El aumento del petróleo nubla la decisión de tipos de julio del BCE mientras los rendimientos alcanzan máximos

Los rendimientos de los bonos de la zona euro subieron el miércoles, ya que un nuevo repunte en los precios del petróleo, impulsado por las renovadas hostilidades entre Estados Unidos e Irán, reavivó los temores de inflación, situando la próxima reunión del Banco Central Europeo del 23 de julio en el centro de atención. Los mercados descuentan una probabilidad de aproximadamente el 85% de que el BCE mantenga los tipos estables, incluso cuando las presiones de precios impulsadas por la energía complican las perspectivas.wsj+1

El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, ha enfatizado repetidamente un enfoque cauteloso y dependiente de los datos en las últimas semanas, negándose a respaldar más aumentos de tipos mientras mantiene todas las opciones abiertas. Hablando en el Foro del BCE sobre Banca Central en Sintra a finales de junio, Nagel dijo que era "demasiado pronto para tomar tal decisión" sobre si se necesitaban aumentos adicionales, al tiempo que advertía que la inflación "se mantendría significativamente por encima de nuestro objetivo".econostream-media+1

Los precios del petróleo reavivan las preocupaciones sobre la inflación

El crudo Brent superó los 85 dólares por barril esta semana después de que Estados Unidos e Irán intercambiaran ataques en medio de una lucha por el control del Estrecho de Ormuz, según UPI, marcando un máximo de un mes. The New York Times informó que el Brent saltó más del 9% solo el lunes, alcanzando niveles aproximadamente un 15% superiores a los precios anteriores a la guerra. Semafor describió el movimiento del lunes como el mayor aumento en un solo día desde 2020.upi+2

The Wall Street Journal informó el lunes que los rendimientos de los bonos europeos estaban subiendo en línea con los bonos del Tesoro de EE. UU., con el rendimiento del bund alemán a 10 años subiendo aproximadamente 6 puntos básicos hasta el 3,15%, su nivel más alto desde mediados de mayo. Los mercados ahora descuentan casi dos aumentos de tipos de un cuarto de punto del BCE para diciembre, frente a solo uno una semana antes, según datos de LSEG citados por el Journal.wsj

El argumento a favor de una pausa

El BCE elevó su tasa de facilidad de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2,25% en su reunión del 11 de junio —la primera subida desde 2023— en respuesta directa a que la inflación superó el 3% en medio del impacto del conflicto de Irán en los costes energéticos. En ese momento, fuentes dijeron a Reuters que una subida en julio no era el escenario base; los responsables políticos creían que se necesitaría otro choque en los precios de la energía para provocar una acción antes de septiembre.reuters+1

Desde entonces, el breve acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán firmado el 17 de junio había permitido que los precios del petróleo retrocedieran a niveles bajos de 70 dólares por barril, lo que llevó a varios funcionarios del BCE a señalar que una pausa en julio era probable. Pero el colapso de esa tregua ha complicado ahora las cosas. El 8 de julio, Nagel reconoció que el nuevo brote había hecho que la decisión de julio fuera "poco clara", afirmando: "¿Es posible un nuevo aumento de tipos? Sí. ¿Es posible mantener los tipos sin cambios? También sí".wsj+2

Qué sigue

A pesar del repunte de los precios del petróleo, los precios de mercado sugieren que los inversores aún esperan que el BCE espere. Los datos de Trading Economics mostraron que los rendimientos de los bonos a 10 años de la zona euro estaban en el 3,46% al 13 de julio, subiendo ligeramente pero aún no a los niveles vistos durante el pico del conflicto en mayo y junio. El responsable político del BCE, Pierre Wunsch, dijo a Reuters en junio que apoyaría esperar hasta septiembre "solo si los datos entrantes resultaran inconclusos", subrayando la necesidad de monitorear si la inflación se estaba extendiendo más allá de la energía hacia los servicios y los salarios.tradingeconomics+1

El Consejo de Gobierno del BCE se reunirá el 22 y 23 de julio para tomar su decisión, con la tasa de depósito actualmente en el 2,25% y los mercados esperando que los tipos alcancen el 2,65% para fin de año.robinhood+1