dazu bei, das Vertrauen in die Entschlossenheit der Zentralbank zur Inflationsbekämpfung teilweise wiederherzustellen.federalreserve+3

BlueBay, das fast 600 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwaltet, ist nun eher geneigt, zweijährige europäische Anleihen und fünfjährige US-Staatsanleihen zu halten. Dowding sagte, die Fed könnte weniger Zinserhöhungen vornehmen, als der Markt derzeit erwartet, und argumentierte, dass Investoren bei der Einpreisung zukünftiger geldpolitischer Straffungen "übermäßig aggressiv" geworden seien.financialnewswire+1

Vorsicht bei langlaufenden Papieren und britischen Staatsanleihen

Dowding schlug einen vorsichtigeren Ton bei länger laufenden Staatsanleihen an und verwies auf anhaltende fiskalische Bedenken und hohe Emissionsvolumina in großen Volkswirtschaften. Besonders deutlich äußerte er sich zu Großbritannien, wo er die Regierung davor warnte, ihren fiskalischen Spielraum vor dem Oktober-Haushalt zu überschätzen. "Wir sagen unmissverständlich: Seien Sie hier vorsichtig", sagte er.theglobeandmail

Er fügte hinzu, dass die Bank of England wahrscheinlich weniger Zinssenkungen vornehmen werde, als der Markt einpreist, was kurzlaufende britische Staatsanleihen attraktiver mache als ihre länger laufenden Pendants. Mit Blick auf die USA stellte Dowding eine wachsende Glaubwürdigkeitslücke zwischen der Fed und dem Finanzministerium fest: "Es ist fast ein Moment, in dem wir das Vertrauen in die Fed, ihren Job zu machen, wiederherstellen… und das geschieht zu einer Zeit, in der Bessent tatsächlich weniger orthodox wird."theglobeandmail