Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου περιπλέκει την απόφαση της ΕΚΤ για τα επιτόκια τον Ιούλιο, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων αγγίζουν υψηλά επίπεδα

Οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης αυξήθηκαν την Τετάρτη, καθώς μια νέα εκτίναξη στις τιμές του πετρελαίου, που προκλήθηκε από την αναζωπύρωση των εχθροπραξιών μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν, αναζωπύρωσε τους φόβους για τον πληθωρισμό, θέτοντας την επερχόμενη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις 23 Ιουλίου στο επίκεντρο. Οι αγορές τιμολογούν πιθανότητα περίπου 85% ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά, ακόμη και αν οι πιέσεις στις τιμές λόγω της ενέργειας περιπλέκουν τις προοπτικές.wsj+1

Ο πρόεδρος της Bundesbank, Joachim Nagel, έχει τονίσει επανειλημμένα τις τελευταίες εβδομάδες μια προσεκτική προσέγγιση που βασίζεται στα δεδομένα, αρνούμενος να υποστηρίξει περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων, ενώ διατηρεί όλες τις επιλογές ανοιχτές. Μιλώντας στο Φόρουμ της ΕΚΤ για την Κεντρική Τραπεζική στη Σίντρα στα τέλη Ιουνίου, ο Nagel δήλωσε ότι ήταν «πολύ νωρίς για να ληφθεί μια τέτοια απόφαση» σχετικά με το αν χρειάζονταν πρόσθετες αυξήσεις, προειδοποιώντας παράλληλα ότι ο πληθωρισμός θα «παραμείνει σημαντικά πάνω από τον στόχο μας».econostream-media+1

Οι τιμές του πετρελαίου αναζωπυρώνουν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό

Το αργό πετρέλαιο τύπου Brent ξεπέρασε τα 85 δολάρια το βαρέλι αυτή την εβδομάδα, αφού οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ιράν αντάλλαξαν επιθέσεις εν μέσω αγώνα για τον έλεγχο των Στενών του Ορμούζ, σύμφωνα με το UPI, σημειώνοντας υψηλό ενός μηνός. Οι New York Times ανέφεραν ότι το Brent σημείωσε άνοδο άνω του 9% μόνο τη Δευτέρα, φτάνοντας σε επίπεδα περίπου 15% υψηλότερα από τις τιμές προ του πολέμου. Το Semafor περιέγραψε την κίνηση της Δευτέρας ως τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από το 2020.upi+2

Η Wall Street Journal ανέφερε τη Δευτέρα ότι οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων αυξάνονταν παράλληλα με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, με την απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου να αυξάνεται κατά περίπου 6 μονάδες βάσης στο 3,15%, το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα Μαΐου. Οι αγορές τιμολογούν πλέον σχεδόν δύο αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ κατά ένα τέταρτο της μονάδας έως τον Δεκέμβριο, από μόλις μία την προηγούμενη εβδομάδα, σύμφωνα με τα δεδομένα της LSEG που επικαλείται η Journal.wsj

Τα επιχειρήματα υπέρ μιας παύσης

Η ΕΚΤ αύξησε το επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,25% στη συνεδρίασή της στις 11 Ιουνίου—την πρώτη αύξηση από το 2023—ως άμεση απάντηση στο γεγονός ότι ο πληθωρισμός ξεπέρασε το 3% εν μέσω των επιπτώσεων της σύγκρουσης στο Ιράν στο ενεργειακό κόστος. Εκείνη την εποχή, πηγές ανέφεραν στο Reuters ότι μια αύξηση τον Ιούλιο δεν αποτελούσε το βασικό σενάριο· οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πίστευαν ότι θα χρειαζόταν ένα ακόμη σοκ στις τιμές της ενέργειας για να προκληθεί δράση πριν από τον Σεπτέμβριο.reuters+1

Έκτοτε, η σύντομη συμφωνία εκεχειρίας ΗΠΑ-Ιράν που υπογράφηκε στις 17 Ιουνίου είχε επιτρέψει στις τιμές του πετρελαίου να υποχωρήσουν στα χαμηλά επίπεδα των 70 δολαρίων ανά βαρέλι, οδηγώντας αρκετούς αξιωματούχους της ΕΚΤ να υποδηλώσουν ότι μια παύση τον Ιούλιο ήταν πιθανή. Όμως, η κατάρρευση αυτής της εκεχειρίας έχει πλέον περιπλέξει τα πράγματα. Στις 8 Ιουλίου, ο Nagel αναγνώρισε ότι η αναζωπύρωση της έντασης κατέστησε την απόφαση του Ιουλίου «ασαφή», δηλώνοντας: «Είναι δυνατή μια περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων; Ναι. Είναι δυνατόν να διατηρηθούν τα επιτόκια αμετάβλητα; Επίσης ναι».wsj+2

Τι ακολουθεί

Παρά την ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου, η τιμολόγηση της αγοράς υποδηλώνει ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να αναμένουν από την ΕΚΤ να περιμένει. Τα δεδομένα της Trading Economics έδειξαν ότι οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της ευρωζώνης ήταν στο 3,46% στις 13 Ιουλίου, σημειώνοντας ελαφρά άνοδο αλλά όχι ακόμη στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν κατά την κορύφωση της σύγκρουσης τον Μάιο και τον Ιούνιο. Το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, Pierre Wunsch, δήλωσε στο Reuters τον Ιούνιο ότι θα υποστήριζε την αναμονή μέχρι τον Σεπτέμβριο «μόνο εάν τα εισερχόμενα δεδομένα αποδεικνύονταν ασαφή», τονίζοντας την ανάγκη να παρακολουθηθεί αν ο πληθωρισμός εξαπλώνεται πέρα από την ενέργεια στις υπηρεσίες και τους μισθούς.tradingeconomics+1

Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ θα συνεδριάσει στις 22-23 Ιουλίου για να λάβει την απόφασή του, με το επιτόκιο καταθέσεων να βρίσκεται επί του παρόντος στο 2,25% και τις αγορές να αναμένουν ότι τα επιτόκια θα φτάσουν στο 2,65% μέχρι το τέλος του έτους.robinhood+1