Bailey advarer om betydelig strukturelt press på statsgjeld

Sentralbanksjef i Bank of England, Andrew Bailey, advarte fredag om at myndigheter i avanserte økonomier står overfor dyptgående strukturelle utfordringer i finansene, ettersom et globalt nedsalg i obligasjonsmarkedet presser lånekostnadene til nivåer man ikke har sett på flere tiår.

Under en tale ved London School of Economics' TRIUM MBA-konferanse pekte Bailey på svak produktivitetsvekst, aldrende befolkning, de varige finansielle ettervirkningene av covid-19 og økte forsvarsutgifter som krefter som driver statsgjelden og dermed også lånekostnadene oppover.reuters+1

Det er svært betydelige utfordringer for øyeblikket, strukturelle utfordringer, sa Bailey.investing+1

Obligasjonsmarkeder under press

Baileys uttalelser kom i en uke der rentene på statsobligasjoner steg over hele verden. Britiske 10-årige obligasjonsrenter nådde sitt høyeste nivå på nesten 20 år, mens britiske renter med lengre løpetid nådde nivåer sist sett i 1998. Japans 10-årige rente nådde 3 % for første gang siden 1996, og rentene i Tyskland og Frankrike steg til sitt høyeste nivå på over et tiår, ifølge The Wall Street Journal News Corp ↘ 0.03%.investing+1

Da han ble spurt om hvorfor investorer nylig har krevd høyere rente på fransk statsgjeld enn på obligasjoner utstedt av kosmetikkselskapet L'Oréal, svarte Bailey at de strukturelle finansielle utfordringene er relevante for å forstå presset i obligasjonsmarkedene.investing+1

Som leder for Financial Stability Board (FSB) advarte Bailey også før denne ukens G20-møte for finansministre om at markedene forblir sårbare for en potensielt uoversiktlig korreksjon som kan spre seg over landegrensene, spesielt gitt sårbarheten i statsgjeldsmarkedene.fsb

Et bakteppe på 40 billioner dollar

Baileys advarsel kommer mot et bredere bakteppe der USAs nasjonalgjeld passerte 40 billioner dollar for første gang i august, en milepæl som har intensivert den globale debatten om finanspolitisk bærekraft. Bruttogjelden nådde 40,047 billioner dollar den 19. august, ifølge det amerikanske finansdepartementet, etter å ha doblet seg på bare ett tiår.cnn+2

Maya MacGuineas, leder for Committee for a Responsible Federal Budget, uttalte da at uansvarlig låneopptak i dette omfanget har enorme konsekvenser for hele økonomien, noe som vanskeliggjør arbeidet med å sikre økonomisk overkommelighet og risikerer en farlig gjeldsspiral hvis lovgiverne ikke handler.cnn

Congressional Budget Office har anslått at den amerikanske føderale bruttogjelden vil nå omtrent 64 billioner dollar innen utgangen av 2036. Bare renteutgiftene på gjelden overstiger nå 1 billion dollar årlig, noe som er mer enn forsvarsbudsjettet.euronews+1

Press uten enkel utvei

Kombinasjonen av stigende renter, voksende gjeldsbyrder og strukturelt press på utgiftene gir beslutningstakere stadig færre alternativer. Som Bailey uttrykte det i sin rolle som FSB-leder forrige måned, utgjør sårbarheter i statsgjeldsmarkeder, privat kreditt og strukket aktivavurdering risiko for smitte over landegrensene. Med obligasjonsmarkeder som priser inn de finansielle utsiktene i sanntid, fortsetter kostnaden ved passivitet å øke.fsb