ASML-aksjen føles dyr mens Kina-risikoen øker

ASML Holding ↘ 2.24% leverte et sterkt andre kvartal og rapporterte et nettosalg på 9,3 milliarder euro med en bruttomargin på 54 % og et nettoresultat på 2,9 milliarder euro, noe som slo analytikernes forventninger over hele linjen. Den nederlandske giganten innen brikkeproduksjonsutstyr hevet sine inntektsforventninger for hele 2026 for andre gang i år, og anslår nå et nettosalg på 43 til 45 milliarder euro, en kraftig økning fra det tidligere intervallet på 36 til 40 milliarder euro.asml+2

AI-etterspørsel driver rekordhøye prognoser

Resultatene, som ble lagt frem 15. juli, ble drevet av vedvarende etterspørsel etter avanserte litografiverktyg knyttet til utbyggingen av AI-infrastruktur. ASML guidet inntektene for tredje kvartal til et intervall på 11 til 12 milliarder euro, der midtpunktet representerer en økning på rundt 23 % fra andre kvartal. Selskapet hevet også bruttomarginprognosen for hele året til 54 % til 56 %, opp fra 51 % til 53 %.ad-hoc-news+2

Ledelsen bekreftet planer om å øke kapasiteten for ekstrem ultrafiolett litografiverktyg med 30 % for 2027, med en potensiell ytterligere utvidelse under vurdering for 2028. Hvert EUV-system har en prislapp på hundrevis av millioner euro, noe som gjør at selv små kapasitetsøkninger er verdt milliarder i potensielle inntekter.ad-hoc-news

I følge Quartz er dette andre gang i 2026 at ASML har hevet sine årlige prognoser, etter en første heving i april da selskapet rapporterte bedre resultater enn ventet for første kvartal.qz+1

Verdsettelse og risiko skaper usikkerhet

Kombinert med sterke nøkkeltall har ASML-aksjen likevel fått økt oppmerksomhet rundt verdsettelsen. Aksjene ble handlet nær 1 735 dollar i slutten av august, mer enn 38 % over et mye sitert anslag for rettferdig verdi. Aksjen har en P/E-ratio på rundt 53,7x, noe som er høyere enn både gjennomsnittet for halvlederkonkurrenter og bransjen for øvrig.simplywall+1

Geopolitisk risiko er fortsatt en sentral bekymring. Rapporter i slutten av august indikerte at amerikanske myndigheter vurderer et nesten totalt forbud mot ASMLs salg og service av dyp ultrafiolett litografi til Kina, noe som vil gå utover eksisterende restriksjoner på EUV-leveranser. Kina har historisk stått for rundt 20 % av ASMLs årlige salg, og enhver opptrapping av eksportkontrollen kan påvirke både inntekter fra nye maskiner og selskapets lønnsomme servicevirksomhet.ad-hoc-news+1

Utsiktene avhenger av fortsatt AI-investeringer

Det positive caset for ASML bygger på monopolposisjonen innen EUV-litografi og den flerårige investeringssyklusen drevet av AI-datasentre. Nvidia ↘ 4.58% rapporterte 96,2 milliarder dollar i kvartalsinntekter i sine nyeste resultater og guidet for 108 milliarder dollar i Q3, noe som understreker etterspørselen som til slutt forplanter seg tilbake til ASMLs ordrebok.ad-hoc-news

Det negative caset dreier seg om hvorvidt den nåværende premien er bærekraftig dersom tollsatser svekker etterspørselen etter elektronikk, eller om Kina fremskynder innenlandske litografialternativer. ASMLs neste kvartalsoppdatering vil bli fulgt nøye for tegn på hvordan minne- og logikkunder faser sine bestillinger av EUV- og High NA-verktyg frem mot 2027.