Bandaríkin með 70% af kopar á heimsbörsum í miðri framboðskreppu

Koparverð hefur lækkað eitthvað eftir að hafa náð sögulegu hámarki, 14.334 dölum á tonnið, þann 10. ágúst síðastliðinn. Greiningaraðilar hjá Sprott Asset Management og Saxo Bank segja hins vegar að um tímabundna leiðréttingu sé að ræða í miðri dýpri kerfislægri herðingu sem sýni engin merki um að láta undan. Málmurinn hefur hækkað um tæp 45% á síðasta ári. Drifkrafturinn er ekki hefðbundin hagsveila í iðnaði, heldur takmarkað framboð úr námum sem mætir hraðvaxandi eftirspurn vegna innviða fyrir gervigreind, raforkukerfa og rafbíla.indexbox+1

Framboðskeðja undir miklu álagi

Námuframleiðsla heldur áfram að vera undir væntingum þvert á virðiskeðju kopars. Chíle, stærsti framleiðandi heims, greindi frá því að framleiðsla á fyrri helmingi ársins 2026 hefði verið sú minnsta síðan 2018 og hefur landið lækkað spá sína fyrir árið í heild, samkvæmt greiningu Sprott frá því í ágúst. Codelco hefur horfið frá markmiði sínu um 1,34 milljónir tonna á þessu ári, á meðan Antofagasta minnkaði áætlaða framleiðslu sína fyrir 2026 í 625.000 til 655.000 tonn eftir að óveður stöðvaði starfsemi í Los Pelambres-námunni.proactiveinvestors+1

Vinnslugjöld, það er gjöldin sem námufyrirtæki greiða bræðslum fyrir að vinna málmþykkni, hafa fallið niður fyrir neikvæða 150 dali á tonnið. Það er viðsnúningur upp á meira en 240 dali frá því í lok árs 2023 og gefur til kynna alvarlegan hráefnisskort ofar í keðjunni. BHP ↗ 2.62% greindi frá því að kopar hefði í fyrsta sinn lagt meira til afkomu samstæðunnar en járngrýti á fjárhagsárinu 2026, en koparhlutinn stóð undir 54% af EBITDA samstæðunnar með 70% framlegð.sprott+2

S&P Global spáir því að eftirspurn eftir kopar á heimsvísu muni aukast úr um 28,4 milljónum tonna árið 2025 í tæplega 42 milljónir tonna árið 2040, sem gæti þýtt allt að 10 milljón tonna framboðsbrest ef ekki kemur til veruleg ný framleiðslugeta.moneycontrol

Tollaóvissa og vöruhúsaleikir auka á spennuna

Skammtímaverðþróun hefur að miklu leyti mótast af óvissu um bandaríska tolla. Bandaríska viðskiptaráðuneytið mælti með áfangaskiptum tolli á hreinsaðan kopar, 15% árið 2027 sem hækkar í 30% árið 2028, en fór fram yfir eigin frest til 30. júní til að taka endanlega ákvörðun. Kaupmenn hafa flutt málm inn í bandarísk vöruhús í forvarnarskyni, sem dregur úr framboði annars staðar. Ole Hansen hjá Saxo Bank benti á að Bandaríkin, sem nota aðeins 6 til 7% af kopar á heimsvísu, eigi nú tæplega 70% þess kopars sem skráður er á þremur stærstu framvirkum kauphöllum heims.indexbox+1

Munurinn á staðgreiðslu og þriggja mánaða samningum hjá LME London Stock Exchange breikkaði í 535 dali á tonnið á mánudag, sem er það mesta síðan 2021, áður en kaupmenn, þar á meðal Trafigura, afhentu meira en 20.000 tonn í vöruhús LME á þriðjudag og léttu þannig á bráðasta skortinum. Viðmiðunarverð á þriggja mánaða kopar lækkaði um 1,2% á þriðjudaginn og fór í 13.986,50 dali á tonnið.moneycontrol+1

Engin skyndilausn í sjónmáli

Sprott varaði við því að koparmarkaðurinn væri að „færast dýpra inn í langtímatímabil kerfislægs skorts“ þar sem það getur tekið nýjar námur 15 til 20 ár frá uppgötvun til framleiðslu. Forstjóri BHP hefur bent á að það kosti 16.000 til 30.000 dali á tonnið að byggja upp nýja koparframleiðslugetu, á meðan kaup á núverandi framleiðslu með yfirtökum kosta vel yfir 100.000 dali á tonnið þegar yfirverð er innifalið.sprott+1

Hansen sagði að aðeins tvennt gæti breytt bjartsýnni sýn hans á kopar: skýr endir á tollahættu sem myndi senda bandarískar koparbirgðir aftur á alþjóðlega markaði, eða bakslag í uppbyggingu gervigreindarinnar.indexbox