Իրական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է տասնամյակի առավելագույնին, քանի որ AI-ի պարտքային ալիքը վերափոխում է շուկաները

Տեխնոլոգիական խոշորագույն ընկերությունները վերափոխում են համաշխարհային պարտատոմսերի շուկաները մի արագությամբ, որը ժամանակակից նախադեպ չունի։ AI-ի ոլորտի հսկաների՝ Amazon.com, Inc. ↘ 0.94%, Alphabet ↘ 0.12%, Meta ↘ 0.86% և Oracle ↘ 3.65% կողմից պարտքային թողարկումների հեղեղը բարձրացրել է փոխառության ծախսերը տարբեր արժույթներով և մայրցամաքներում՝ նոր մտահոգություններ առաջացնելով բաժնետոմսերի և տնտեսական աճի վրա դրա հետևանքների վերաբերյալ։

Թողարկումների պատմական ալիք

Թվերը ապշեցուցիչ են։ Reuters-ի կողմից LSEG-ի տվյալների վերլուծության համաձայն՝ միայն այդ չորս ընկերությունները մինչև հուլիսի սկիզբը թողարկել են մոտ 194 միլիարդ դոլարի պարտատոմս, ինչը 79%-ով ավելի է 2025 թվականի մոտ 108 միլիարդ դոլարի համեմատ։ Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.31%-ը գնահատել է, որ AI-ի հետ կապված պարտքերի ընդհանուր թողարկումը, ներառյալ ավելի փոքր տեխնոլոգիական ընկերությունները և ենթակառուցվածքային մատակարարները, մոտեցել է 500 միլիարդ դոլարի։ Սեպտեմբերից ի վեր հսկաները ավելի քան կրկնապատկել են իրենց ԱՄՆ դոլարով պարտքային ծավալը՝ հասցնելով այն ավելի քան 360 միլիարդ դոլարի:reuters+2

Փոխառությունները դուրս են եկել ԱՄՆ դոլարի շուկայի սահմաններից։ Alphabet-ը ռեկորդներ է սահմանել իենով, կանադական դոլարով, շվեյցարական ֆրանկով և ֆունտ ստեռլինգով արտահայտված պարտատոմսերի թողարկման հարցում, իսկ Amazon-ը մարտին ներգրավել է 14,5 միլիարդ եվրո՝ եվրոյով արտահայտված կորպորատիվ պարտատոմսերի երբևէ իրականացված ամենախոշոր գործարքի շրջանակում, հայտնում է Reuters-ը։ Financial Times-ը նշում է, որ արժութային այս հեղեղը բարձրացրել է փոխառության ծախսերը այդ արտասահմանյան վարկային շուկաներում։ PIMCO-ն նշել է, որ ոչ դոլարային արժույթներով հսկաների պարտքը հասել է գրեթե 120 միլիարդ դոլարի:ft+3

Եկամտաբերության նախազգուշական ազդանշաններ

Կապիտալի համար մրցակցությունը արձագանքում է պետական պարտատոմսերի շուկաներում։ ԱՄՆ 30-ամյա իրական եկամտաբերությունը՝ գնաճով ճշգրտված այն եկամուտը, որը պահանջում են ներդրողները, գտնվում է 18 տարվա առավելագույն մակարդակի մոտ՝ շուրջ 3%, մինչդեռ բրիտանական և գերմանական 10-ամյա իրական եկամտաբերությունը գտնվում է վերջին տասնամյակի ամենաբարձր մակարդակներում, հինգշաբթի հայտնել է Reuters-ը։ «Կա կապիտալի համար մրցակցություն, որը համեմատաբար աննախադեպ է վերջին ժամանակներս», ասել է BlackRock ↘ 0.77% Investment Institute-ի Մեծ Բրիտանիայի գլխավոր ներդրումային ռազմավար Վիվեկ Փոլը:kelo+1

Վարկային սփրեդները լայնացել են եկամտաբերության աճին զուգընթաց։ Columbia Threadneedle-ի օգոստոսյան ֆիքսված եկամտի մոնիտորինգը նշել է, որ ներդրումային կարգի սփրեդները փոքր-ինչ լայնացել են, իսկ բարձր եկամտաբերությամբ սփրեդները՝ ավելի նկատելիորեն, «ինչը պայմանավորված է ինչպես հսկաների, այնպես էլ ցածր որակի CCC վարկանիշ ունեցող թողարկողների թույլ ցուցանիշներով»։ Յուրաքանչյուր հաջորդ խոշոր գործարք ճնշում է գործադրել սփրեդների վրա, նախքան դրանց կայունանալը, ինչը ստեղծում է առաջարկով պայմանավորված անկայունության օրինաչափություն:seekingalpha+1

Առջևում սպասվող ռիսկերը

Ֆոնդային շուկաները մինչ այժմ կլանել են ավելի բարձր եկամտաբերությունը՝ աջակցություն ստանալով կորպորատիվ ուժեղ եկամուտներից։ Սակայն Satori Insights-ի հիմնադիր Մեթ Քինգը զգուշացրել է, որ տեխնոլոգիական խոշոր ընկերությունները սպառում են իրենց կանխիկ միջոցները և ավելի հաճախ են դիմելու վարկային շուկաներին։ «Մենք ակնկալում ենք, որ իրական եկամտաբերությունը կշարունակի աճել այնքան ժամանակ, մինչև այն խեղդի այն փոխառությունները, որոնք խթանում են դրանք, ինչպես նաև ռիսկային ակտիվների նկատմամբ հետաքրքրությունը, որը սնուցում է բաժնետոմսերի աճը», գրել է նա:reuters+1

Neuberger Berman-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Աշոկ Բհաթիան ասել է, որ ԱՄՆ իրական եկամտաբերությունը մնում է 3%-4% միջակայքից ցածր, որտեղ, նրա գնահատմամբ, աճի վրա բացասական ազդեցությունը կդրսևորվեր, «բայց այսօրվա մակարդակը նախազգուշական ազդանշան է, որ աճը, թեև ներկայումս կայուն է 1,5%-ից 2%-ի սահմաններում, կարող է սկսել վտանգվել»։ Barclays ↗ 0.18%-ի ռազմավար Մաքս Քիթսոնը թեթևացման քիչ հույս է տվել. «Եկամտաբերության այս աճի հիմքում ընկած կառուցվածքային գործոնները դեռ առկա են։ Ոչ մի պատճառ չկա կարծելու, որ դրանք շուտով կվերանան»:kelo+1