Reala obligationsräntor på högsta nivå på över ett decennium när AI-skulder omformar globala marknader

De största teknikföretagen omformar globala obligationsmarknader i en takt som saknar modernt motstycke. En flodvåg av skuldutgivning från AI-jättar, ledd av Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.94%, Alphabet ↘ 0.12%, Meta ↘ 0.86% och Oracle ↘ 3.65%, har pressat upp lånekostnaderna över valutor och kontinenter, vilket väcker ny oro för följdeffekterna för aktier och ekonomisk tillväxt.

En historisk våg av emissioner

Siffrorna är svindlande. Bara dessa fyra företag hade gett ut obligationer för cirka 194 miljarder dollar fram till början av juli, en ökning med 79 % från cirka 108 miljarder dollar under hela 2025, enligt en Reuters-analys av LSEG-data. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.31% uppskattade att den totala AI-relaterade skuldutgivningen, inklusive mindre teknikföretag och infrastrukturleverantörer, har närmat sig 500 miljarder dollar. Sedan september har jättarna mer än fördubblat sitt samlade skuldavtryck i amerikanska dollar till över 360 miljarder dollar.reuters+2

Upplåningen har spillt över långt utanför den amerikanska dollarmarknaden. Alphabet slog emissionsrekord i obligationer denominerade i yen, kanadensiska dollar, schweizerfranc och brittiska pund, medan Amazon tog in 14,5 miljarder euro i mars i den största företagsobligationsaffären i euro någonsin, enligt Reuters. Financial Times rapporterade att denna flodvåg över valutagränserna har pressat upp lånekostnaderna på dessa utländska kreditmarknader. PIMCO noterade att jättarnas skuld i andra valutor än dollar har nått nästan 120 miljarder dollar.ft+3

Räntor blinkar som varningssignaler

Konkurrensen om kapital ekar genom statsobligationsmarknaderna. Amerikanska 30-åriga realräntor, den inflationsjusterade avkastning som investerare kräver, ligger nära 18-årshögsta på omkring 3 %, medan brittiska och tyska 10-åriga realräntor ligger på sina högsta nivåer på över ett decennium, rapporterade Reuters på torsdagen. "Det råder en konkurrens om kapital som är relativt oöverträffad i modern tid," sade Vivek Paul, brittisk investeringsstrateg på BlackRock ↘ 0.77% Investment Institute.kelo+1

Kreditspreadar har vidgats i takt med ränteuppgången. Columbia Threadneedles augustirapport för räntemarknaden noterade att spreadar för investment grade ökade något, medan spreadar för high-yield vidgades mer märkbart, "lett av underprestation hos både jättar och emittenter med lägre kreditvärdighet, CCC-rating". Varje efterföljande storaffär har pressat spreadarna innan de stabiliseras, vilket skapar ett mönster av utbudsdriven volatilitet.seekingalpha+1

Risker framöver

Aktiemarknaderna har hittills absorberat de högre räntorna, stärkta av starka företagsresultat. Men Matt King, grundare av Satori Insights, varnade för att stora teknikföretag bränner kontanter och i allt högre grad kommer att vända sig till kreditmarknaderna. "Vi förväntar oss att realräntorna fortsätter att stiga tills de kväver den upplåning som har drivit dem, och den rotation in i risk som har underblåst aktierallyt," skrev han.reuters+1

Ashok Bhatia, investeringschef på Neuberger Berman, sade att amerikanska realräntor fortfarande ligger under intervallet 3 % till 4 % där han bedömer att en negativ effekt på tillväxten skulle materialiseras, "men dagens nivå är en varningssignal om att tillväxten, även om den för närvarande är solid på 1,5 % till 2 %, kan börja hotas". Barclays ↗ 0.18%-strategen Max Kitson gav föga hopp om lättnad: "De strukturella faktorer som ligger bakom dessa ränteuppgångar finns kvar. Det finns ingen anledning att tro att de försvinner inom kort".kelo+1