Réserves de change : le dollar progresse légèrement, mais les banques centrales prévoient de nouvelles baisses

La part du dollar américain dans les réserves de change mondiales a progressé à 57,13 % au premier trimestre 2026, contre 56,42 % au trimestre précédent, selon les données sur la composition par monnaie des réserves officielles de change (COFER) publiées par le FMI fin juin. Cependant, ce rebond masque un déclin structurel qui, selon les analystes, reste bien réel : le billet vert représentait environ 71 % des réserves vers 1999-2000, ce qui signifie qu'il a perdu quelque 14 points de pourcentage en un quart de siècle.data.imf

Une hausse liée à la valorisation, non à la conviction

Près de la moitié de la hausse trimestrielle s'explique par l'appréciation du dollar face aux autres devises plutôt que par de nouveaux achats des banques centrales, a souligné le FMI. Le montant total des réserves mondiales a légèrement fléchi, passant de 13 150 milliards de dollars au trimestre précédent à 13 100 milliards de dollars. La part de l'euro est tombée à 20,03 %, tandis que celle du renminbi n'a progressé que très marginalement pour s'établir à 1,99 %.cryptobriefing+1

La situation est encore plus marquante à plus long terme. Une enquête de l'OMFIF publiée en juin et relayée par Reuters auprès de 90 banques centrales et institutions souveraines révèle que, pour la première fois, les répondants prévoyant de réduire leurs allocations en dollars au cours de la prochaine décennie sont plus nombreux que ceux qui envisagent de les augmenter, citant les risques politiques liés à la politique américaine comme principal facteur. Par ailleurs, l'enquête 2026 du World Gold Council montre que 74 % des sondés s'attendent à une baisse modérée ou significative des réserves mondiales en dollars au cours des cinq prochaines années.gold+1

Les tensions budgétaires accentuent la pression

Ces données interviennent alors que la dette fédérale américaine a franchi le seuil des 40 000 milliards de dollars en août et que la charge d'intérêts sur les dix premiers mois de l'exercice fiscal 2026 a atteint 963 milliards de dollars, dépassant ainsi le budget de la défense. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a touché 5,336 % la semaine dernière, son plus haut niveau depuis 2007. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, s'est engagé à ramener le déficit budgétaire à 3 % du PIB, mais les marchés restent sceptiques face à l'ampleur des dépenses obligatoires et des promesses de baisses d'impôts.bloomingbit+1

Une stratégie de couverture plutôt qu'une désertion

Les achats d'or des banques centrales ont atteint en moyenne environ 1 000 tonnes par an au cours des quatre dernières années, soit le double du rythme de la décennie précédente. Pourtant, aucune monnaie de réserve alternative n'a capté la part perdue par le dollar. Le renminbi reste soumis à des restrictions sur les mouvements de capitaux, et les membres des BRICS qui développent des corridors commerciaux en monnaies locales, à l'instar du mécanisme de règlement roupie-roupie entre l'Inde et l'Indonésie mis en place en juillet, créent des canaux de paiement parallèles plutôt que de transférer leurs réserves de change.moderndiplomacy+1

Comme le résume une analyse, les puissances moyennes parviennent de mieux en mieux à « tirer parti de deux systèmes financiers à la fois, plutôt que d'avoir à choisir ». Le prochain test interviendra lors de la publication par le FMI des chiffres du COFER pour le troisième trimestre, après le lancement prévu en septembre de BRICS Pay. Si les résultats confirment une lente dérive plutôt qu'une accélération, cela prouvera que la couverture, et non la désertion, reste la stratégie dominante.moderndiplomacy