Çin’e ihracat riskleri tırmanırken ASML hisseleri yüksek değerlemeyi test ediyor

ASML Holding ↗ 2.81%, %54 brüt kâr marjı ile 9,3 milyar avro net satış ve 2,9 milyar avro net kâr açıklayarak analist beklentilerini tüm kalemlerde aşan güçlü bir ikinci çeyrek geçirdi. Hollandalı çip üretim ekipmanları devi, 2026 tüm yıl gelir beklentisini bu yıl ikinci kez yukarı yönlü revize etti. Şirket, önceki 36 milyar ila 40 milyar avro aralığından keskin bir artışla net satışların 43 milyar ila 45 milyar avro olacağını öngörüyor.asml+2

Yapay Zekâ Talebi Rekor Beklentileri Destekliyor

15 Temmuz'da açıklanan sonuçlar, yapay zekâ altyapı kurulumuna bağlı gelişmiş litografi araçlarına yönelik sürekli talepten güç aldı. ASML, üçüncü çeyrek gelirinin 11 milyar ila 12 milyar avro aralığında olacağını öngörürken, orta nokta ikinci çeyreğe kıyasla yaklaşık %23'lük bir ardışık artışa işaret ediyor. Şirket ayrıca tüm yıl için brüt kâr marjı beklentisini %51 ila %53 seviyesinden %54 ila %56 seviyesine çıkardı.ad-hoc-news+2

Şirket yönetimi, aşırı ultraviyole (EUV) litografi aracı kapasitesini 2027 için %30 artırma planlarını doğruladı. 2028 için ise ek bir kapasite artırımı değerlendirme aşamasında bulunuyor. Her bir EUV sisteminin yüz milyonlarca avroluk bir fiyat etiketine sahip olması, kademeli kapasite artışlarının bile potansiyel gelir açısından milyarlarca avro değerinde olmasını sağlıyor.ad-hoc-news

Quartz'a göre bu durum, ASML'nin beklenenden iyi gelen ilk çeyrek sonuçlarını açıkladığı Nisan ayındaki ilk artışın ardından, 2026'da yıllık beklentisini ikinci kez yukarı yönlü revize etmesi anlamına geliyor.qz+1

Değerleme ve Risk Görünümü Gölgeliyor

Güçlü temellere rağmen, ASML'nin hisse senedi yüksek değerlemesi nedeniyle mercek altında. Hisse senetleri Ağustos ayı sonlarında, yaygın olarak kabul gören bir adil değer tahmininin %38 üzerinde, 1.735 dolar seviyesine yakın işlem görüyordu. Şirket hisseleri, hem yarı iletken sektör ortalamasının hem de genel sanayinin üzerinde, yaklaşık 53,7x fiyat/kazanç oranına sahip.simplywall+1

Jeopolitik riskler en önemli endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Ağustos sonundaki haberler, ABD'li politika yapıcıların ASML'nin Çin'e yönelik derin ultraviyole litografi satışlarına ve bakım hizmetlerine, EUV sevkiyatlarındaki mevcut kısıtlamaların da ötesine geçen neredeyse tam bir yasak getirmeyi değerlendirebileceğini gösterdi. Çin tarihsel olarak ASML'nin yıllık satışlarının yaklaşık %20'sini oluşturuyor. İhracat kontrollerindeki herhangi bir tırmanma, hem yeni araç gelirlerini hem de şirketin kârlı kurulu güç hizmet akışını olumsuz etkileyebilir.ad-hoc-news+1

Gelecek Görünümü Yapay Zekâ Harcamalarının Sürekliliğine Bağlı

ASML için olumlu senaryo, şirketin EUV litografisindeki tekel konumuna ve yapay zekâ veri merkezlerinin yönlendirdiği çok yıllı sermaye harcaması döngüsüne dayanıyor. Nvidia ↗ 0.90%, son sonuçlarında 96,2 milyar dolar çeyreklik gelir bildirdi ve üçüncü çeyrek için 108 milyar dolar öngörüsünde bulundu. Bu durum, nihayetinde ASML'nin sipariş defterini besleyen alt segment talebinin altını çiziyor.ad-hoc-news

Olumsuz senaryo ise gümrük vergilerinin elektronik talebini zayıflatması veya Çin'in yerli litografi alternatiflerini hızlandırması durumunda mevcut primin sürdürülebilir olup olmadığına odaklanıyor. ASML'nin bir sonraki çeyreklik raporu, bellek ve mantık müşterilerinin 2027'ye doğru EUV ve High NA araçları için siparişlerini nasıl aşamalandırdığına dair sinyaller açısından yakından takip edilecek.