USA drží 70 % mědi na světových burzách, nedostatek suroviny se prohlubuje

Ceny mědi sice klesly z rekordního maxima 14 334 USD za tunu, kterého dosáhly 10. srpna, ale analytici ze společností Sprott Asset Management a Saxo Bank tvrdí, že tento pokles je pouze korekcí v rámci hlubšího strukturálního nedostatku, který nevykazuje žádné známky polevení. Tento kov za uplynulý rok posílil přibližně o 45 %, což není způsobeno tradičním průmyslovým cyklem, ale střetem omezené těžby s rostoucí poptávkou ze strany infrastruktury pro umělou inteligenci, elektrických sítí a elektromobilů.indexbox+1

Dodavatelský systém pod tlakem

Těžba v dolech v celém dodavatelském řetězci mědi nadále zaostává za očekáváním. Chile, největší světový producent, vykázalo za první pololetí roku 2026 nejnižší produkci od roku 2018 a podle srpnové analýzy společnosti Sprott snížilo svůj celoroční výhled. Společnost Codelco upustila od svého letošního cíle 1,34 milionu tun, zatímco společnost Antofagasta snížila svůj výhled pro rok 2026 na 625 000 až 655 000 tun poté, co bouře zastavily provoz v jejím dole Los Pelambres.proactiveinvestors+1

Poplatky za zpracování, tedy poplatky, které těžaři platí hutím za zpracování koncentrátu, klesly pod minus 150 USD za tunu. To představuje zvrat o více než 240 USD oproti úrovním z konce roku 2023 a ukazuje na akutní nedostatek suroviny na začátku řetězce. Společnost BHP ↘ 0.61% ve svých výsledcích za celý finanční rok 2026 uvedla, že měď poprvé překonala příspěvek železené rudy k zisku skupiny, přičemž segment mědi se na zisku EBITDA skupiny podílel 54 % při 70% marži.sprott+2

Společnost S&P Global předpovídá, že celosvětová poptávka po mědi vzroste z přibližně 28,4 milionu tun v roce 2025 na zhruba 42 milionů tun do roku 2040, přičemž bez výrazného navýšení nových kapacit hrozí potenciální deficit nabídky ve výši 10 milionů tun.moneycontrol

Cla a skladové hry umocňují nedostatek

Nedávný vývoj cen byl do značné míry ovlivněn nejistotou ohledně amerických cel. Ministerstvo obchodu doporučilo postupné zavádění cla na rafinovanou měď, konkrétně 15 % v roce 2027 s nárůstem na 30 % v roce 2028, ale zmeškalo svůj vlastní termín pro konečné rozhodnutí, který byl stanoven na 30. června. Obchodníci preventivně přesunuli kov do amerických skladů, což odčerpalo zásoby jinde. Ole Hansen ze Saxo Bank poznamenal, že USA, které spotřebovávají pouze 6 až 7 % celosvětové mědi, nyní drží téměř 70 % mědi vykazované na třech hlavních světových termínových burzách.indexbox+1

Rozpětí mezi okamžitou cenou a tříměsíčním kontraktem na LME London Stock Exchange se v pondělí rozšířilo na 535 USD za tunu, což je nejvíce od roku 2021, než obchodníci včetně společnosti Trafigura v úterý dodali do skladů LME více než 20 000 tun, což okamžitý tlak zmírnilo. Referenční tříměsíční kontrakt na měď v úterý klesl o 1,2 % na 13 986,50 USD za tunu.moneycontrol+1

Rychlé řešení neexistuje

Společnost Sprott varovala, že trh s mědí se „posouvá hlouběji do víceletého období strukturálního nedostatku“, protože otevření nových dolů může od objevení po zahájení těžby trvat 15 až 20 let. Generální ředitel společnosti BHP poznamenal, že vybudování nových kapacit pro těžbu mědi stojí 16 000 až 30 000 USD za tunu, zatímco akvizice stávající produkce prostřednictvím převzetí vyjde včetně prémií na více než 100 000 USD za tunu.sprott+1

Hansen uvedl, že jeho pozitivní výhled pro měď by mohly změnit pouze dvě události: jasný konec celního rizika, který by vrátil americké zásoby mědi na globální trhy, nebo obrat ve výstavbě infrastruktury pro umělou inteligenci.indexbox