Στα χέρια των ΗΠΑ το 70% του παγκόσμιου χαλκού στα χρηματιστήρια καθώς εντείνεται η στενότητα προσφοράς

Οι τιμές του χαλκού έχουν υποχωρήσει από το ιστορικό υψηλό των 14.334 δολαρίων ανά μετρικό τόνο που σημειώθηκε στις 10 Αυγούστου, όμως οι αναλυτές της Sprott Asset Management και της Saxo Bank επισημαίνουν ότι η υποχώρηση αυτή αποτελεί μια διόρθωση στο πλαίσιο μιας βαθύτερης δομικής στενότητας που δεν δείχνει σημάδια ύφεσης. Το μέταλλο έχει καταγράψει κέρδη περίπου 45% κατά το περασμένο έτος, ωθούμενο όχι από έναν παραδοσιακό βιομηχανικό κύκλο, αλλά από τον συνδυασμό της περιορισμένης προσφοράς από τα ορυχεία και της επιταχυνόμενης ζήτησης από τις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, τα ηλεκτρικά δίκτυα και τα ηλεκτρικά οχήματα.indexbox+1

Ένα σύστημα προσφοράς υπό πίεση

Η παραγωγή των ορυχείων συνεχίζει να υπολείπεται των προσδοκιών σε ολόκληρη την αλυσίδα εφοδιασμού χαλκού. Η Χιλή, ο μεγαλύτερος παραγωγός παγκοσμίως, ανέφερε ότι η παραγωγή του πρώτου εξαμήνου του 2026 βρέθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2018 και μείωσε τις προβλέψεις της για το σύνολο του έτους, σύμφωνα με την ανάλυση της Sprott για τον Αύγουστο. Η Codelco εγκατέλειψε τον στόχο της για 1,34 εκατομμύρια τόνους φέτος, ενώ η Antofagasta μείωσε τις εκτιμήσεις της για το 2026 σε 625.000-655.000 τόνους, αφού οι καταιγίδες διέκοψαν τη λειτουργία του ορυχείου Los Pelambres.proactiveinvestors+1

Τα τέλη επεξεργασίας, δηλαδή οι αμοιβές που καταβάλλουν οι μεταλλευτικές εταιρείες στα χυτήρια για την επεξεργασία του συμπυκνώματος, έχουν υποχωρήσει κάτω από τα αρνητικά 150 δολάρια ανά μετρικό τόνο, σημειώνοντας μια ανατροπή άνω των 240 δολαρίων από τα επίπεδα στα τέλη του 2023, γεγονός που υποδηλώνει έντονη έλλειψη πρώτων υλών στα αρχικά στάδια της παραγωγής. Η BHP ↗ 0.81% ανακοίνωσε ότι ο χαλκός ξεπέρασε τη συνεισφορά του σιδηρομεταλλεύματος στα κέρδη του ομίλου για πρώτη φορά στα αποτελέσματα του οικονομικού έτους 2026, με τον τομέα του χαλκού να αποδίδει το 54% του EBITDA του ομίλου με περιθώριο κέρδους 70%.sprott+2

Η S&P Global προβλέπει ότι η παγκόσμια ζήτηση χαλκού θα αυξηθεί από περίπου 28,4 εκατομμύρια τόνους το 2025 σε περίπου 42 εκατομμύρια τόνους έως το 2040, με πιθανό έλλειμμα προσφοράς 10 εκατομμυρίων τόνων εάν δεν υπάρξει σημαντική νέα παραγωγική ικανότητα.moneycontrol

Δασμοί και παιχνίδια αποθεμάτων εντείνουν τη στενότητα

Μεγάλο μέρος της άμεσης κίνησης των τιμών έχει διαμορφωθεί από την αβεβαιότητα γύρω από τους αμερικανικούς δασμούς. Το Υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ πρότεινε τη σταδιακή επιβολή δασμού στον εξευγενισμένο χαλκό: 15% το 2027, ο οποίος θα αυξηθεί σε 30% το 2028, αλλά έχασε τη δική του προθεσμία της 30ής Ιουνίου για την έκδοση τελικής απόφασης. Οι έμποροι μετέφεραν προληπτικά μέταλλο σε αμερικανικές αποθήκες, περιορίζοντας τη διαθεσιμότητα σε άλλες περιοχές. Ο Ole Hansen της Saxo Bank σημείωσε ότι οι ΗΠΑ, οι οποίες καταναλώνουν μόλις το 6-7% του παγκόσμιου χαλκού, κατέχουν πλέον σχεδόν το 70% του χαλκού που αναφέρεται στα τρία μεγάλα χρηματιστήρια προθεσμιακών συμβολαίων παγκοσμίως.indexbox+1

Η διαφορά (spread) μεταξύ των τιμών σποτ και τριών μηνών στο LME του London Stock Exchange διευρύνθηκε στα 535 δολάρια ανά μετρικό τόνο τη Δευτέρα, το μεγαλύτερο εύρος από το 2021, προτού έμποροι, συμπεριλαμβανομένης της Trafigura, παραδώσουν περισσότερους από 20.000 τόνους στις αποθήκες του LME την Τρίτη, αμβλύνοντας την άμεση πίεση. Η τιμή αναφοράς του χαλκού τριών μηνών υποχώρησε κατά 1,2% την Τρίτη, στα 13.986,50 δολάρια ανά τόνο.moneycontrol+1

Δεν υπάρχει γρήγορη λύση

Η Sprott προειδοποίησε ότι η αγορά χαλκού «εισέρχεται βαθύτερα σε μια πολυετή περίοδο δομικής στενότητας», καθώς τα νέα ορυχεία μπορεί να χρειαστούν 15 έως 20 χρόνια από την ανακάλυψη έως την παραγωγή. Ο διευθύνων σύμβουλος της BHP σημείωσε ότι η κατασκευή νέας παραγωγικής ικανότητας χαλκού κοστίζει από 16.000 έως 30.000 δολάρια ανά μετρικό τόνο, ενώ η απόκτηση υφιστάμενης παραγωγής μέσω εξαγορών κοστίζει πολύ πάνω από 100.000 δολάρια ανά τόνο, συμπεριλαμβανομένων των premium.sprott+1

Ο Hansen δήλωσε ότι μόνο δύο εξελίξεις θα μπορούσαν να αλλάξουν τη θετική του στάση για τον χαλκό: ο οριστικός τερματισμός του κινδύνου των δασμών που θα έστελνε τα αμερικανικά αποθέματα χαλκού πίσω στις παγκόσμιες αγορές, ή η αναστροφή της ανάπτυξης των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.indexbox