Japansk rente på 3 prosent lokker pensjonsfondene hjem

Japans tiårige statsobligasjonsrente passerte tirsdag 3 prosent for første gang siden september 1996. Dette er en milepæl som fremskynder et stille, men betydningsfullt skifte: Japanske institusjonelle investorer henter pengene sine hjem.reuters+1

Renten har mer enn tredoblet seg i løpet av de siste to årene, drevet av inflasjonsfrykt, statsminister Sanae Takaichis ekspansive finanspolitikk og økende forventninger om at den japanske sentralbanken vil sette opp renten ytterligere. At grensen på 3 prosent nå er brutt, gir innenlandske obligasjoner en tiltrekningskraft de ikke har hatt på en generasjon, og japanske pensjonsfond reagerer på endringen.Reuters+1

Pensjonsfondene snur

En undersøkelse blant 82 bedriftspensjonskasser utført av J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↗ 1.64% Asset Management, som ble offentliggjort onsdag, viser at nettoandelen av fond som planlegger å øke beholdningen av innenlandske obligasjoner, har nådd sitt høyeste nivå siden målingene startet i 2008. Ifølge undersøkelsen, som ble gjennomført mellom april og juni, planla 9,8 prosent av fondene å øke tildelingen til japanske obligasjoner, mens bare 1,2 prosent planla å redusere den. Rundt 62 prosent av respondentene oppga at de vurderer endringer i hvordan de forvalter innenlandske obligasjonsinvesteringer. Samtidig fortsatte fondene å trappe ned på utenlandske obligasjoner, med henvisning til vedvarende høye kostnader for valutasikring.binance+2

Globale ringvirkninger

Denne omfordelingen har betydning langt utenfor Tokyo. Japanske investorer er de største utenlandske eierne av amerikanske statspapirer iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↗ 0.15%, og er betydelige kjøpere av statsgjeld i Frankrike og Australia. Offentlige data viser at de allerede har nettosolgt utenlandske obligasjoner for 3 billioner yen (18,7 milliarder dollar) frem til 22. august, noe som er den største kapitalutgangen på denne tiden av året siden 2022.reuters

«De har underinvestert i yen-verdipapirer i sannsynligvis 25 år. Nå har det blitt mer attraktivt, og de vekter seg om», sier Michael Weidner, leder for global renteforvaltning i Lazard ↗ 3.21% Asset Management.reuters

I Australia og London har obligasjonsmeglere lagt merke til tilbaketrekkingen. Ryan Ellis, Citis Citigroup Inc. ↗ 2.83% markedssjef for Australia og New Zealand, sier at japanske investorer i år har gått fra å akkumulere til å bare beholde sine eksisterende posisjoner. «De foretrekker hjemmemarkedet for første gang på mange år», sier han.reuters

Ikke noe krisesalg, men en jevn kursendring

Markedsaktører advarer mot å forvente et plutselig massesalg av Japans utenlandske obligasjonsportefølje på 2,4 billioner dollar. Posisjoner som er bygget opp over flere tiår, vil ikke bli avviklet over natten, og det at de japanske statsrentene ennå ikke har stabilisert seg, gjør i seg selv at enkelte kjøpere avventer.reuters

«Historien handler ikke om storstilt repatriering, men om at Japan gradvis slutter å være den marginale kjøperen av utenlandske obligasjoner», sier Masahiko Loo, senior rentestrateg hos State Street ↗ 2.05% Investment Management in Tokyo. «Mindre etterspørsel fra en av verdens største kapitalbaser bidrar til å presse løpetidspremien opp globalt.»reuters