Տեխնոլոգիական ոլորտի տատանողականությունը հասել է դոտքոմների մակարդակին, ներդրողները նախապատվությունը տալիս են Եվրոպային

Գլոբալ տեխնոլոգիական ոլորտում տատանողականությունը հասել է դոտքոմների փուչիկի պայթյունից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին, քանի որ ներդրողները վերանայում են, թե արդյոք հայպերսքեյլերների և կիսահաղորդիչների ընկերությունների՝ ԱԲ-ով պայմանավորված եկամուտները կարող են պահպանվել. այս մասին ասվում է UBS-ի HOLT հետազոտական ստորաբաժանման այս շաբաթ հրապարակված նոր զեկույցում:sedaily+1

Այս անկայունությունը վերաձևավորում է կապիտալի հոսքերը համաշխարհային շուկաներում. ներդրողները դուրս են գալիս ամերիկյան տեխնոլոգիական բաժնետոմսերից և անցնում եվրոպական արժեթղթերին, որոնք մի շարք ռեկորդային բարձրակետեր են գրանցել:

227 միլիարդ դոլարի ֆինանսավորման ճեղքվածքը

UBS-ի վերլուծաբան Միշել Լերները նախազգուշացրել է, որ ԱԲ ենթակառուցվածքների վրա տվյալների մշակման կենտրոնների խոշոր ծախսերը նվազեցնում են ամպային և տվյալների կենտրոնների խոշորագույն մատակարարների ներդրումների դրամական հոսքերի եկամտաբերությունը, նույնիսկ երբ շահույթի մարժաները պահպանվում են: Բանկի գնահատմամբ՝ առաջատար հինգ հայպերսքեյլերները՝ Microsoft-ը ↗ 0.03%, Meta-ն ↗ 0.37%, Alphabet-ը ↘ 0.88%, Amazon Amazon.com, Inc.-ը ↗ 0.82% և Oracle-ը ↗ 2.47%, իրենց գործառնական և ֆինանսական պարտավորությունների դիմաց հաջորդ տարի բախվելու են ընդհանուր 227 միլիարդ դոլարի ֆինանսավորման ճեղքվածքի:bitget+1

Պատմականորեն, 1998 թվականից ի վեր կապիտալ ծախսերի շուրջ 650 խոշոր աճերից 60%-ին հաջորդել է դրամական հոսքերի եկամտաբերության անվերադարձ անկում, ընդ որում՝ ազդեցությունն ամենաէականն է եղել այն ընկերությունների մոտ, որոնց ելակետային եկամտաբերությունն արդեն բարձր էր:investing

Կիսահաղորդիչների ոլորտում եկամտաբերությունն եռապատկվել է՝ հասնելով շուրջ 30%-ի, ինչը 1990 թվականից ի վեր արձանագրվել է ընկերությունների 1%-ից էլ պակաս հատվածում: UBS-ը նշել է, որ ընթացիկ գնահատումները ենթադրում են, որ այս եկամտաբերությունը կպահպանվի հինգ տարի, մի սցենար, որը հակասում է սովորական մրցակցային դինամիկային: Զեկույցում հիշատակվում են չինական ԱԲ մշակողներ DeepSeek-ը և Moonshot-ը որպես ապացույց, որ ոլորտում տնտեսական առավելությունները կարող են անխոցելի չլինել:investing

Եվրոպան ի հայտ է գալիս որպես «հակա-ԱԲ գործարք»

ԱՄՆ տեխնոլոգիական ոլորտի անկայունությունն արագացրել է տեղափոխությունը դեպի եվրոպական բաժնետոմսեր: Stoxx Europe 600-ը օգոստոսի 7-ին փակվել է 660.25 մակարդակում՝ գրանցելով չորրորդ անընդմեջ ռեկորդային բարձրակետը: Գերմանական DAX-ը, Մեծ Բրիտանիայի FTSE 100-ը, Ֆրանսիայի CAC 40-ը և Իսպանիայի IBEX-ը նույնպես անցյալ շաբաթ հասել են ռեկորդային մակարդակների:sedaily

«Եվրոպան հակա-ԱԲ գործարք է», — The Wall Street Journal-ի փոխանցմամբ ասել է Barclays Private Bank-ի շուկայի գլխավոր ռազմավար Ժուլիեն Լաֆարգը:wsj

FactSet-ի տվյալներով՝ եվրոպական ընկերությունների երկրորդ եռամսյակի շահույթն ակնկալվում է, որ նախորդ տարվա համեմատ կաճի 22%-ով, ինչն ամենաարագ տեմպն է 2022 թվականից ի վեր: Բանկային հատվածի շահույթները հատկապես ուժեղ են եղել. BNP Paribas-ը արձանագրել է երկրորդ եռամսյակի 4.345 միլիարդ եվրոյի զուտ շահույթ (տարեկան 33% աճ), իսկ UBS-ի ↗ 1.74% զուտ շահույթն աճել է 17%-ով:sedaily

Հետևանքները ներդրողների համար

UBS-ը պարզել է, որ ծրագրային ապահովման, կորպորատիվ տվյալների և ծառայությունների բաժնետոմսերի գնի և հաշվեկշռային արժեքի հարաբերակցությունը վերջին 18 ամսվա ընթացքում արդեն նվազել է շուրջ 40%-ով՝ ԱԲ-ով պայմանավորված փոփոխությունների մտավախությունների պատճառով: Պատմականորեն, համանման չափով արժեզրկված բաժնետոմսերի 80%-ին չի հաջողվել մեկ տասնամյակի ընթացքում վերականգնել նախկին գնահատման մակարդակները:investing

Բանկը նշել է «Արժեք» (Value) և «Ցածր տատանողականություն» (Low Volatility) գործոնները որպես նախկին տեխնոլոգիական անկումների ժամանակ լավագույն արդյունք ցուցաբերած ոճային գործոններ, ընդ որում՝ «Արժեք»-ը գերազանցել է մյուսներին 2004 թվականից ի վեր տեղի ունեցած բոլոր վեց խոշոր դրվագներում: Սակայն UBS-ը նախազգուշացրել է, որ «Արժեք»-ի ավանդական կապը տնտեսական ցիկլի հետ թուլացել է 2023 թվականից ի վեր, մինչդեռ «Ցածր տատանողականություն» ունեցող բաժնետոմսերը հակված են ավելի թույլ արդյունք ցուցաբերել անկման ժամանակահատվածներից դուրս, եթե զուգորդված չեն ամուր հիմնարար ցուցանիշներով:investing

«ԱՄՆ շուկան երբեք այսքան կախված չի եղել ԱԲ թեմայից», — գրել է Լերները՝ նշելով, որ հայպերսքեյլերները և տեխնոլոգիական բաժնետոմսերն այժմ կազմում են շուկայի 40%-ը:bitget