Ιαπωνία: Η απόδοση 3% στα ομόλογα προσελκύει πίσω τα συνταξιοδοτικά ταμεία

Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας ξεπέρασε το 3% την Τρίτη για πρώτη φορά από τον Σεπτέμβριο του 1996, ένα ορόσημο που επιταχύνει μια αθόρυβη αλλά σημαντική στροφή: οι Ιάπωνες θεσμικοί επενδυτές επαναπατρίζουν τα κεφάλαιά τους.reuters+1

Η απόδοση έχει υπερτριπλασιαστεί τα τελευταία δύο χρόνια, ωθούμενη από τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, την επεκτατική δημοσιονομική ατζέντα της Πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι και τις αυξανόμενες προσδοκίες ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια. Η υπέρβαση του 3% προσδίδει πλέον στα εγχώρια ομόλογα μια ελκυστικότητα που είχαν να επιδείξουν εδώ και μια γενιά, και τα ιαπωνικά συνταξιοδοτικά ταμεία ανταποκρίνονται.Reuters+1

Στροφή των Συνταξιοδοτικών Ταμείων

Έρευνα σε 82 εταιρικά συνταξιοδοτικά ταμεία από την J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.94% Asset Management, η οποία δόθηκε στη δημοσιότητα την Τετάρτη, διαπίστωσε ότι το καθαρό ποσοστό των ταμείων που σχεδιάζουν να αυξήσουν τις τοποθετήσεις τους σε εγχώρια ομόλογα έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από τότε που ξεκίνησε η δημοσκόπηση το 2008. Σύμφωνα με την έρευνα, η οποία διεξήχθη μεταξύ Απριλίου και Ιουνίου, το 9,8% των ταμείων σχεδίαζε να αυξήσει τις τοποθετήσεις σε ιαπωνικά ομόλογα, ενώ μόλις το 1,2% σχεδίαζε να τις μειώσει. Περίπου το 62% των ερωτηθέντων δήλωσε ότι εξετάζει αλλαγές στον τρόπο διαχείρισης των επενδύσεων σε εγχώρια ομόλογα. Παράλληλα, τα ταμεία συνέχισαν να περιορίζουν τις τοποθετήσεις τους σε ξένο χρέος, επικαλούμενα το επίμονα υψηλό κόστος αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου.binance+2

Παγκόσμιος Αντίκτυπος

Αυτή η ανακατανομή κεφαλαίων έχει σημασία πολύ πέρα από το Τόκιο. Οι Ιάπωνες επενδυτές είναι οι μεγαλύτεροι ξένοι κάτοχοι αμερικανικών κρατικών ομολόγων iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↗ 0.17% και σημαντικοί αγοραστές κρατικού χρέους στη Γαλλία και την Αυστραλία. Τα επίσημα στοιχεία δείχνουν ότι έχουν ήδη πωλήσει καθαρά 3 τρισεκατομμύρια γεν (18,7 δισεκατομμύρια δολάρια) σε ξένο χρέος έως τις 22 Αυγούστου, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη εκροή από την αρχή του έτους από το 2022.reuters

«Έχουν υποεπενδύσει σε τίτλους σε γεν για περίπου 25 χρόνια. Τώρα έχουν γίνει πιο ελκυστικοί και προχωρούν σε ανακατανομή», δήλωσε ο Michael Weidner, συνεπικεφαλής παγκόσμιου σταθερού εισοδήματος στη Lazard ↗ 1.51% Asset Management.reuters

Στην Αυστραλία και το Λονδίνο, οι διαπραγματευτές ομολόγων έχουν παρατηρήσει αυτή την υποχώρηση. Ο Ryan Ellis, επικεφαλής πωλήσεων αγορών της Citi Citigroup Inc. ↘ 0.30% για την Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία, δήλωσε ότι οι Ιάπωνες επενδυτές φέτος έχουν μετατοπιστεί από τη συσσώρευση στην απλή διατήρηση των υφιστάμενων θέσεών τους. «Παρουσιάζουν μια προτίμηση για την εγχώρια αγορά για πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια», ανέφερε.reuters

Όχι Μαζικές Πωλήσεις, αλλά Σταθερή Στροφή

Οι παράγοντες της αγοράς συνιστούν προσοχή και προειδοποιούν να μην αναμένεται μια ξαφνική ρευστοποίηση του ξένου χρέους ύψους 2,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που κατέχει η Ιαπωνία. Θέσεις που χτίστηκαν επί δεκαετίες δεν θα κλείσουν μέσα σε μια νύχτα, ενώ το γεγονός ότι οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGB) δεν έχουν ακόμη σταθεροποιηθεί κρατά ορισμένους αγοραστές στο περιθώριο.reuters

«Το θέμα δεν είναι ο επαναπατρισμός μεγάλης κλίμακας, αλλά το γεγονός ότι η Ιαπωνία σταδιακά παύει να είναι ο οριακός αγοραστής ξένων ομολόγων», δήλωσε ο Masahiko Loo, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής σταθερού εισοδήματος στη State Street ↗ 0.17% Investment Management στο Τόκιο. «Η μειωμένη πρόσθετη ζήτηση από μία από τις μεγαλύτερες δεξαμενές αποταμίευσης παγκοσμίως συμβάλλει στην ώθηση του προθεσμιακού ασφαλίστρου (term premium) υψηλότερα σε παγκόσμιο επίπεδο».reuters