Japonské dluhopisy s výnosem 3 % lákají penzijní fondy zpět ze zahraničí

Výnos desetiletých japonských vládních dluhopisů v úterý poprvé od září 1996 překročil hranici 3 %. Tento milník urychluje tichý, ale významný posun: japonští institucionální investoři stahují své peníze zpět domů.reuters+1

Výnos se za poslední dva roky více než ztrojnásobil, a to v důsledku obav z inflace, expanzivní fiskální politiky premiérky Sanae Takaichiové a rostoucího očekávání, že japonská centrální banka bude dále zvyšovat úrokové sazby. Překonání hranice 3 % nyní dává domácím dluhopisům sílu, kterou neměly po celou generaci, a japonské penzijní fondy na to reagují.Reuters+1

Penzijní fondy mění směr

Průzkum mezi 82 podnikovými penzijními fondy, který ve středu zveřejnila společnost J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.00% Asset Management, ukázal, že čistý podíl fondů plánujících zvýšit objem domácích dluhopisů dosáhl nejvyšší úrovně od začátku měření v roce 2008. Podle průzkumu provedeného v období od dubna do června plánovalo 9,8 % fondů zvýšit alokaci do japonských dluhopisů, zatímco pouze 1,2 % ji plánovalo snížit. Přibližně 62 % respondentů uvedlo, že zvažuje změny ve správě investic do domácích dluhopisů. Fondy zároveň pokračovaly v omezování držby zahraničních dluhopisů, přičemž jako důvod uváděly trvale vysoké náklady na měnové zajištění.binance+2

Globální dominový efekt

Tato realokace má význam daleko za hranicemi Tokia. Japonští investoři jsou největšími zahraničními držiteli amerických státních dluhopisů iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↘ 1.32% a významnými kupci státního dluhu ve Francii a Austrálii. Oficiální údaje ukazují, že do 22. srpna již v čistém vyjádření prodali zahraniční dluhopisy za 3 biliony jenů (18,7 miliardy dolarů), což představuje největší odliv od začátku roku od roku 2022.reuters

„Do jenových cenných papírů neinvestovali dostatečně pravděpodobně 25 let. Nyní se staly atraktivnějšími a investoři své prostředky přesouvají,“ uvedl Michael Weidner, spoluředitel pro globální pevný výnos ve společnosti Lazard ↗ 3.82% Asset Management.reuters

V Austrálii a Londýně si obchodníci s dluhopisy tohoto ústupu již všimli. Ryan Ellis, vedoucí prodeje pro trhy v Austrálii a na Novém Zélandu v bance Citi Citigroup Inc. ↗ 0.25%, uvedl, že japonští investoři letos přešli od akumulace k pouhému držení svých stávajících pozic. „Poprvé po mnoha letech dávají přednost domácímu trhu,“ řekl.reuters

Žádný unáhlený výprodej, ale trvalý obrat

Účastníci trhu varují před očekáváním náhlé likvidace japonského zahraničního dluhu ve výši 2,4 bilionu dolarů. Pozice budované po celá desetiletí se nerozplynou přes noc a skutečnost, že se výnosy japonských vládních dluhopisů (JGB) dosud nestabilizovaly, sama o sobě drží některé kupce stranou.reuters

„Nejde o masivní repatriaci kapitálu, ale o to, že Japonsko postupně přestává být marginálním kupcem zahraničních dluhopisů,“ uvedl Masahiko Loo, hlavní stratég pro fixní výnosy ve společnosti State Street ↗ 0.43% Investment Management v Tokiu. „Nižší dodatečná poptávka z jednoho z největších světových rezervoárů úspor pomáhá tlačit termínové prémie globálně nahoru.“reuters