EE. UU. acumula el 70% del cobre de las bolsas mundiales ante una mayor escasez de suministro

Los precios del cobre han retrocedido desde el máximo histórico de 14.334 dólares por tonelada métrica alcanzado el 10 de agosto, pero los analistas de Sprott Asset Management y Saxo Bank afirman que este retroceso es una corrección dentro de un ajuste estructural más profundo que no muestra signos de remitir. El metal ha subido aproximadamente un 45% durante el último año, impulsado no por un ciclo industrial tradicional, sino por la limitada oferta minera que choca con la aceleración de la demanda de infraestructura de inteligencia artificial, redes eléctricas y vehículos eléctricos.indexbox+1

Un sistema de suministro bajo presión

La producción minera sigue estando por debajo de las expectativas en toda la cadena de suministro del cobre. Chile, el mayor productor mundial, registró en el primer semestre de 2026 su nivel de producción más bajo desde 2018 y ha rebajado sus previsiones para todo el año, según el análisis de agosto de Sprott. Codelco ha abandonado su objetivo de 1,34 millones de toneladas para este año, mientras que Antofagasta recortó sus previsiones para 2026 a un rango de entre 625.000 y 655.000 toneladas después de que las tormentas paralizaran sus operaciones en Los Pelambres.proactiveinvestors+1

Los cargos por tratamiento, las tarifas que los mineros pagan a las fundiciones para procesar el concentrado, han caído por debajo de los 150 dólares negativos por tonelada métrica, lo que supone un giro de más de 240 dólares respecto a los niveles de finales de 2023, lo que indica una aguda escasez de materia prima en las fases iniciales. BHP ↗ 0.47% informó que el cobre superó la contribución del mineral de hierro a las ganancias del grupo por primera vez en sus resultados del año fiscal 2026: el segmento del cobre aportó el 54% del EBITDA del grupo con un margen del 70%.sprott+2

S&P Global proyecta que la demanda mundial de cobre aumentará de unos 28,4 millones de toneladas en 2025 a aproximadamente 42 millones de toneladas para 2040, con un déficit potencial de suministro de 10 millones de toneladas si no se crea una nueva capacidad significativa.moneycontrol

Los aranceles y los movimientos en los almacenes amplifican la escasez

Gran parte de la evolución inmediata de los precios se ha visto influida por la incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses. El Departamento de Comercio recomendó un arancel gradual sobre el cobre refinado (un 15% en 2027 que aumentaría al 30% en 2028), pero no cumplió su propio plazo del 30 de junio para tomar una decisión definitiva. Los operadores han trasladado el metal a almacenes estadounidenses de forma preventiva, reduciendo la disponibilidad en otros lugares. Ole Hansen, de Saxo Bank, señaló que EE. UU., que consume solo entre el 6% y el 7% del cobre mundial, posee ahora cerca del 70% del cobre registrado en las tres principales bolsas de futuros del mundo.indexbox+1

El diferencial al contado a tres meses de la Bolsa de Metales de Londres (LME) se amplió el lunes a 535 dólares por tonelada métrica, el nivel más alto desde 2021, antes de que los operadores, incluido Trafigura, entregaran más de 20.000 toneladas a los almacenes de la LME el martes, aliviando la presión inmediata. El cobre de referencia a tres meses cayó un 1,2% el martes, hasta los 13.986,50 dólares por tonelada.moneycontrol+1

Sin soluciones rápidas

Sprott advirtió que el mercado del cobre se está "adentrando en un periodo plurianual de escasez estructural", ya que las nuevas minas pueden tardar entre 15 y 20 años desde su descubrimiento hasta la producción. El director ejecutivo de BHP ha señalado que construir nueva capacidad de cobre cuesta entre 16.000 y 30.000 dólares por tonelada métrica, mientras que adquirir la producción existente mediante adquisiciones cuesta bastante más de 100.000 dólares por tonelada, primas incluidas.sprott+1

Hansen afirmó que solo dos acontecimientos cambiarían su perspectiva optimista sobre el cobre: el fin definitivo del riesgo arancelario que devuelva las reservas de cobre estadounidenses a los mercados mundiales, o una marcha atrás en el desarrollo de la infraestructura de inteligencia artificial.indexbox