Japonya’da %3’lük Tahvil Getirisi Emeklilik Fonlarını Eve Döndürüyor

Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi Salı günü Eylül 1996'dan bu yana ilk kez %3'ü aşarak sessiz ama önemli bir değişimi hızlandıran bir dönüm noktasına ulaştı: Japon kurumsal yatırımcılar paralarını evlerine geri getiriyor.reuters+1

Enflasyon endişeleri, Başbakan Sanae Takaichi'nin genişlemeci mali gündemi ve Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını daha da artıracağına dair artan beklentilerin etkisiyle tahvil getirisi son iki yılda üç kattan fazla arttı. %3 sınırının aşılması, yurt içi tahvillere bir nesildir görülmeyen bir çekim gücü kazandırırken, Japon emeklilik fonları da buna yanıt veriyor.Reuters+1

Emeklilik Fonları Yön Değiştiriyor

J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↗ 1.64% Asset Management tarafından Çarşamba günü yayımlanan ve 82 kurumsal emeklilik fonunu kapsayan bir anket, yurt içi tahvil varlıklarını artırmayı planlayan fonların net oranının, anketin başladığı 2008 yılından bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını ortaya koydu. Nisan ve Haziran ayları arasında gerçekleştirilen ankete göre, fonların %9,8'i Japon tahvili tahsisatını artırmayı planlarken, yalnızca %1,2'si azaltmayı planlıyordu. Katılımcıların yaklaşık %62'si yurt içi tahvil yatırımlarını yönetme biçimlerinde değişiklik yapmayı düşündüklerini belirtti. Aynı zamanda fonlar, kalıcı olarak yüksek seyreden döviz riskinden korunma maliyetlerini gerekçe göstererek denizaşırı borç varlıklarını azaltmaya devam etti.binance+2

Küresel Dalga Etkisi

Bu yeniden tahsisat, Tokyo'nun çok ötesinde bir önem taşıyor. Japon yatırımcılar, ABD Hazine tahvillerinin iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↗ 0.15% en büyük yabancı sahipleri konumunda ve Fransa ile Avustralya'daki devlet tahvillerinin de önemli alıcıları arasında yer alıyor. Resmi veriler, 22 Ağustos itibarıyla denizaşırı borç senetlerinde net 3 trilyon yen (18,7 milyar dolar) satış yaptıklarını gösteriyor; bu da 2022'den bu yana yılın bu dönemine kadar gerçekleşen en büyük çıkışa işaret ediyor.reuters

"Muhtemelen 25 yıldır yen cinsinden menkul kıymetlere eksik yatırım yapıyorlardı. Şimdi bu kıymetler daha cazip hale geldi ve yatırımlarını yeniden tahsis ediyorlar," dedi Lazard ↗ 3.21% Asset Management küresel sabit getirili menkul kıymetler eş başkanı Michael Weidner.reuters

Avustralya ve Londra'daki tahvil satıcıları bu geri çekilmeyi fark etti. Citi'nin Citigroup Inc. ↗ 2.83% Avustralya ve Yeni Zelanda piyasa satışları başkanı Ryan Ellis, Japon yatırımcıların bu yıl birikim yapmaktan vazgeçip sadece mevcut pozisyonlarını korumaya yöneldiklerini söyledi. "Uzun yıllardır ilk kez kendi iç piyasalarına yönelik bir eğilim gösteriyorlar," dedi.reuters

Panik Satışı Yok, Ancak Kararlı Bir Dönüş Var

Piyasa katılımcıları, Japonya'nın 2,4 trilyon dolarlık denizaşırı borç varlığında ani bir tasfiye beklenmemesi konusunda uyarıda bulunuyor. On yıllar boyunca oluşturulan pozisyonlar bir gecede çözülmeyecek ve Japon devlet tahvili getirilerinin henüz istikrara kavuşmamış olması da bazı alıcıları temkinli kalmaya zorluyor.reuters

"Buradaki mesele büyük ölçekli bir sermaye dönüşü değil, Japonya'nın kademeli olarak yabancı tahvillerin marjinal alıcısı olmaktan çıkmasıdır," dedi Tokyo'daki State Street ↘ 0.04% Investment Management kıdemli sabit getirili menkul kıymetler stratejisti Masahiko Loo. "Dünyanın en büyük tasarruf havuzlarından birinden gelen ek talebin azalması, küresel ölçekte vade priminin yükselmesine yardımcı oluyor."reuters