Bessent varnar: Yenens svängningar hotar global marknadsstabilitet

USA och Japan inledde en sällsynt samordnad intervention i slutet av juli för att stötta yenen efter att den fallit till 40-årslägsta nivåer. Det var den första gemensamma valutaoperationen mellan de två nationerna sedan 2011 och första gången det amerikanska finansdepartementet köpte yen tillsammans med Tokyos finansministerium sedan 1998. Närmare en månad senare har yenens uppgång i stort sett avtagit, vilket reser frågor om huruvida interventionen kan ge varaktiga resultat.nytimes+1

En sällsynt maktdemonstration

Japans finansminister Satsuki Katayama bekräftade den 3 augusti att finansministeriet hade köpt yen i samordning med Washington för att motverka "extrem volatilitet och oordnade rörelser" efter att valutan nått nästan 164 per dollar i slutet av juli. Data från Bank of Japan antydde att Tokyo kan ha spenderat närmare 59 miljarder dollar på att köpa yen under dagarna kring den gemensamma insatsen, medan ett Reuters-foto av ett anteckningsblock framför finansminister Scott Bessent under ett regeringssammanträde antydde att USA avsatte mellan 5 och 10 miljarder dollar.reuters+2

Yenen stärktes inledningsvis förbi 155 per dollar efter meddelandet, men i slutet av augusti hade den glidit tillbaka mot 160, vilket understryker vad analytiker beskriver som operationens defensiva karaktär. Som en kolumn i Astro Awani noterade hjälpte interventionerna "helt enkelt till att stoppa yenens försvagning" snarare än att driva en varaktig förstärkning.international.astroawani+2

Bessents motivering

Bessent lade fram sin motivering i en CNBC-intervju den 4 augusti och varnade för att en svag yen skulle kunna utlösa konkurrerande devalveringar över hela Asien som påminner om finanskrisen 1997-98. "En stabil yen är inte bara viktig för USA, utan väldigt viktig för hela regionen", sade han. Den 29 augusti upprepade Bessent att oordnade yenrörelser kan utlösa "tvingade avvecklingar" av handelspositioner som riskerar att destabilisera globala marknader och höja lånekostnaderna för amerikanska hushåll.wsj+2

Interventionen ligger också i linje med Trump-administrationens övergripande mål att försvaga dollarn för att stödja den amerikanska tillverkningsindustrins konkurrenskraft. Men utmaningen är enligt analytiker att åstadkomma en dollarförsvagning utan att undergräva förtroendet för tillgångar denominerade i US-dollar.international.astroawani

Komplikationer kring carry trade

Snarare än att avskräcka från spekulativa satsningar mot yenen rapporterade CNBC att interventionen kan ha "turboladdat" carry trade-handeln, då japanska investerare köpte utländska tillgångar för mer än 5 biljoner yen efter att valutan tillfälligt stärkts. När paret USD/JPY glider tillbaka mot nivåerna före interventionen noterade Peterson Institute for International Economics att USA "vill både ha kakan och äta den": stabilisera yenen samtidigt som man undviker försäljningar av amerikanska statsobligationer som kan pressa upp amerikanska lånekostnader. Japan innehar cirka 1 100 miljarder dollar i likvida valutareserver, men varje uttag utöver cirka 130 miljarder dollar skulle kräva försäljning av stora mängder statsobligationer, ett drag som Washington kan motsätta sig.piie+2

Huruvida Tokyo har ammunitionen och viljan att upprätthålla kampen är den centrala frågan inför hösten.