Les minutes de la Fed révèlent une profonde division sur les taux alors que le yen reste proche de ses plus bas niveaux depuis 40 ans

Le yen japonais s'échange près de ses plus bas niveaux depuis 40 ans face au dollar américain, oscillant autour de 162 pour un dollar cette semaine, après avoir franchi ce seuil le 30 juin pour la première fois depuis décembre 1986. Ce déclin est alimenté par un fossé grandissant entre la posture belliciste de la Réserve fédérale et le scepticisme quant à la capacité de la Banque du Japon à resserrer sa politique assez rapidement, ravivant les craintes d'un débouclage perturbateur du carry trade qui pourrait se répercuter sur les marchés mondiaux.tokyoweekender+1

La division de la Fed renforce l'avantage du dollar

Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale des 16 et 17 juin, publiées mercredi, ont révélé un comité profondément divisé sur la trajectoire de l'inflation et des taux d'intérêt. La Fed a maintenu son taux directeur stable entre 3,5 % et 3,75 %, mais neuf des 18 responsables ont projeté au moins une hausse des taux avant la fin de l'année, six prévoyant deux augmentations d'un quart de point. Les marchés ont réagi en portant la probabilité d'une hausse des taux en septembre à près de 69 %, selon l'outil FedWatch du CME Group ↗ 0.36%. La perspective de taux américains plus élevés a renforcé l'avantage de rendement du dollar, maintenant la pression sur le yen et d'autres devises à faible rendement. L'USD/JPY a atteint un sommet de 162,70 mardi avant de reculer modestement.forbes+4

Risques liés au carry trade et surveillance des interventions

La faiblesse persistante du yen a gonflé le carry trade mondial — une stratégie dans laquelle les investisseurs empruntent à bas coût en yens pour financer des positions à plus haut rendement ailleurs. Les analystes préviennent qu'un retournement soudain pourrait forcer un débouclage rapide de ces paris à effet de levier, avec des effets en cascade sur les marchés des actions, des obligations et des cryptomonnaies. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a averti le 3 juillet que Tokyo "est prêt à réagir à tout moment" et reste en contact étroit avec les autorités américaines sur les questions monétaires. Le Japon a déployé un montant record de 11,73 billions de yens (environ 73 milliards de dollars) en interventions au cours des mois d'avril et mai, mais le yen est revenu au-dessus des niveaux d'intervention en six semaines, soulignant les limites d'une telle action face aux forces fondamentales, selon une analyse de Lazard Asset Management.benzinga+3

Les rendements obligataires s'envolent alors que Pimco entrevoit des opportunités

Les rendements des obligations d'État japonaises ont grimpé à des sommets inégalés depuis plusieurs décennies parallèlement à la chute du yen. Le rendement des JGB à 10 ans a atteint 2,88 % mercredi, son plus haut niveau depuis septembre 1996, tandis que les rendements à 30 ans ont dépassé les 4 %. La vente massive s'est accélérée après que le projet de plan économique du gouvernement, publié fin juin, a soulevé des inquiétudes concernant la discipline budgétaire et la pression perçue sur la BOJ pour maintenir des taux bas. Pacific Investment Management Co. a pris des positions haussières sur les obligations japonaises à 30 ans, le directeur des investissements Marc Seidner affirmant que la courbe des taux est devenue "trop raide" par rapport aux autres marchés développés, créant de la valeur sur la dette à long terme. La BOJ, qui a relevé son taux directeur à 1,0 % en juin — le plus haut niveau depuis 1995 — pourrait devoir accélérer le resserrement, un ancien responsable de la banque centrale déclarant à Bloomberg mercredi que le taux terminal pourrait atteindre "environ 2 %, ou peut-être un peu plus".tradingeconomics+5