Los bonos de Japón al 3% atraen de vuelta a los fondos de pensiones locales

El rendimiento de los bonos estatales a 10 años de Japón superó el 3% el martes por primera vez desde septiembre de 1996, un hito que está acelerando un cambio silencioso pero de gran trascendencia: los inversores institucionales japoneses están trayendo su dinero de vuelta a casa.reuters+1

El rendimiento se ha más que triplicado en los últimos dos años, impulsado por la preocupación por la inflación, la agenda fiscal expansiva de la primera ministra Sanae Takaichi y las crecientes expectativas de que el Banco de Japón siga subiendo los tipos de interés. Superar el 3% otorga ahora a los bonos nacionales un atractivo que no tenían en una generación, y los fondos de pensiones japoneses están respondiendo.Reuters+1

Giro de los fondos de pensiones

Una encuesta realizada a 82 fondos de pensiones corporativos por J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↗ 0.36% Asset Management, publicada el miércoles, reveló que la proporción neta de fondos que planean aumentar sus carteras de bonos nacionales alcanzó su nivel más alto desde que comenzó la encuesta en 2008. Según el estudio, realizado entre abril y junio, el 9,8% de los fondos planeaba aumentar sus asignaciones a bonos japoneses, mientras que solo el 1,2% planeaba reducirlas. Aproximadamente el 62% de los encuestados afirmó estar considerando cambios en la gestión de sus inversiones en bonos nacionales. Al mismo tiempo, los fondos continuaron recortando sus carteras de deuda extranjera, citando los costes persistentemente elevados de la cobertura de divisas.binance+2

Un efecto dominó global

Esta reasignación de activos tiene una gran relevancia mucho más allá de Tokio. Los inversores japoneses son los mayores tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de EE. UU. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↗ 0.10% y grandes compradores de deuda soberana en Francia y Australia. Los datos oficiales muestran que ya han vendido un neto de 3 billones de yenes (18.700 millones de dólares) en deuda extranjera hasta el 22 de agosto, la mayor salida acumulada en lo que va de año desde 2022.reuters

"Han invertido poco en activos denominados en yenes durante probablemente 25 años. Ahora se han vuelto más atractivos y están reasignando su capital", afirmó Michael Weidner, codirector de renta fija global de Lazard ↗ 1.49% Asset Management.reuters

En Australia y Londres, los operadores de bonos han notado este repliegue. Ryan Ellis, director de ventas de mercados de Citi Citigroup Inc. ↗ 1.36% para Australia y Nueva Zelanda, señaló que este año los inversores japoneses han pasado de acumular activos a simplemente mantener sus posiciones existentes. "Tienen un sesgo hacia su mercado local por primera vez en muchos años", afirmó.reuters

Sin ventas de pánico, pero con un rumbo constante

Los participantes del mercado advierten que no se debe esperar una liquidación repentina de los 2,4 billones de dólares que Japón posee en deuda extranjera. Las posiciones acumuladas durante décadas no se desharán de la noche a la mañana, y el hecho de que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) aún no se hayan estabilizado mantiene a algunos compradores al margen.reuters

"La clave no es una repatriación a gran escala, sino que Japón está dejando gradualmente de ser el comprador marginal de bonos extranjeros", explicó Masahiko Loo, estratega sénior de renta fija de State Street ↗ 1.20% Investment Management en Tokio. "Una menor demanda incremental de uno de los mayores fondos de ahorro del mundo está contribuyendo a elevar la prima por plazo a nivel global".reuters