La flambée du pétrole assombrit la décision de taux de juillet de la BCE alors que les rendements atteignent des sommets

Les rendements obligataires de la zone euro ont grimpé mercredi alors qu'une nouvelle flambée des prix du pétrole, provoquée par la reprise des hostilités entre les États-Unis et l'Iran, a ravivé les craintes d'inflation, plaçant la prochaine réunion de la Banque centrale européenne du 23 juillet sous le feu des projecteurs. Les marchés évaluent à environ 85 % la probabilité que la BCE maintienne ses taux inchangés, même si les pressions sur les prix liées à l'énergie compliquent les perspectives.wsj+1

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a souligné à plusieurs reprises ces dernières semaines une approche prudente et dépendante des données, refusant de soutenir de nouvelles hausses de taux tout en gardant toutes les options ouvertes. S'exprimant lors du Forum de la BCE sur la banque centrale à Sintra fin juin, Nagel a déclaré qu'il était « trop tôt pour prendre une telle décision » quant à savoir si des hausses supplémentaires étaient nécessaires, tout en avertissant que l'inflation « resterait nettement au-dessus de notre objectif ».econostream-media+1

Les prix du pétrole ravivent les inquiétudes liées à l'inflation

Le brut Brent a dépassé les 85 dollars le baril cette semaine après que les États-Unis et l'Iran ont échangé des attaques dans le cadre d'une lutte pour le contrôle du détroit d'Ormuz, selon UPI, atteignant un plus haut d'un mois. Le New York Times a rapporté que le Brent a bondi de plus de 9 % rien que lundi, atteignant des niveaux environ 15 % supérieurs aux prix d'avant-guerre. Semafor a décrit le mouvement de lundi comme la plus forte hausse en une seule journée depuis 2020.upi+2

Le Wall Street Journal a rapporté lundi que les rendements obligataires européens grimpaient parallèlement aux bons du Trésor américain, le rendement du bund allemand à 10 ans augmentant d'environ 6 points de base pour atteindre 3,15 %, son plus haut niveau depuis la mi-mai. Les marchés tablent désormais sur près de deux hausses de taux d'un quart de point de la BCE d'ici décembre, contre une seule une semaine plus tôt, selon les données de LSEG citées par le Journal.wsj

Les arguments en faveur d'une pause

La BCE a relevé son taux de facilité de dépôt de 25 points de base à 2,25 % lors de sa réunion du 11 juin — la première hausse depuis 2023 — en réponse directe au dépassement du seuil de 3 % par l'inflation dans le contexte de l'impact du conflit iranien sur les coûts de l'énergie. À l'époque, des sources ont déclaré à Reuters qu'une hausse en juillet n'était pas le scénario de base ; les décideurs politiques estimaient qu'un nouveau choc sur les prix de l'énergie serait nécessaire pour provoquer une action avant septembre.reuters+1

Depuis lors, le bref accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran signé le 17 juin avait permis aux prix du pétrole de reculer vers les 70 dollars le baril, amenant plusieurs responsables de la BCE à signaler qu'une pause en juillet était probable. Mais l'effondrement de cette trêve a désormais compliqué les choses. Le 8 juillet, Nagel a reconnu que la reprise des tensions avait rendu la décision de juillet « incertaine », déclarant : « Une nouvelle hausse des taux est-elle possible ? Oui. Est-il possible de maintenir les taux inchangés ? Également oui ».wsj+2

La suite des événements

Malgré le rebond des prix du pétrole, les prix du marché suggèrent que les investisseurs s'attendent toujours à ce que la BCE patiente. Les données de Trading Economics ont montré que les rendements obligataires à 10 ans de la zone euro s'élevaient à 3,46 % au 13 juillet, en légère hausse mais pas encore aux niveaux observés lors du pic du conflit en mai et juin. Le décideur politique de la BCE, Pierre Wunsch, a déclaré à Reuters en juin qu'il soutiendrait l'attente jusqu'en septembre « seulement si les données entrantes s'avéraient peu concluantes », soulignant la nécessité de surveiller si l'inflation se propageait au-delà de l'énergie aux services et aux salaires.tradingeconomics+1

Le Conseil des gouverneurs de la BCE se réunira les 22 et 23 juillet pour rendre sa décision, le taux de dépôt étant actuellement à 2,25 % et les marchés s'attendant à ce que les taux atteignent 2,65 % d'ici la fin de l'année.robinhood+1