Bessent warnt: Yen-Schwankungen gefährden globale Marktstabilität

Die Vereinigten Staaten und Japan starteten Ende Juli eine seltene koordinierte Intervention zur Stützung des Yen, nachdem dieser auf ein 40-Jahres-Tief gefallen war. Dies war die erste gemeinsame Währungsoperation beider Nationen seit 2011 und das erste Mal seit 1998, dass das US-Finanzministerium gemeinsam mit dem japanischen Finanzministerium Yen kaufte. Knapp einen Monat später sind die Gewinne des Yen weitgehend verblasst, was Fragen aufwirft, ob die Intervention dauerhafte Ergebnisse erzielen kann.nytimes+1

Eine seltene Machtdemonstration

Japans Finanzministerin Satsuki Katayama bestätigte am 3. August, dass das Finanzministerium in Abstimmung mit Washington Yen gekauft habe, um „übermäßiger Volatilität und ungeordneten Bewegungen“ entgegenzuwirken, nachdem die Währung Ende Juli fast 164 pro Dollar erreicht hatte. Daten der Bank of Japan deuteten darauf hin, dass Tokio in den Tagen rund um die gemeinsame Aktion knapp 59 Milliarden US-Dollar für Yen-Käufe ausgegeben haben könnte, während ein Reuters-Foto eines Notizblocks vor Finanzminister Scott Bessent während einer Kabinettssitzung darauf hindeutete, dass die USA zwischen 5 und 10 Milliarden US-Dollar zusagten.reuters+2

Der Yen stieg nach der Ankündigung zunächst über die Marke von 155 pro Dollar, driftete jedoch bis Ende August wieder in Richtung 160 zurück. Dies unterstreicht, was Analysten als den defensiven Charakter der Operation beschreiben. Wie in einer Kolumne von Astro Awani angemerkt wurde, trugen die Interventionen „lediglich dazu bei, die Yen-Schwäche zu stoppen“, anstatt eine dauerhafte Aufwertung zu bewirken.international.astroawani+2

Bessents Begründung

Bessent legte seine Begründung am 4. August in einem CNBC-Interview dar und warnte, dass ein schwacher Yen abwertenden Wettbewerb in ganz Asien auslösen könnte, der an die Finanzkrise von 1997-98 erinnert. „Ein stabiler Yen ist nicht nur für die USA wichtig, sondern für die gesamte Region von enormer Bedeutung“, sagte er. Am 29. August bekräftigte Bessent, dass ungeordnete Yen-Bewegungen „erzwungene Auflösungen“ von Handelspositionen auslösen könnten, die die globalen Märkte destabilisieren und die Kreditkosten für US-Haushalte erhöhen könnten.wsj+2

Die Intervention steht auch im Einklang mit dem übergeordneten Ziel der Trump-Administration, den US-Dollar zu schwächen, um die Wettbewerbsfähigkeit der US-Industrie zu unterstützen. Die Herausforderung besteht laut Analysten jedoch darin, eine Abwertung des Dollars herbeizuführen, ohne das Vertrauen in auf US-Dollar lautende Vermögenswerte zu untergraben.international.astroawani

Komplikation durch Carry Trades

Statt spekulative Wetten gegen den Yen abzuschrecken, berichtete CNBC, dass die Intervention den Carry Trade möglicherweise noch „angefeuert“ habe, da japanische Investoren nach der vorübergehenden Stärkung der Währung ausländische Vermögenswerte im Wert von mehr als 5 Billionen Yen kauften. Während das Paar USD/JPY wieder auf das Niveau vor der Intervention zurückfällt, merkte das Peterson Institute for International Economics an, dass die USA „den Kuchen behalten und gleichzeitig essen wollen“: den Yen stabilisieren und gleichzeitig Verkäufe von US-Staatsanleihen vermeiden, die die US-Kreditkosten in die Höhe treiben könnten. Japan hält rund 1,1 Billionen US-Dollar an liquiden Währungsreserven, aber jeder Abbau über etwa 130 Milliarden US-Dollar hinaus würde den Verkauf großer Mengen an US-Staatsanleihen erfordern, einen Schritt, dem sich Washington widersetzen könnte.piie+2

Ob Tokio über die Munition und den Willen verfügt, den Kampf aufrechtzuerhalten, bleibt die zentrale Frage für den Herbst.