Olíuverðshækkun setur strik í reikninginn fyrir vaxtaákvörðun ECB í júlí á meðan ávöxtunarkrafa rís

Ávöxtunarkrafa skuldabréfa á evrusvæðinu hækkaði á miðvikudag þegar nýtt stökk í olíuverði, knúið áfram af endurnýjuðum fjandskap milli Bandaríkjanna og Írans, kyndu undir verðbólguótta og beindu sjónum að væntanlegum fundi Evrópska seðlabankans (ECB) þann 23. júlí. Markaðir gera ráð fyrir um 85% líkum á því að ECB haldi vöxtum óbreyttum, jafnvel þótt verðþrýstingur vegna orkukostnaðar flæki horfurnar.wsj+1

Seðlabankastjóri Bundesbank, Joachim Nagel, hefur ítrekað lagt áherslu á varfærna nálgun sem byggir á gögnum undanfarnar vikur, og hefur neitað að styðja frekari vaxtahækkanir á meðan hann heldur öllum möguleikum opnum. Í ræðu á ráðstefnu ECB um seðlabankamál í Sintra í lok júní sagði Nagel að það væri „of snemmt að taka slíka ákvörðun“ um hvort frekari hækkanir væru nauðsynlegar, á sama tíma og hann varaði við því að verðbólgan myndi „haldast verulega yfir markmiði okkar.“econostream-media+1

Olíuverð kyndir undir verðbólguáhyggjum

Brent-hráolía fór yfir 85 dali tunnan í vikunni eftir að Bandaríkin og Íran skiptust á árásum í baráttu um yfirráð yfir Hormuz-sundi, samkvæmt UPI, sem er hæsta verð í mánuð. The New York Times greindi frá því að Brent-olía hækkaði um meira en 9% á mánudaginn einan og sér og náði stigum sem eru um 15% yfir verði fyrir stríð. Semafor lýsti hækkuninni á mánudag sem þeirri mestu á einum degi síðan 2020.upi+2

The Wall Street Journal greindi frá því á mánudag að ávöxtunarkrafa evrópskra skuldabréfa væri að hækka í takt við bandarísk ríkisskuldabréf, þar sem ávöxtunarkrafa 10 ára þýskra ríkisskuldabréfa hækkaði um u.þ.b. 6 punkta í 3,15%, sem er hæsta stig síðan um miðjan maí. Markaðir gera nú ráð fyrir nærri tveimur fjórðungspunkta vaxtahækkunum hjá ECB fyrir desember, samanborið við aðeins eina viku fyrr, samkvæmt gögnum frá LSEG sem blaðið vitnar í.wsj

Rök fyrir hléi

ECB hækkaði innlánavexti sína um 25 punkta í 2,25% á fundi sínum 11. júní — fyrsta hækkunin síðan 2023 — sem bein viðbrögð við því að verðbólga fór yfir 3% vegna áhrifa Íransdeilunnar á orkukostnað. Á þeim tíma sögðu heimildir Reuters að vaxtahækkun í júlí væri ekki grunnsviðsmynd; stefnumótendur töldu að annað orkuverðsáfall þyrfti til að grípa til aðgerða fyrir september.reuters+1

Síðan þá hafði stutt vopnahléssamkomulag Bandaríkjanna og Írans, undirritað 17. júní, leyft olíuverði að lækka niður í rúmlega 70 dali tunnan, sem leiddi til þess að nokkrir embættismenn ECB gáfu til kynna að hlé í júlí væri líklegt. En hrun þess vopnahlés hefur nú flækt málin. Þann 8. júlí viðurkenndi Nagel að endurnýjuð átök hefðu gert ákvörðunina í júlí „óljósa“ og sagði: „Er frekari vaxtahækkun möguleg? Já. Er mögulegt að halda vöxtum óbreyttum? Einnig já.“wsj+2

Hvað gerist næst

Þrátt fyrir viðsnúning í olíuverði bendir markaðsverðlagning til þess að fjárfestar búist enn við að ECB bíði. Gögn frá Trading Economics sýndu að ávöxtunarkrafa 10 ára skuldabréfa á evrusvæðinu var 3,46% þann 13. júlí, sem er lítilsháttar hækkun en ekki enn á þeim stigum sem sáust þegar átökin voru í hámarki í maí og júní. Pierre Wunsch, stefnumótandi hjá ECB, sagði við Reuters í júní að hann myndi styðja það að bíða fram í september „aðeins ef gögn sem bærust reyndust ófullnægjandi,“ og lagði áherslu á nauðsyn þess að fylgjast með því hvort verðbólgan væri að breiðast út frá orku yfir í þjónustu og laun.tradingeconomics+1

Bankaráð ECB mun funda 22.-23. júlí til að taka ákvörðun, en innlánavextir eru nú 2,25% og markaðir búast við að vextir nái 2,65% fyrir árslok.robinhood+1