Japansk obligationsränta på 3 procent lockar hem pensionsfonderna

Japans tioåriga statsobligationsränta passerade 3 procent på tisdagen för första gången sedan september 1996. Det är en milstolpe som påskyndar ett tyst men betydelsefullt skifte: japanska institutionella investerare tar hem sina pengar.reuters+1

Räntan har mer än tredubblats under de senaste två åren, pådriven av inflationsoro, premiärminister Sanae Takaichis expansiva finanspolitik och stigande förväntningar på att den japanska centralbanken (Bank of Japan) ska höja räntan ytterligare. Att nivån på 3 procent nu har passerats ger inhemska obligationer en dragningskraft de inte haft på en generation, och de japanska pensionsfonderna agerar därefter.Reuters+1

Pensionsfonderna svänger

En undersökning bland 82 företagspensionsfonder utförd av J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.84% Asset Management, som publicerades på onsdagen, visar att nettoandelen fonder som planerar att öka sina innehav av inhemska obligationer har nått den högsta nivån sedan mätningarna började 2008. Enligt undersökningen, som genomfördes mellan april och juni, planerade 9,8 procent av fonderna att öka sina allokeringar till japanska obligationer, medan endast 1,2 procent planerade att minska dem. Ungefär 62 procent av respondenterna uppgav att de övervägde förändringar i hur de förvaltar inhemska obligationsinvesteringar. Samtidigt fortsatte fonderna att minska sina utländska ränteinnehav, med hänvisning till ihållande höga kostnader för valutasäkring.binance+2

Globala ringar på vattnet

Omfördelningen får konsekvenser långt utanför Tokyo. Japanska investerare är de största utländska ägarna av amerikanska statspapper iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ↘ 0.01% och betydande köpare av statsskuldsedlar i Frankrike och Australien. Officiella data visar att de redan har nettosålt utländska räntepapper för 3 biljoner yen (18,7 miljarder dollar) fram till den 22 augusti, vilket är det största utflödet för motsvarande period sedan 2022.reuters

"De har underinvesterat i värdepapper i yen under förmodligen 25 år. Nu har det blivit mer attraktivt och de omfördelar sitt kapital", säger Michael Weidner, global räntechef på Lazard ↘ 0.57% Asset Management.reuters

I Australien och London har obligationshandlare lagt märke till tillbakadragandet. Ryan Ellis, chef för marknadsförsäljning i Australien och Nya Zeeland på Citis Citigroup Inc. ↗ 0.51%, säger att japanska investerare i år har gått från att ackumulera till att helt enkelt behålla sina befintliga exponeringar. "De har en förkärlek för hemmamarknaden för första gången på många år", säger han.reuters

Ingen utförsäljning, men en stadig vändning

Marknadsaktörer varnar för att förvänta sig en plötslig utförsäljning av Japans utländska ränteportfölj på 2,4 biljoner dollar. Positioner som byggts upp under decennier avvecklas inte över en natt, och det faktum att de japanska statsobligationsräntorna ännu inte har stabiliserats gör att vissa köpare fortfarande avvaktar.reuters

"Det handlar inte om någon storskalig hemflytt av kapital, utan om att Japan gradvis upphör att vara marginalköpare av utländska obligationer", säger Masahiko Loo, senior räntestrateg på State Street ↗ 0.20% Investment Management i Tokyo. "Minskad efterfrågan från en av världens största sparandeportföljer bidrar till att pressa upp löptidspremien globalt."reuters