Bessent varuje: Volatilita jenu ohrožuje stabilitu globálních trhů

Spojené státy a Japonsko zahájily koncem července vzácnou koordinovanou intervenci na podporu jenu poté, co oslabil na 40letá minima. Šlo o první společnou měnovou operaci těchto dvou zemí od roku 2011 a první případ od roku 1998, kdy americké ministerstvo financí nakupovalo jeny společně s japonským ministerstvem financí. O necelý měsíc později zisky jenu z velké části vyprchaly, což vyvolává otázky, zda intervence může přinést trvalé výsledky.nytimes+1

Vzácná demonstrace síly

Japonská ministryně financí Sacuki Katajama 3. srpna potvrdila, že ministerstvo financí nakupovalo jeny v koordinaci s Washingtonem s cílem čelit „nadměrné volatilitě a neuspořádaným pohybům“ poté, co měna koncem července klesla na téměř 164 jenů za dolar. Údaje Japonské centrální banky naznačují, že Tokio mohlo v dnech kolem společné akce utratit za nákup jenů téměř 59 miliard dolarů, zatímco fotografia agentury Reuters zachycující poznámkový blok před ministrem financí Scottem Bessentem během zasedání vlády naznačila, že USA vyčlenily 5 až 10 miliard dolarů.reuters+2

Jen po oznámení zpočátku prudce posílil pod 155 jenů za dolar, ale do konce srpna se posunul zpět k úrovni 160, což podtrhuje to, co analytici popisují jako defenzivní povahu celé operace. Jak poznamenal komentář publikovaný serverem Astro Awani, intervence „pouze pomohly zastavit oslabování jenu“, místo aby vedly k trvalému zpevnění.international.astroawani+2

Bessentovy důvody

Bessent vysvětlil svoji argumentaci v rozhovoru pro televizi CNBC 4. srpna, kde varoval, že slabý jen by mohl rozpoutat konkurenční devalvace po celé Asii, což by připomínalo finanční krizi z let 1997 a 1998. „Stabilní jen je důležitý nejen pro USA, ale je velmi důležitý pro celý region,“ uvedl. Dne 29. srpna Bessent zopakoval, že neuspořádané pohyby jenu by mohly spustit „vynucené uzavírání“ obchodních pozic, což představuje riziko destabilizace globálních trhů a zvýšení nákladů na úvěry pro americké domácnosti.wsj+2

Intervence je rovněž v souladu s širším cílem Trumpovy administrativy oslabit dolar a podpořit tak konkurenceschopnost amerického zpracovatelského průmyslu. Výzvou však podle analytiků zůstává dosažení oslabení dolaru bez narušení důvěry v aktiva denominovaná v amerických dolarech.international.astroawani

Komplikace v podobě obchodů carry trade

Místo odrazení od spekulativních sázek proti jenu intervence podle zprávy CNBC obchody typu carry trade možná naopak ještě více rozproudila, protože japonští investoři po přechodném zpevnění měny nakoupili zahraniční aktiva za více než 5 bilionů jenů. Měnový pár USD/JPY se vrací k úrovním před intervencí a Petersonův institut pro mezinárodní ekonomii poznamenal, že USA „se snaží mít koláč a zároveň ho sníst“: chtějí stabilizovat jen a zároveň se vyhnout prodejům amerických státních dluhopisů, které by mohly zvýšit náklady na úvěry v USA. Japonsko drží v likvidních devizových rezervách přibližně 1,1 bilionu dolarů, ale jakékoli čerpání nad přibližně 130 miliard dolarů by vyžadovalo prodej velkého množství amerických státních dluhopisů, tedy krok, kterému by se Washington mohl bránit.piie+2

Zda má Tokio dostatek munice a vůle v tomto boji pokračovat, zůstává s blížícím se podzimem klíčovou otázkou.