Η μεταβλητότητα στην τεχνολογία αγγίζει επίπεδα dot-com καθώς οι επενδυτές καταφεύγουν στην Ευρώπη

Η μεταβλητότητα στον παγκόσμιο τεχνολογικό τομέα έχει σκαρφαλώσει στο υψηλότερο επίπεδό της από την κατάρρευση των dot-com, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν εάν οι αποδόσεις που τροφοδοτούνται από την τεχνητή νοημοσύνη στους παρόχους cloud (hyperscalers) και τις εταιρείες ημιαγωγών μπορούν να διατηρηθούν, σύμφωνα με νέα έκθεση της ερευνητικής μονάδας HOLT της UBS που δημοσιεύθηκε αυτή την εβδομάδα.sedaily+1

Η αναταραχή αναδιαμορφώνει τις κεφαλαιακές ροές στις παγκόσμιες αγορές, με τους επενδυτές να αποχωρούν από τις αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές και να στρέφονται στις ευρωπαϊκές μετοχές, οι οποίες έχουν καταγράψει σειρά ιστορικών υψηλών.

Το Χρηματοδοτικό Κενό των 227 Δισεκατομμυρίων Δολαρίων

Ο αναλυτής της UBS, Michel Lerner, προειδοποίησε ότι οι μεγάλες δαπάνες για κέντρα δεδομένων σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης διαβρώνουν τις αποδόσεις των ταμειακών ροών επί των επενδύσεων στους μεγαλύτερους παρόχους cloud και κέντρων δεδομένων, παρόλο που τα περιθώρια κέρδους παραμένουν ανέπαφα. Η τράπεζα εκτιμά ότι οι πέντε κορυφαίοι hyperscalers, Microsoft ↗ 0.03%, Meta ↗ 0.37%, Alphabet ↘ 0.88%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 0.82% και Oracle ↗ 2.47%, αντιμετωπίζουν συνολικό χρηματοδοτικό κενό 227 δισεκατομμυρίων δολαρίων το επόμενο έτος έναντι των λειτουργικών και χρηματοδοτικών τους υποχρεώσεων.bitget+1

Ιστορικά, από περίπου 650 μεγάλες αυξήσεις κεφαλαιουχικών δαπανών από το 1998, το 60% ακολούθησε μόνιμη πτώση στις αποδόσεις ταμειακών ροών, με το φαινόμενο να είναι πιο έντονο μεταξύ εταιρειών των οποίων οι αρχικές αποδόσεις ήταν ήδη υψηλές.investing

Στους ημιαγωγούς, οι αποδόσεις έχουν σχεδόν τριπλασιαστεί στο 30% περίπου, ένα επίπεδο που έχει επιτευχθεί από λιγότερο από το 1% των εταιρειών από το 1990. Η UBS σημείωσε ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις υποθέτουν ότι αυτές οι αποδόσεις θα διατηρηθούν για πέντε χρόνια, ένα σενάριο που έρχεται σε αντίθεση με τη συνήθη δυναμική του ανταγωνισμού. Η έκθεση αναφέρει τις κινεζικές εταιρείες ανάπτυξης AI, DeepSeek και Moonshot, ως απόδειξη ότι τα οικονομικά πλεονεκτήματα στον τομέα ενδέχεται να μην είναι αδιαπέραστα.investing

Η Ευρώπη Αναδύεται ως το «Αντί-AI Trade»

Η αβεβαιότητα στην αμερικανική τεχνολογία έχει επιταχύνει τη μετατόπισΗ προς τις ευρωπαϊκές μετοχές. Ο δείκτης Stoxx Europe 600 έκλεισε στις 660,25 μονάδες στις 7 Αυγούστου, σημειώνοντας τέταρτο διαδοχικό ιστορικό υψηλό. Ο γερμανικός DAX, ο βρετανικός FTSE 100, ο γαλλικός CAC 40 και ο ισπανικός IBEX έφτασαν επίσης σε επίπεδα ρεκόρ την περασμένη εβδομάδα.sedaily

«Η Ευρώπη είναι το anti-AI trade», δήλωσε ο Julian Lafargue, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς στην Barclays Private Bank, σύμφωνα με τη Wall Street Journal.wsj

Τα κέρδη δευτέρου τριμήνου των ευρωπαϊκών εταιρειών αναμένεται να αυξηθούν κατά 22% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2022, σύμφωνα με τη FactSet. Τα κέρδη των τραπεζών ήταν ιδιαίτερα ισχυρά, με την BNP Paribas να καταγράφει καθαρά κέρδη δευτέρου τριμήνου ύψους 4,345 δισεκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα κατά 33% σε ετήσια βάση, και την UBS ↗ 1.74% να βλέπει τα καθαρά της κέρδη να αυξάνονται κατά 17%.sedaily

Επιπτώσεις για τους Επενδυτές

Η UBS διαπίστωσε ότι οι μετοχές λογισμικού, εταιρικών δεδομένων και υπηρεσιών έχουν ήδη δει τους συνολικούς δείκτες τιμής προς λογιστική αξία (price-to-book) να υποχωρούν κατά περίπου 40% τους τελευταίους 18 μήνες λόγω φόβων για ανατροπές που προκαλούνται από την τεχνητή νοημοσύνη. Ιστορικά, το 80% των μετοχών που υπέστησαν ανάλογη υποτίμηση απέτυχαν να ανακτήσουν τα προηγούμενα επίπεδα αποτίμησης εντός μιας δεκαετίας.investing

Η τράπεζα υπέδειξε τις μετοχές Αξίας (Value) και Χαμηλής Μεταβλητότητας (Low Volatility) ως τους ισχυρότερους επενδυτικούς παράγοντες κατά τη διάρκεια παλαιότερων κυμάτων πωλήσεων στην τεχνολογία, με την Αξία να υπεραποδίδει και στις έξι κύριες περιόδους από το 2004. Ωστόσο, η UBS προειδοποίησε ότι η παραδοσιακή σύνδεση της Αξίας με τον οικονομικό κύκλο έχει εξασθενήσει από το 2023, ενώ οι μετοχές Χαμηλής Μεταβλητότητας τείνουν να υποαποδίδουν εκτός περιόδων ρευστοποιήσεων, εκτός εάν συνδυάζονται με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη.investing

«Η αμερικανική αγορά δεν ήταν ποτέ πιο εκτεθειμένη στο θεματικό πεδίο της τεχνητής νοημοσύνης», έγραψε ο Lerner, σημειώνοντας ότι οι hyperscalers και οι τεχνολογικές μετοχές αντιπροσωπεύουν πλέον το 40% της αγοράς.bitget