Oljeprisuppgång grumlar ECB:s räntebeslut i juli när räntorna når toppnivåer

Obligationsräntorna i euroområdet steg på onsdagen när en ny prisökning på olja, driven av förnyade fientligheter mellan USA och Iran, återuppväckte inflationsoron och satte Europeiska centralbankens kommande möte den 23 juli i fokus. Marknaderna prisar in en sannolikhet på cirka 85 % för att ECB kommer att hålla räntan stabil, även om energidrivna pristryck komplicerar utsikterna.wsj+1

Bundesbanks ordförande Joachim Nagel har upprepade gånger betonat en försiktig, datadriven ansats under de senaste veckorna och avböjt att stödja ytterligare räntehöjningar samtidigt som han håller alla dörrar öppna. Vid ECB:s forum för centralbanker i Sintra i slutet av juni sade Nagel att det var "för tidigt att fatta ett sådant beslut" om huruvida ytterligare höjningar var nödvändiga, samtidigt som han varnade för att inflationen skulle "förbli betydligt över vårt mål".econostream-media+1

Oljepriser återuppväcker inflationsoro

Brent-oljan steg över 85 dollar per fat denna vecka efter att USA och Iran utväxlat anfall mitt i en kamp om kontrollen över Hormuzsundet, enligt UPI, vilket markerar den högsta nivån på en månad. The New York Times rapporterade att Brent-oljan hoppade mer än 9 % bara under måndagen och nådde nivåer cirka 15 % över priserna före kriget. Semafor beskrev måndagens rörelse som den största endagsökningen sedan 2020.upi+2

The Wall Street Journal rapporterade på måndagen att europeiska obligationsräntor steg i linje med amerikanska statsobligationer, där den 10-åriga tyska räntan steg cirka 6 punkter till 3,15 %, den högsta nivån sedan mitten av maj. Marknaderna prisar nu in nästan två räntehöjningar på en kvarts procentenhet från ECB till december, upp från bara en veckan innan, enligt LSEG-data som citeras av Journal.wsj

Argumenten för en paus

ECB höjde sin inlåningsränta med 25 punkter till 2,25 % vid sitt möte den 11 juni – den första höjningen sedan 2023 – som ett direkt svar på att inflationen bröt 3 %-gränsen mitt i effekterna av Iran-konflikten på energikostnaderna. Vid den tidpunkten uppgav källor till Reuters att en höjning i juli inte var huvudscenariot; beslutsfattare ansåg att en ny energiprischock skulle krävas för att agera före september.reuters+1

Sedan dess hade det korta vapenvilaavtalet mellan USA och Iran, undertecknat den 17 juni, gjort att oljepriserna sjunkit tillbaka till låga 70-dollar per fat, vilket fick flera ECB-tjänstemän att signalera att en paus i juli var sannolik. Men kollapsen av den vapenvilan har nu komplicerat saken. Den 8 juli erkände Nagel att den förnyade upptrappningen gjort juli-beslutet "oklart" och uttalade: "Är en ytterligare räntehöjning möjlig? Ja. Är det möjligt att hålla räntorna oförändrade? Också ja."wsj+2

Vad händer härnäst

Trots återhämtningen i oljepriset tyder marknadsprissättningen på att investerare fortfarande förväntar sig att ECB avvaktar. Data från Trading Economics visade att 10-åriga obligationsräntor i euroområdet låg på 3,46 % den 13 juli, något högre men ännu inte på de nivåer som sågs under toppen av konflikten i maj och juni. ECB-beslutsfattaren Pierre Wunsch sade till Reuters i juni att han skulle stödja att vänta till september "endast om inkommande data visade sig vara ofullständiga", och betonade behovet av att övervaka om inflationen spred sig utanför energi till tjänster och löner.tradingeconomics+1

ECB:s råd kommer att mötas den 22–23 juli för att fatta sitt beslut, med en nuvarande inlåningsränta på 2,25 % och marknader som förväntar sig att räntorna når 2,65 % vid årets slut.robinhood+1