El dólar eleva su peso en las reservas globales, pero los bancos centrales planean nuevos recortes

La participación del dólar estadounidense en las reservas internacionales de divisas aumentó al 57.13% en el primer trimestre de 2026, frente al 56.42% del trimestre anterior, según los datos de la Composición por Monedas de las Reservas Oficiales de Divisas (COFER) del FMI publicados a finales de junio. Sin embargo, este repunte oculta un declive estructural que, según los analistas, sigue intacto: el billete verde controlaba aproximadamente el 71% de las reservas en el periodo 1999-2000, lo que significa que ha perdido unos 14 puntos porcentuales en un cuarto de siglo.data.imf

Valoración, no convicción

Aproximadamente la mitad de la ganancia trimestral reflejó la apreciación del dólar frente a otras divisas y no nuevas compras por parte de los bancos centrales, según señaló el FMI. Las reservas mundiales totales disminuyeron ligeramente a 13.10 billones de dólares, frente a los 13.15 billones del trimestre anterior. La cuota del euro cayó al 20.03%, mientras que el renminbi subió de forma marginal hasta el 1.99%.cryptobriefing+1

El panorama se vuelve más severo en un horizonte a más largo plazo. Una encuesta de OMFIF a 90 bancos centrales e instituciones soberanas publicada en junio, de la que informó Reuters, reveló que, por primera vez, son más los encuestados que planean reducir sus asignaciones en dólares durante la próxima década que los que prevén aumentarlas, señalando los riesgos políticos vinculados a la política estadounidense como el principal factor. Por su parte, la encuesta de 2026 del Consejo Mundial del Oro reveló que el 74% de los encuestados espera que las tenencias de dólares en las reservas mundiales sean moderada o significativamente menores en los próximos cinco años.gold+1

El panorama fiscal añade presión

Estos datos se conocen en un momento en que la deuda federal de EE. UU. superó los 40 billones de dólares en agosto y los pagos de intereses durante los primeros diez meses del año fiscal 2026 alcanzaron los 963,000 millones de dólares, superando el presupuesto de defensa. El rendimiento del Tesoro a 30 años tocó la semana pasada el 5.336%, su nivel más alto desde 2007. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, se ha comprometido a reducir el déficit presupuestario al 3% del PIB, aunque los mercados siguen mostrándose escépticos dada la magnitud del gasto obligatorio y los compromisos de recortes fiscales.bloomingbit+1

Cobertura, no deserción

Las compras de oro por parte de los bancos centrales han promediado unas 1,000 toneladas anuales durante los últimos cuatro años, el doble del ritmo de la década anterior. Sin embargo, ninguna divisa de reserva alternativa ha logrado capturar la cuota perdida por el dólar. El renminbi sigue teniendo restricciones en su cuenta de capital, y los miembros de los BRICS que impulsan corredores comerciales en monedas locales, como el marco de liquidación rupia-rupia entre India e Indonesia que entró en funcionamiento en julio, están sumando vías de pago paralelas en lugar de reestructurar sus reservas.moderndiplomacy+1

Como planteaba un análisis, las potencias medias están "aprendiendo a extraer ahorros de dos sistemas financieros a la vez, en lugar de elegir uno". La próxima prueba llegará cuando el FMI publique sus cifras de COFER del tercer trimestre tras el lanzamiento previsto de BRICS Pay en septiembre: un resultado que muestre una deriva lenta y continua en lugar de una aceleración confirmaría que la cobertura, y no la deserción, sigue siendo la estrategia dominante.moderndiplomacy