Reelle obligasjonsrenter på sitt høyeste på over et tiår idet AI-gjeld endrer globale markeder

De største teknologiselskapene endrer globale obligasjonsmarkeder i et tempo uten moderne sidestykke. En flom av gjeldsopptak fra AI-giganter, ledet av Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.94%, Alphabet ↘ 0.12%, Meta ↘ 0.86% og Oracle ↘ 3.65%, har presset lånekostnadene oppover på tvers av valutaer og kontinenter, noe som skaper ny bekymring for ringvirkningene for aksjer og økonomisk vekst.

En historisk bølge av utstedelser

Tallene er svimlende. Bare disse fire selskapene hadde utstedt obligasjoner for omtrent 194 milliarder dollar frem til begynnelsen av juli, en økning på 79 % fra omtrent 108 milliarder dollar i hele 2025, ifølge en Reuters-analyse av LSEG-data. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.31% anslår at den totale AI-relaterte gjeldsutstedelsen, inkludert mindre teknologiselskaper og infrastrukturleverandører, har nærmet seg 500 milliarder dollar. Siden september har gigantene mer enn doblet sitt samlede gjeldsavtrykk i amerikanske dollar til over 360 milliarder dollar.reuters+2

Låneopptakene har spredt seg langt utover det amerikanske dollarmarkedet. Alphabet knuste utstedelsesrekorder i obligasjoner denominert i yen, kanadiske dollar, sveitsiske franc og britiske pund, mens Amazon hentet 14,5 milliarder euro i mars i den største bedriftsobligasjonshandelen i euro noensinne, ifølge Reuters. Financial Times rapporterte at denne flommen på tvers av valutaer har presset opp lånekostnadene i disse utenlandske kredittmarkedene. PIMCO bemerket at gjelden til gigantene i ikke-dollarvalutaer har nådd nesten 120 milliarder dollar.ft+3

Renter blinker som varsellamper

Kampen om kapital forplanter seg gjennom statsobligasjonsmarkedene. Amerikanske 30-årige realrenter, den inflasjonsjusterte avkastningen investorer krever, er nær 18-årstoppen på rundt 3 %, mens britiske og tyske 10-årige realrenter ligger på sitt høyeste nivå på over et tiår, rapporterte Reuters torsdag. "Det er en kamp om kapital som er relativt enestående i nyere tid," sa Vivek Paul, sjefstrateg for investeringer i Storbritannia hos BlackRock ↘ 0.77% Investment Institute.kelo+1

Kredittspreader har økt i takt med stigningen i rentene. Columbia Threadneedles august-rapport for rentepapirer bemerket at spreadene for investeringsgrad økte noe, mens spreadene for høyrenteobligasjoner økte mer merkbart, "ledet av svakere resultater hos både gigantene og utstedere med lavere kredittverdighet, CCC-rating". Hver påfølgende gigantavtale har presset spreadene før de stabiliserer seg, noe som skaper et mønster av tilbudsdrevet volatilitet.seekingalpha+1

Risiko fremover

Aksjemarkedene har så langt absorbert de høyere rentene, støttet av sterke selskapsresultater. Men Matt King, grunnlegger av Satori Insights, advarte om at store teknologiselskaper brenner gjennom kontanter og i økende grad vil vende seg til kredittmarkedene. "Vi forventer at realrentene vil fortsette å stige helt til de kveler låneopptakene som har drevet dem, og rotasjonen inn i risiko som har drevet aksjeoppgangen," skrev han.reuters+1

Ashok Bhatia, investeringsdirektør hos Neuberger Berman, sa at amerikanske realrenter fortsatt er under 3 % til 4 %-området der han anslår at en brems i veksten ville materialisere seg, "men dagens nivå er et varselsignal om at veksten, selv om den for øyeblikket er solid på 1,5 % til 2 %, kan begynne å bli truet". Barclays ↗ 0.18%-strateg Max Kitson ga lite håp om lettelse: "De strukturelle faktorene som ligger til grunn for disse renteøkningene er der fortsatt. Det er ingen grunn til å tro at de forsvinner med det første".kelo+1