Yhdysvallat haali 70 prosenttia maailman pörssikuparista tarjontapulan syventyessä

Kuparin hinta on perääntynyt elokuun 10. päivänä saavutetusta 14 334 dollarin ennätystasosta tonnilta, mutta Sprott Asset Managementin ja Saxo Bankin analyytikot pitävät laskua vain korjausliikkeenä osana syvempää rakenteellista kiristymistä, joka ei osoita laantumisen merkkejä. Metallin hinta on noussut noin 45 prosenttia viimeisen vuoden aikana. Nousun takana ei ole perinteinen suhdannekierto, vaan kaivostuotannon rajoitteet, jotka törmäävät tekoälyinfrastruktuurin, sähköverkkojen ja sähköajoneuvojen kiihtyvään kysyntään.indexbox+1

Tarjontajärjestelmä kovilla

Kaivostuotanto alittaa edelleen odotukset koko kuparin toimitusketjussa. Maailman suurin tuottaja Chile raportoi vuoden 2026 ensimmäisen vuosipuoliskon tuotantonsa olevan alimmalla tasollaan sitten vuoden 2018 ja on laskenut koko vuoden ennustettaan Sprottin elokuun analyysin mukaan. Codelco on luopunut tälle vuodelle asetetusta 1,34 miljoonan tonnin tavoitteestaan, ja Antofagasta laski vuoden 2026 ohjeistustaan 625 000-655 000 tonniin myrskyjen keskeytettyä Los Pelambresin toiminnan.proactiveinvestors+1

Sulatusmaksut, eli maksut, joita kaivosyhtiöt maksavat sulatoille rikasteen käsittelystä, ovat painuneet alle miinus 150 dollarin tonnilta. Tämä merkitsee yli 240 dollarin pudotusta vuoden 2023 lopun tasosta ja kertoo raaka-aineen huutavasta pulasta ketjun alkupäässä. BHP ↗ 1.45% raportoi kuparin osuuden konsernin tuloksesta ylittäneen rautamalmin ensimmäistä kertaa tilikauden 2026 tuloksessaan: kuparisegmentti toi 54 prosenttia konsernin käyttökateesta (EBITDA) 70 prosentin marginaalilla.sprott+2

S&P Global ennustaa maailmanlaajuisen kuparin kysynnän nousevan noin 28,4 miljoonasta tonnista vuonna 2025 noin 42 miljoonaan tonniin vuoteen 2040 mennessä. Ilman merkittävää uutta kapasiteettia markkinoita uhkaa jopa 10 miljoonan tonnin tarjontavaje.moneycontrol

Tullit ja varastopelit kiristävät tilannetta entisestään

Suuri osa viimeaikaisesta hintakehityksestä on ollut seurausta Yhdysvaltojen tullipolitiikan epävarmuudesta. Kauppaministeriö suositteli vaiheittaista tullia jalostetulle kuparille: 15 prosenttia vuonna 2027 ja nousu 30 prosenttiin vuonna 2028. Ministeriö kuitenkin myöhästyi lopullisen päätöksen takarajastaan, joka oli kesäkuun 30. päivä. Kauppiaat ovat siirtäneet metallia ennakoiden amerikkalaisiin varastoihin, mikä on kuivattanut tarjontaa muualla. Saxo Bankin Ole Hansen huomautti, että Yhdysvaltojen hallussa on nyt lähes 70 prosenttia maailman kolmen suurimman futuuripörssin raportoidusta kuparista, vaikka maa kuluttaa vain 6-7 prosenttia maailmanlaajuisesta kuparista.indexbox+1

Lontoon metallipörssin LME:n spot- ja kolmen kuukauden futuurien hintaero repesi maanantaina 535 dollariin tonnilta, mikä on suurin ero sitten vuoden 2021. Tilanne helpotti tiistaina, kun kauppiaat, mukaan lukien Trafigura, toimittivat yli 20 000 tonnia kuparia LME:n varastoihin. Kolmen kuukauden viitekupari laski tiistaina 1,2 prosenttia 13 986,50 dollariin tonnilta.moneycontrol+1

Ei nopeaa ratkaisua

Sprott varoitti kuparimarkkinoiden olevan siirtymässä yhä syvemmälle monivuotiseen rakenteellisen kireyden jaksoon, sillä uusien kaivosten saaminen löydöstä tuotantoon voi kestää 15-20 vuotta. BHP:n pääjohtaja on todennut, että uuden kuparikapasiteetin rakentaminen maksaa 16 000-30 000 dollaria tonnilta, kun taas olemassa olevan tuotannon hankkiminen yritysostojen kautta maksaa preemioineen reilusti yli 100 000 dollaria tonnilta.sprott+1

Hansenin mukaan vain kaksi asiaa voisi muuttaa hänen myönteistä näkemystään kuparista: tulliriskin selkeä poistuminen, mikä palauttaisi Yhdysvaltojen kuparivarastot maailmanmarkkinoille, tai tekoälyinfrastruktuurin rakentamisen pysähtyminen.indexbox