Fed-Protokoll offenbart tiefe Zinskluft, während der Yen nahe 40-Jahres-Tiefs verharrt

Der japanische Yen notiert nahe 40-Jahres-Tiefs gegenüber dem US-Dollar und bewegt sich in dieser Woche um die Marke von 162 pro Dollar, nachdem er am 30. Juni erstmals seit Dezember 1986 wieder dieses Niveau durchbrochen hatte. Der Rückgang wurde durch eine wachsende Kluft zwischen der restriktiven Haltung der Federal Reserve und der Skepsis gegenüber der Fähigkeit der Bank of Japan, schnell genug zu straffen, angetrieben, was Befürchtungen über einen disruptiven Abbau von Carry Trades neu entfachte, der sich auf die globalen Märkte auswirken könnte.tokyoweekender+1

Fed-Spaltung stärkt den Dollar

Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der Sitzung der Federal Reserve vom 16. bis 17. Juni enthüllte ein Komitee, das in Bezug auf den Pfad der Inflation und der Zinssätze tief gespalten ist. Die Fed hielt ihren Leitzins stabil bei 3,5 % bis 3,75 %, aber neun von 18 Beamten prognostizierten mindestens eine Zinserhöhung vor Jahresende, wobei sechs zwei Erhöhungen um einen Viertelprozentpunkt vorhersagten. Die Märkte reagierten, indem sie die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September laut dem FedWatch-Tool der CME Group ↗ 1.73% auf fast 69 % anhoben. Die Aussicht auf höhere US-Zinsen hat den Renditevorteil des Dollars gestärkt und den Druck auf den Yen und andere niedrig verzinsliche Währungen aufrechterhalten. USD/JPY erreichte am Dienstag ein Hoch von 162,70, bevor er leicht zurückfiel.forbes+4

Carry-Trade-Risiken und Beobachtung von Interventionen

Die anhaltende Schwäche des Yen hat den globalen Carry Trade ausgeweitet – eine Strategie, bei der Anleger sich günstig in Yen verschulden, um höher verzinste Positionen anderswo zu finanzieren. Analysten warnen, dass eine plötzliche Umkehr einen schnellen Abbau dieser gehebelten Wetten erzwingen könnte, mit kaskadierenden Auswirkungen auf Aktien-, Anleihe- und Kryptomärkte. Japans Finanzministerin Satsuki Katayama warnte am 3. Juli, dass Tokio "jederzeit bereit sei zu reagieren" und in engem Kontakt mit den US-Behörden in Währungsfragen bleibe. Japan setzte im April und Mai eine Rekordsumme von 11,73 Billionen Yen (rund 73 Milliarden Dollar) für Interventionen ein, doch der Yen kehrte innerhalb von sechs Wochen über die Interventionsniveaus zurück, was laut einer Analyse von Lazard Asset Management die Grenzen solcher Maßnahmen gegenüber fundamentalen Kräften unterstreicht.benzinga+3

Anleiherenditen steigen, während Pimco Chancen wittert

Die Renditen japanischer Staatsanleihen sind parallel zum Kursrutsch des Yen auf Mehrjahrzehnthöchststände geklettert. Die Rendite 10-jähriger JGBs stieg am Mittwoch auf 2,88 %, den höchsten Stand seit September 1996, während die 30-jährigen Renditen über 4 % stiegen. Der Ausverkauf beschleunigte sich, nachdem der Entwurf des wirtschaftlichen Fahrplans der Regierung, der Ende Juni veröffentlicht wurde, Bedenken hinsichtlich der Haushaltsdisziplin und des wahrgenommenen Drucks auf die BOJ, die Zinsen niedrig zu halten, aufkommen ließ. Pacific Investment Management Co. hat bullische Positionen bei japanischen 30-jährigen Anleihen eingenommen, wobei Chief Investment Officer Marc Seidner sagte, die Zinskurve sei im Vergleich zu anderen entwickelten Märkten "zu steil" geworden, was einen Wert bei länger laufenden Schuldtiteln schaffe. Die BOJ, die ihren Leitzins im Juni auf 1,0 % anhob – den höchsten Stand seit 1995 –, muss möglicherweise die Straffung beschleunigen, wobei ein ehemaliger Zentralbankbeamter am Mittwoch gegenüber Bloomberg erklärte, der Endzinssatz könnte "bei etwa 2 % oder vielleicht etwas darüber" liegen.tradingeconomics+5