RBC BlueBay: Det verste av obligasjonsfallet i 2026 er over

Mark Dowding, investeringsdirektør for rentepapirer hos RBC BlueBay Royal Bank of Canada ↘ 2.15% Asset Management, uttalte tirsdag at det verste av årets globale obligasjonsfall sannsynligvis er over for investorene. Dette markerer et tydelig skifte i synet fra en av verdens største forvaltere av rentepapirer.

"Vi tror at det verste av det store obligasjonsmarkedet i 2026 kan være bak oss akkurat nå," sa Dowding til Reuters, og la til at BlueBay for første gang i år har inntatt et mer konstruktivt syn på det å eie durasjon.theglobeandmail

Et brutalt år for obligasjoner

Uttalelsen kommer etter en tøff periode for statsgjeld verden over. Gjennomsnittlig rente på 10-årige statsobligasjoner i G7-landene klatret til 4,285 prosent i midten av september, det høyeste nivået siden midten av 2008, ifølge Reuters. I USA steg den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten kortvarig over 5 prosent den 15. september, for første gang siden 2007. Japanske 10-årige renter nådde et tre tiårs høydepunkt over 3 prosent, mens britiske statsobligasjoner nådde nivåer man ikke har sett siden 2007.reuters+1

Salgspresset har vært drevet av en kombinasjon av krefter: inflasjon drevet av konflikten i Iran og høye energikostnader, store utstedelser av statsgjeld, og en bølge av selskapsobligasjoner fra teknologisektoren.theglobeandmail+1

Fed-renteheving endrer beregningene

Federal Reserve sin beslutning 16. september om å heve renten med 25 basispunkter til et intervall på 3,75 prosent til 4 prosent, den første hevingen på tre år, ser ut til å ha vært et vendepunkt for Dowdings team. Den enstemmige FOMC-avstemningen og budskapet fra sentralbanksjef Kevin Warsh bidro til å gjenopprette noe tillit til sentralbankens vilje til å bekjempe inflasjon.federalreserve+3

BlueBay, som forvalter nesten 600 milliarder dollar, er nå mer tilbøyelig til å holde toårige europeiske obligasjoner og femårige amerikanske statsobligasjoner. Dowding sa at Fed kan komme til å levere færre rentehevinger enn markedet forventer, og argumenterte for at investorer har blitt for aggressive i sin prising av fremtidige pengepolitiske innstramminger.financialnewswire+1

Forsiktighet med langsiktig gjeld og britiske statsobligasjoner

Dowding inntok en mer forsiktig tone når det gjelder langsiktige statsobligasjoner, med henvisning til vedvarende finanspolitiske bekymringer og høye utstedelsesvolumer i store økonomier. Han var spesielt tydelig angående Storbritannia, hvor han advarte myndighetene mot å overvurdere sitt finanspolitiske handlingsrom før budsjettet i oktober. "Vi sier rett ut: vær forsiktige her," sa han.theglobeandmail

Han la til at Bank of England sannsynligvis vil levere færre rentekutt enn det markedet priser inn, noe som gjør kortsiktige britiske statsobligasjoner mer attraktive enn de langsiktige. Når det gjelder USA, bemerket Dowding et økende gap i troverdighet mellom Fed og finansdepartementet: "Det er nesten et øyeblikk hvor vi på en måte gjenoppretter tilliten til at Fed gjør jobben sin, og det skjer samtidig som Bessent faktisk blir mindre ortodoks."theglobeandmail