USA kontrollerar 70 procent av världens börskoppar när utbudskrisen fördjupas

Kopparpriserna har backat från rekordnoteringen på 14 334 dollar per ton den 10 augusti, men analytiker på Sprott Asset Management och Saxo Bank menar att nedgången är en korrigering inom en djupare strukturell brist som inte visar några tecken på att avta. Metallen har stigit med ungefär 45 procent under det senaste året. Uppgången drivs inte av en traditionell industricykel, utan av att ett begränsat gruvutbud krockar med en accelererande efterfrågan från AI-infrastruktur, elnät och elbilar.indexbox+1

Ett hårt pressat försörjningssystem

Gruvproduktionen fortsätter att understiga förväntningarna i hela leveranskedjan för koppar. Chile, världens största producent, rapporterade sin lägsta produktion för ett första halvår sedan 2018 och har sänkt sin helårsprognos, enligt Sprotts analys från augusti. Codelco har övergivit sitt mål på 1,34 miljoner ton för i år, medan Antofagasta sänkte sin prognos för 2026 till mellan 625 000 och 655 000 ton efter att stormar stoppat verksamheten vid Los Pelambres.proactiveinvestors+1

Smältlönerna, de avgifter som gruvbolag betalar till smältverk för att förädla koncentrat, har fallit till under minus 150 dollar per ton. Det är en vändning på mer än 240 dollar från nivåerna i slutet av 2023 och tyder på en akut brist på råmaterial i ett tidigt skede av kedjan. BHP ↗ 2.62% rapporterade i sitt helårsresultat för 2026 att koppar för första gången bidrog mer till koncernens vinst än järnmalm, där kopparsegmentet stod för 54 procent av koncernens EBITDA med en marginal på 70 procent.sprott+2

S&P Global förutspår att den globala efterfrågan på koppar kommer att stiga från cirka 28,4 miljoner ton år 2025 till ungefär 42 miljoner ton år 2040, med ett potentiellt utbudsunderskott på 10 miljoner ton om ingen betydande ny kapacitet tillkommer.moneycontrol

Tullar och lagerspel förstärker bristen

Mycket av de omedelbara prisrörelserna har präglats av osäkerhet kring amerikanska tullar. Handelsdepartementet rekommenderade en stegvis tull på raffinerad koppar, 15 procent år 2027 som stiger till 30 procent år 2028, men missade sin egen tidsfrist den 30 juni för ett slutgiltigt beslut. Handlare har i förebyggande syfte flyttat metall till amerikanska lager, vilket har dränerat tillgången på andra håll. Saxo Banks Ole Hansen noterade att USA, som bara förbrukar 6 till 7 procent av världens koppar, nu har nära 70 procent av den koppar som rapporteras på världens tre största terminsbörser.indexbox+1

LME-spreaden (London Stock Exchange) mellan avista och tremånaderskontrakt vidgades till 535 dollar per ton på måndagen, det största gapet sedan 2021, innan handlare som Trafigura levererade mer än 20 000 ton till LME-lager på tisdagen, vilket dämpade den omedelbara bristen. Det tre månader långa riktmärkeskontraktet för koppar föll med 1,2 procent på tisdagen till 13 986,50 dollar per ton.moneycontrol+1

Ingen snabb lösning

Sprott varnade för att kopparmarknaden "rör sig djupare in i en flerårig period av strukturell brist" eftersom det kan ta 15 till 20 år från upptäckt till produktion för nya gruvor. BHP:s vd har påpekat att det kostar mellan 16 000 och 30 000 dollar per ton att bygga ny kopparkapacitet, medan det kostar väl över 100 000 dollar per ton, inklusive premier, att förvärva befintlig produktion genom uppköp.sprott+1

Hansen sade att endast två händelser skulle kunna förändra hans positiva syn på koppar: ett tydligt slut på tullrisken som skickar tillbaka det amerikanska kopparlagret till de globala marknaderna, eller att utbyggnaden av AI-infrastrukturen avbryts.indexbox