Raunavextir í hæstu hæðum á meðan gervigreindarkapphlaup endurmótar alþjóðamarkaði

Stærstu tæknifyrirtæki heims eru að endurmóta alþjóðlega skuldabréfamarkaði á hraða sem á sér engin nútímaleg fordæmi. Flóðbylgja skuldabréfaútgáfu frá gervigreindarrisunum – undir forystu Amazon ↗ 1.42%, Alphabet ↗ 0.81%, Meta ↘ 2.38% og Oracle ↘ 0.84% – hefur ýtt lántökukostnaði upp um allan heim, sem vekur nýjar áhyggjur af afleiðingum fyrir hlutabréf og hagvöxt.

Söguleg bylgja útgáfu

Tölurnar eru sláandi. Þessi fjögur fyrirtæki ein og sér höfðu gefið út skuldabréf fyrir um 194 milljarða dollara fram í júlí, sem er 79% aukning frá um 108 milljörðum dollara allt árið 2025, samkvæmt greiningu Reuters á gögnum frá LSEG. Goldman Sachs ↘ 1.11% áætlar að heildarútgáfa tengd gervigreind – þar með talið minni tæknifyrirtæki og innviðafyrirtæki – nálgist 500 milljarða dollara. Frá september hafa gervigreindarrisarnir meira en tvöfaldað heildarskuldir sínar í Bandaríkjadölum í yfir 360 milljarða dollara.reuters+2

Lántökurnar hafa teygt sig langt út fyrir Bandaríkjadalamarkaðinn. Alphabet sló útgáfumet í jenum, Kanadadölum, Svissneskum frönkum og pundum, á meðan Amazon safnaði 14,5 milljörðum evra í mars í stærstu fyrirtækjaskuldabréfaútgáfu í evrum frá upphafi, samkvæmt Reuters. Financial Times greindi frá því að þetta flóð af erlendum gjaldmiðlum hafi ýtt lántökukostnaði upp á þeim mörkuðum. PIMCO benti á að skuldir gervigreindarrisanna í öðrum gjaldmiðlum en dollurum nálgist 120 milljarða dollara.ft+3

Vextir senda viðvörunarmerki

Samkeppnin um fjármagn endurómar á ríkisskuldabréfamörkuðum. 30 ára raunavextir í Bandaríkjunum – verðbótt ávöxtun sem fjárfestar krefjast – eru nálægt 18 ára hámarki í kringum 3%, á meðan 10 ára raunavextir í Bretlandi og Þýskalandi standa í hæstu hæðum í yfir áratug, greindi Reuters frá á fimmtudag. "Það er samkeppni um fjármagn sem er tiltölulega fordæmalaus á síðari tímum," sagði Vivek Paul, yfirstefnumótunaraðili hjá BlackRock ↘ 0.91% Investment Institute.kelo+1

Álag á skuldabréf hefur aukist samhliða hækkandi vöxtum. Í ágústskýrslu Columbia Threadneedle um fasttekjueignir kom fram að álag á fjárfestingarflokks skuldabréf hafi aukist lítillega á meðan álag á áhættumeiri bréf jókst meira, "leitt af undirframmistöðu bæði gervigreindarrisanna og lægra metinna CCC-útgefenda". Hver stórútgáfa á fætur annarri hefur sett þrýsting á álagið áður en það nær jafnvægi, sem skapar mynstur sveifla sem stjórnast af framboði.seekingalpha+1

Áhættur framundan

Hlutabréfamarkaðir hafa hingað til tekið hækkandi vöxtum vel, studdir af sterkum afkomutölum fyrirtækja. En Matt King, stofnandi Satori Insights, varaði við því að stór tæknifyrirtæki séu að brenna upp reiðufé og muni í auknum mæli leita á skuldabréfamarkaði. "Við búumst við að raunavextir haldi áfram að hækka þar til þeir kæfa lántökurnar sem hafa verið að drífa þá áfram – og snúninginn yfir í áhættu sem hefur verið að knýja hlutabréfamarkaðinn áfram," skrifaði hann.reuters+1

Ashok Bhatia, fjárfestingarstjóri hjá Neuberger Berman, sagði að raunavextir í Bandaríkjunum séu enn undir 3-4% bilinu þar sem hann telur að neikvæð áhrif á hagvöxt myndu koma fram, "en núverandi stig er viðvörunarmerki um að hagvöxtur, þótt hann sé nú stöðugur í 1,5% til 2%, gæti farið að verða ógnað". Max Kitson, stefnumótunaraðili hjá Barclays ↘ 2.83%, gaf litla von um létti: "Skipulagslegir þættir sem liggja að baki þessum vaxtahækkunum eru enn til staðar. Það er engin ástæða til að ætla að þeir hverfi á næstunni".kelo+1