RBC BlueBay: Τα χειρότερα για την αγορά ομολόγων του 2026 πέρασαν

Ο Mark Dowding, επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος της RBC BlueBay, θυγατρικής της Royal Bank of Canada ↘ 2.15%, δήλωσε την Τρίτη ότι τα χειρότερα της φετινής παγκόσμιας αναταραχής στην αγορά ομολόγων πιθανότατα βρίσκονται πίσω μας, σηματοδοτώντας μια αξιοσημείωτη αλλαγή στάσης από έναν από τους μεγαλύτερους διαχειριστές σταθερού εισοδήματος παγκοσμίως.

"Πιστεύουμε ότι τα χειρότερα της μεγάλης bear market στα ομόλογα για το 2026 μπορεί να έχουν περάσει αυτή τη στιγμή", δήλωσε ο Dowding στο Reuters, προσθέτοντας ότι η BlueBay έχει υιοθετήσει "για πρώτη φορά φέτος, μια πιο εποικοδομητική άποψη για την κατοχή ομολόγων με διάρκεια".theglobeandmail

Μια βάναυση χρονιά για τα ομόλογα

Η εκτίμηση αυτή έρχεται μετά από μια εξαιρετικά δύσκολη περίοδο για το κρατικό χρέος παγκοσμίως. Η μέση απόδοση των 10ετών ομολόγων στις χώρες της G7 σκαρφάλωσε στο 4,285% στα μέσα Σεπτεμβρίου, το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2008, σύμφωνα με το Reuters. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς ξεπέρασε για λίγο το 5% στις 15 Σεπτεμβρίου, για πρώτη φορά από το 2007. Οι αποδόσεις των 10ετών ιαπωνικών ομολόγων έφτασαν σε υψηλό τριών δεκαετιών πάνω από το 3%, ενώ τα βρετανικά κρατικά ομόλογα (gilts) άγγιξαν επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από το 2007.reuters+1

Το ξεπούλημα τροφοδοτήθηκε από έναν συνδυασμό παραγόντων: τον πληθωρισμό λόγω της σύγκρουσης στο Ιράν και το αυξημένο ενεργειακό κόστος, τις μεγάλες εκδόσεις κρατικού χρέους και το κύμα προσφοράς εταιρικών ομολόγων από τον τεχνολογικό τομέα.theglobeandmail+1

Η αύξηση επιτοκίων της Fed αλλάζει τα δεδομένα

Η απόφαση της Federal Reserve στις 16 Σεπτεμβρίου να αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στο εύρος του 3,75%-4% -η πρώτη αύξηση εδώ και τρία χρόνια- φαίνεται να αποτέλεσε σημείο καμπής για την ομάδα του Dowding. Η ομόφωνη ψήφος της FOMC και τα μηνύματα του προέδρου Kevin Warsh βοήθησαν στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στη δέσμευση της κεντρικής τράπεζας για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.federalreserve+3

Η BlueBay, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους σχεδόν 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων, είναι πλέον πιο διατεθειμένη να διακρατήσει διετή ευρωπαϊκά ομόλογα και πενταετή αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Ο Dowding δήλωσε ότι η Fed ενδέχεται να προχωρήσει σε λιγότερες αυξήσεις επιτοκίων από ό,τι αναμένουν οι αγορές, υποστηρίζοντας ότι οι επενδυτές έχουν γίνει "υπερβολικά επιθετικοί στην τιμολόγηση της μελλοντικής νομισματικής σύσφιξης".financialnewswire+1

Επιφυλάξεις για τα ομόλογα μακράς διάρκειας και τα βρετανικά gilts

Ο Dowding κράτησε μια πιο επιφυλακτική στάση όσον αφορά τα κρατικά ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας, επικαλούμενος τις επίμονες δημοσιονομικές ανησυχίες και τις υψηλές εκδόσεις στις μεγάλες οικονομίες. Ήταν ιδιαίτερα επικριτικός για το Ηνωμένο Βασίλειο, προειδοποιώντας τους αξιωματούχους να μην υπερεκτιμούν τα δημοσιονομικά τους περιθώρια ενόψει του προϋπολογισμού του Οκτωβρίου. "Με απόλυτη σαφήνεια, λέμε να είστε προσεκτικοί εδώ", τόνισε.theglobeandmail

Πρόσθεσε ότι η Τράπεζα της Αγγλίας είναι πιθανό να προχωρήσει σε λιγότερες μειώσεις επιτοκίων από ό,τι τιμολογούν οι αγορές, καθιστώντας τα βραχυπρόθεσμα gilts πιο ελκυστικά από τα αντίστοιχα μακροπρόθεσμα. Όσον αφορά τις ΗΠΑ, ο Dowding σημείωσε ένα διευρυνόμενο χάσμα αξιοπιστίας μεταξύ της Fed και του Υπουργείου Οικονομικών: "Είναι σχεδόν μια στιγμή όπου αποκαθιστούμε την εμπιστοσύνη στη Fed για να κάνει τη δουλειά της… και αυτό έρχεται σε μια στιγμή που ο Bessent γίνεται όντως λιγότερο ορθόδοξος".theglobeandmail