Σε υψηλά δεκαετίας οι πραγματικές αποδόσεις ομολόγων λόγω του κύματος χρέους για την Τεχνητή Νοημοσύνη

Οι μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας αναδιαμορφώνουν τις παγκόσμιες αγορές ομολόγων με ρυθμό που δεν έχει σύγχρονο προηγούμενο. Ένα κύμα έκδοσης χρέους από τους κολοσσούς της Τεχνητής Νοημοσύνης, με επικεφαλής την Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.94%, την Alphabet ↘ 0.12%, τη Meta ↘ 0.86% και την Oracle ↘ 3.65%, έχει ωθήσει το κόστος δανεισμού υψηλότερα σε όλα τα νομίσματα και τις ηπείρους, εγείροντας νέες ανησυχίες για τις επιπτώσεις στις μετοχές και την οικονομική ανάπτυξη.

Ένα ιστορικό κύμα εκδόσεων

Τα νούμερα είναι συγκλονιστικά. Μόνο αυτές οι τέσσερις εταιρείες είχαν εκδώσει ομόλογα ύψους περίπου 194 δισεκατομμυρίων δολαρίων έως τις αρχές Ιουλίου, σημειώνοντας αύξηση 79% από τα περίπου 108 δισεκατομμύρια δολάρια ολόκληρου του 2025, σύμφωνα με ανάλυση του Reuters σε δεδομένα της LSEG. Η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.31% εκτίμησε ότι η συνολική έκδοση χρέους που σχετίζεται με την Τεχνητή Νοημοσύνη, συμπεριλαμβανομένων μικρότερων εταιρειών τεχνολογίας και παρόχων υποδομών, έχει πλησιάσει τα 500 δισεκατομμύρια δολάρια. Από τον Σεπτέμβριο, οι κολοσσοί έχουν υπερδιπλασιάσει το συλλογικό τους αποτύπωμα χρέους σε δολάρια ΗΠΑ σε πάνω από 360 δισεκατομμύρια δολάρια.reuters+2

Ο δανεισμός έχει επεκταθεί πολύ πέρα από την αγορά του δολαρίου ΗΠΑ. Η Alphabet κατέρριψε ρεκόρ έκδοσης σε γιεν, δολάρια Καναδά, ελβετικά φράγκα και ομόλογα σε στερλίνες, ενώ η Amazon άντλησε 14,5 δισεκατομμύρια ευρώ τον Μάρτιο στη μεγαλύτερη εταιρική ομολογιακή έκδοση σε ευρώ που έγινε ποτέ, σύμφωνα με το Reuters. Οι Financial Times ανέφεραν ότι αυτό το κύμα διασυνοριακών νομισμάτων έχει ωθήσει το κόστος δανεισμού σε αυτές τις ξένες πιστωτικές αγορές. Η PIMCO σημείωσε ότι το χρέος των κολοσσών σε νομίσματα εκτός δολαρίου έχει φτάσει σχεδόν τα 120 δισεκατομμύρια δολάρια.ft+3

Οι αποδόσεις εκπέμπουν προειδοποιητικά σήματα

Ο ανταγωνισμός για κεφάλαια αντηχεί στις αγορές κρατικών ομολόγων. Οι πραγματικές αποδόσεις των 30ετών ομολόγων των ΗΠΑ, δηλαδή οι αποδόσεις προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό που απαιτούν οι επενδυτές, βρίσκονται κοντά σε υψηλά 18 ετών, περίπου στο 3%, ενώ οι πραγματικές αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στη Βρετανία και τη Γερμανία βρίσκονται στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας, ανέφερε το Reuters την Πέμπτη. «Υπάρχει ένας ανταγωνισμός για κεφάλαια που είναι σχετικά πρωτοφανής στους πρόσφατους καιρούς», δήλωσε ο Vivek Paul, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων για το Ηνωμένο Βασίλειο στο BlackRock ↘ 0.77% Investment Institute.kelo+1

Τα πιστωτικά περιθώρια (spreads) έχουν διευρυνθεί παράλληλα με την άνοδο των αποδόσεων. Το monitor σταθερού εισοδήματος της Columbia Threadneedle για τον Αύγουστο σημείωσε ότι τα spreads των επενδυτικών βαθμίδων διευρύνθηκαν ελαφρώς, ενώ τα spreads των υψηλών αποδόσεων διευρύνθηκαν πιο αισθητά, «λόγω της υποαπόδοσης τόσο των κολοσσών όσο και των εκδοτών χαμηλότερης ποιότητας με αξιολόγηση CCC». Κάθε διαδοχική μεγάλη συμφωνία πίεσε τα spreads πριν σταθεροποιηθούν, δημιουργώντας ένα μοτίβο μεταβλητότητας που καθοδηγείται από την προσφορά.seekingalpha+1

Μελλοντικοί κίνδυνοι

Οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν απορροφήσει μέχρι στιγμής τις υψηλότερες αποδόσεις, ενισχυμένες από τα ισχυρά εταιρικά κέρδη. Ωστόσο, ο Matt King, ιδρυτής της Satori Insights, προειδοποίησε ότι οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας ξοδεύουν πολλά μετρητά και θα στρέφονται όλο και περισσότερο στις πιστωτικές αγορές. «Αναμένουμε ότι οι πραγματικές αποδόσεις θα συνεχίσουν να αυξάνονται μέχρι να περιορίσουν τον δανεισμό που τις οδηγεί, καθώς και την περιστροφή προς το ρίσκο που τροφοδοτεί το ράλι των μετοχών», έγραψε.reuters+1

Ο Ashok Bhatia, επικεφαλής επενδύσεων στη Neuberger Berman, δήλωσε ότι οι πραγματικές αποδόσεις των ΗΠΑ παραμένουν κάτω από το εύρος 3% έως 4% όπου εκτιμά ότι θα υλοποιούνταν μια επιβράδυνση της ανάπτυξης, «αλλά το σημερινό επίπεδο είναι ένα προειδοποιητικό σημάδι ότι η ανάπτυξη, αν και επί του παρόντος σταθερή στο 1,5% με 2%, θα μπορούσε να αρχίσει να απειλείται». Ο στρατηγικός αναλυτής της Barclays ↗ 0.18%, Max Kitson, δεν προσέφερε πολλές ελπίδες για ανακούφιση: «Οι διαρθρωτικοί παράγοντες που υποστηρίζουν αυτές τις αυξήσεις στις αποδόσεις εξακολουθούν να υφίστανται. Δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι θα εξαφανιστούν σύντομα».kelo+1