Bessent varoittaa: Jenin heilahtelut vaarantavat globaalien markkinoiden vakauden

Yhdysvallat ja Japani toteuttivat heinäkuun lopussa harvinaisen koordinoidun intervention tukeakseen jeniä sen pudottua 40 vuoden alhaisimmalle tasolleen. Kyseessä oli maiden ensimmäinen yhteinen valuuttaoperaatio sitten vuoden 2011 ja ensimmäinen kerta sitten vuoden 1998, kun Yhdysvaltain valtiovarainministeriö osti jeniä yhdessä Tokion valtiovarainministeriön kanssa. Lähes kuukautta myöhemmin jenin vahvistuminen on pääosin sulanut pois, mikä herättää kysymyksiä siitä, voiko interventiolla saavuttaakestettäviä tuloksia.nytimes+1

Harvinainen voimannäytös

Japanin valtiovarainministeri Satsuki Katayama vahvisti 3. elokuuta, että valtiovarainministeriö oli ostanut jeniä yhteistyössä Washingtonin kanssa torjuakseen "suhteetonta heilahtelua ja hallitsemattomia liikkeitä" valuutan pudottua lähes 164 jeniin dollarilta heinäkuun lopussa. Japanin keskuspankin tiedot osoittivat Tokion saattaneen käyttää lähes 59 miljardia dollaria jenin ostoihin yhteisoperaation ympärillä, kun taas Reutersin valokuva valtiovarainministeri Scott Bessentin muistiinpanolapusta hallituksen kokouksessa viittasi Yhdysvaltain sitoneen hankkeeseen 5 ja 10 miljardin dollarin välillä.reuters+2

Jeni vahvistui ilmoituksen jälkeen aluksi alle 155 jeniin dollarilta, mutta elokuun loppuun mennessä se oli vajonnut takaisin kohti 160 jeniä. Tämä korostaa analyytikoiden puolustukselliseksi kuvailemaa operaation luonnetta. Kuten eräässä Astro Awanin julkaisemassa kolumnissa todettiin, interventiot "yksinkertaisesti auttoivat pysäyttämään jenin heikkenemisen" sen sijaan, että ne olisivat saaneet aikaan kestävää vahvistumista.international.astroawani+2

Bessentin perustelut

Bessent esitti perustelunsa CNBC:n haastattelussa 4. elokuuta varoittaen, että heikko jeni voisi käynnistää Aasiassa kilpailullisen devalvaatiokierteen, joka tuo mieleen vuosien 1997-1998 finanssikriisin. "Vakaa jeni ei ole tärkeä vain Yhdysvalloille, vaan se on erittäin tärkeä koko alueelle", hän sanoi. Elokuun 29. päivänä Bessent toisti, että hallitsemattomat jenin liikkeet voisivat laukaista kaupankäyntiasemien "pakkomyytejä", jotka vaarantavat globaalien markkinoiden vakauden ja nostavat yhdysvaltalaisten kotitalouksien lainakustannuksia.wsj+2

Interventio on myös linjassa Trumpin hallinnon laajemman tavoitteen kanssa heikentää dollaria Yhdysvaltain teollisuuden kilpailukyvyn tukemiseksi. Analyytikoiden mukaan haasteena on kuitenkin dollarin halpenemisen toteuttaminen ilman, että luottamus Yhdysvaltain dollarimääräisiin varoihin murenee.international.astroawani

Carry trade -kaupan monimutkaisuus

CNBC raportoi, että sen sijaan että interventio olisi lannistanut keinottelua jeniä vastaan, se saattoi päinvastoin "vauhdittaa" carry trade -kauppoja. Japanilaiset sijoittajat ostivat yli 5 biljoonan jenin edestä ulkomaisia varoja valuutan tilapäisen vahvistumisen jälkeen. USD/JPY-parin vajotessa takaisin interventiota edeltäneille tasoille Peterson Institute for International Economics huomautti Yhdysvaltain "haluavan syödä kakun ja säästää sen": se haluaa vakauttaa jenin mutta välttää Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen myyntiä, joka voisi nostaa amerikkalaisten lainakustannuksia. Japanilla on noin 1,1 biljoonaa dollaria likvidejä valuuttavarantoja, mutta kaikkien yli 130 miljardin dollarin varantojen käyttö edellyttäisi valtionvelkakirjojen myymistä suurissa määrin: siirto, jota Washington saattaa vastustaa.piie+2

On syksyyn tultaessa keskeinen kysymys, onko Tokiolla riittävästi ammuksia ja tahtoa jatkaa taistelua.