Bessent advarer: Svingninger i yenen truer global markedsstabilitet

USA og Japan lanserte en sjelden koordinert intervensjon i slutten av juli for å støtte yenen etter at den falt til sitt laveste nivå på 40 år. Dette markerte den første felles valutaoperasjonen mellom de to nasjonene siden 2011, og første gang det amerikanske finansdepartementet kjøpte yen sammen med Tokyos finansdepartement siden 1998. Nær en måned senere har yenens oppgang i stor grad avtatt, noe som reiser spørsmål om intervensjonen kan gi varige resultater.nytimes+1

En sjelden maktdemonstrasjon

Japans finansminister Satsuki Katayama bekreftet 3. august at finansdepartementet hadde kjøpt yen i koordinering med Washington for å motvirke "ekstrem volatilitet og uregjerlige bevegelser" etter at valutaen nådde nesten 164 per dollar i slutten av juli. Data fra Bank of Japan indikerte at Tokyo kan ha brukt nær 59 milliarder dollar på å kjøpe yen i dagene rundt fellesaksjonen, mens et Reuters-bilde av en blokk foran finansminister Scott Bessent under et regjeringsmøte antydet at USA forpliktet mellom 5 og 10 milliarder dollar.reuters+2

Yenen styrket seg innledningsvis forbi 155 per dollar etter kunngjøringen, men innen slutten av august hadde den glidd tilbake mot 160. Dette understreker det analytikere beskriver som operasjonens defensive natur. Som en kommentar i Astro Awani bemerket, bidro intervensjonene "ganske enkelt til å stanse svekkelser av yenen" snarere enn å skape en varig styrking.international.astroawani+2

Bessents begrunnelse

Bessent la fram sin begrunnelse i et CNBC-intervju 4. august, der han advarte om at en svak yen kunne utløse konkurrerende devalueringer over hele Asia, som påminner om finanskrisen i 1997-98. "En stabil yen er ikke bare viktig for USA, men det er svært viktig for hele regionen," sa han. Den 29. august gjentok Bessent at uregjerlige yen-bevegelser kan utløse "tvangssalg" av handelsposisjoner som risikerer å destabilisere globale markeder og øke lånekostnadene for amerikanske husholdninger.wsj+2

Intervensjonen samsvarer også med Trump-administrasjonens overordnede mål om å svekke dollaren for å støtte konkurranseevnen til amerikansk industri. Men utfordringen, ifølge analytikere, er å skape en dollarsvekkelse uten å svekke tilliten til dollar-denominerte eiendeler.international.astroawani

Komplikasjoner med carry trade

I stedet for å avskrekke spekulative veddemål mot yenen, rapporterte CNBC at intervensjonen kan ha "turboladet" carry trade-handelen, ettersom japanske investorer kjøpte utenlandske eiendeler for mer enn 5 billioner yen etter at valutaen midlertidig styrket seg. Med USD/JPY-paret glidende tilbake mot nivåene før intervensjonen, bemerket Peterson Institute for International Economics at USA "vil ha i pose og sekk": stabilisere yenen uten å selge amerikanske statsobligasjoner som kan presse amerikanske lånekostnader høyere. Japan sitter på rundt 1 100 milliarder dollar i likvide valutareserver, men et uttak på mer enn rundt 130 milliarder dollar vil kreve salg av store mengder statsobligasjoner, et trekk Washington kan motsette seg.piie+2

Hvorvidt Tokyo har ammunisjonen og viljen til å opprettholde kampen, er det sentrale spørsmålet når vi går høsten i møte.