Realiųjų obligacijų pajamingumas pasiekė dešimtmečio aukštumas, dirbtinio intelekto skolų banga keičia rinkas

Didžiausios technologijų bendrovės keičia pasaulines obligacijų rinkas tokiu tempu, kokio šiuolaikinėje istorijoje dar nebuvo. Dirbtinio intelekto milžinių, vadovaujamų „Amazon“ Amazon.com, Inc. ↘ 0.94%, „Alphabet“ ↘ 0.12%, „Meta“ ↘ 0.86% ir „Oracle“ ↘ 3.65%, vykdoma skolų emisijų banga padidino skolinimosi kaštus įvairiomis valiutomis ir žemynuose, sukeldama naujų nuogąstavimų dėl pasekmių akcijų rinkoms ir ekonomikos augimui.

Istorinė emisijų banga

Skaičiai stulbina. „Reuters“ atlikta LSEG duomenų analizė rodo, kad šios keturios bendrovės iki liepos pradžios išleido obligacijų už maždaug 194 mlrd. JAV dolerių, t. y. 79 proc. daugiau nei per visus 2025 metus, kai ši suma siekė apie 108 mlrd. JAV dolerių. „Goldman Sachs“ The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.31% skaičiavimais, bendra su dirbtiniu intelektu susijusių skolų emisija, įskaitant mažesnes technologijų įmones ir infrastruktūros tiekėjus, priartėjo prie 500 mlrd. JAV dolerių. Nuo rugsėjo mėnesio šios milžinės daugiau nei padvigubino savo bendrą JAV doleriais išreikštą skolą iki daugiau nei 360 mlrd. JAV dolerių.reuters+2

Skolinimasis išsiplėtė gerokai už JAV dolerių rinkos ribų. „Alphabet“ sumušė emisijų rekordus jena, Kanados doleriu, Šveicarijos franku ir svarais sterlingų denominuotomis obligacijomis, o „Amazon“ kovo mėnesį pritraukė 14,5 mlrd. eurų per didžiausią visų laikų euro zonos korporatyvinių obligacijų sandorį, praneša „Reuters“. „Financial Times“ skelbė, kad ši tarpvaliutinė banga padidino skolinimosi kaštus užsienio kredito rinkose. PIMCO pažymėjo, kad milžinių skolos ne dolerio valiutomis pasiekė beveik 120 mlrd. JAV dolerių.ft+3

Pajamingumo įspėjamieji signalai

Konkurencija dėl kapitalo atsiliepia vyriausybių obligacijų rinkoms. JAV 30 metų obligacijų realusis pajamingumas, t. y. investuotojų reikalaujama infliacija pakoreguota grąža, yra arti 18 metų aukštumų ir siekia apie 3 proc., o Didžiosios Britanijos ir Vokietijos 10 metų obligacijų realusis pajamingumas yra aukščiausias per daugiau nei dešimtmetį, ketvirtadienį pranešė „Reuters“. „Vyksta konkurencija dėl kapitalo, kuri pastaruoju metu yra gana beprecedentė“, – sakė Vivekas Paulas, „BlackRock“ ↘ 0.77% investicijų instituto JK vyriausiasis investicijų strategas.kelo+1

Kredito rizikos priedai išaugo kartu su pajamingumo didėjimu. „Columbia Threadneedle“ rugpjūčio mėnesio fiksuotų pajamų stebėsenos ataskaitoje pažymima, kad investicinio reitingo priedai šiek tiek padidėjo, o aukšto pajamingumo priedai išaugo pastebimiau, „daugiausia dėl prastų milžinių ir žemesnės kokybės CCC reitingo emitentų rezultatų“. Kiekvienas stambus sandoris didino spaudimą priedams, kol jie stabilizuodavosi, taip sukuriant pasiūlos nulemto nepastovumo modelį.seekingalpha+1

Ateities rizikos

Akcijų rinkos kol kas susidorojo su didesniu pajamingumu, palaikomos stiprių įmonių pelnų. Tačiau „Satori Insights“ įkūrėjas Mattas Kingas įspėjo, kad didžiosios technologijų bendrovės sparčiai degina pinigus ir vis dažniau kreipsis į kredito rinkas. „Tikimės, kad realusis pajamingumas toliau kils, kol nuslopins skolinimąsi, kuris jį skatino, bei rotaciją į riziką, kuri kurstė akcijų ralį“, – rašė jis.reuters+1

Ashokas Bhatia, „Neuberger Berman“ vyriausiasis investicijų pareigūnas, teigė, kad JAV realusis pajamingumas išlieka žemiau 3–4 proc. ribos, ties kuria, jo vertinimu, pasireikštų neigiamas poveikis augimui, „tačiau šiandieninis lygis yra įspėjamasis signalas, kad augimas, nors šiuo metu stabilus ir siekia 1,5–2 proc., gali pradėti kelti grėsmę“. „Barclays“ ↗ 0.18% strategas Maxas Kitsonas teikė mažai vilčių dėl palengvėjimo: „Struktūriniai veiksniai, lemiantys šį pajamingumo didėjimą, niekur nedingo. Nėra pagrindo manyti, kad jie artimiausiu metu išnyks“.kelo+1