La BCE prévient que la hausse des dépenses de défense pourrait alimenter l’inflation en zone euro

Le chef économiste de la Banque centrale européenne, Philip R. Lane, a averti lundi que le réarmement rapide de la zone euro pourrait faire grimper les coûts d'emprunt à long terme et alimenter l'inflation, alors que les dépenses militaires dans l'Union européenne des 27 ont atteint 418 milliards d'euros en 2025, soit près du double des 218 milliards dépensés en 2021.ieu-monitoring

S'exprimant lors du congrès annuel de l'Association économique européenne à l'University College de Dublin, Lane a souligné les conséquences macroéconomiques d'un continent qui se réarme à un rythme inédit depuis des décennies. Son panel, organisé par le Mécanisme européen de stabilité et intitulé "Le réarmement de l'Europe : défis pour la stabilité macroéconomique, budgétaire et financière", a examiné la tension entre les bénéfices de croissance à court terme et les risques budgétaires à long terme.ecb.europa+1

L'exercice d'équilibre budgétaire

L'analyse de la révèle que les multiplicateurs des dépenses de défense se situent autour de 1, ce qui signifie que chaque euro dépensé génère environ un euro de PIB. Mais ces gains comportent des bémols. Les épisodes historiques de hausses soutenues des dépenses de défense ont creusé les déficits budgétaires de 2,6 points de pourcentage du PIB en moyenne, avec des ratios dette/PIB augmentant d'environ 7 points de pourcentage en trois ans.cryptobriefing

Dans le cadre budgétaire de l'UE, les États membres peuvent bénéficier d'une flexibilité budgétaire supplémentaire de 1,5 % du PIB pour les dépenses de défense entre 2025 et 2028, à condition d'activer la clause de sauvegarde nationale. Quatorze pays de la zone euro l'ont fait, la plupart mesurant les augmentations de dépenses par rapport à une base de référence de 2021.cryptonews

Inflation et complications de la politique monétaire

Lane et les autres panélistes ont examiné comment les centaines de milliards d'euros consacrés aux marchés de la défense entrent en concurrence avec le secteur privé pour l'accès aux travailleurs, aux matériaux et aux capacités industrielles. Le mode de financement importe : les dépenses financées par le déficit, par l'impôt ou par l'emprunt européen commun créent chacune des dynamiques inflationnistes distinctes.cryptobriefing

Le défi est aggravé par le mandat de la de définir la politique monétaire pour 20 pays de la zone euro aux positions budgétaires très disparates. La marge de manœuvre de l'Allemagne pour augmenter ses dépenses de défense diffère radicalement de celle de l'Italie ou de la Grèce. La présentation de la a noté que si les achats sont massivement orientés vers des fournisseurs non européens, le bénéfice de croissance intérieure est dilué tandis que les coûts budgétaires restent inchangés.cryptobriefing

Des résultats incertains à l'avenir

La a reconnu que les multiplicateurs budgétaires de la défense comportent une "incertitude substantielle", les estimations académiques allant d'effets à court terme importants à des résultats proches de zéro, voire négatifs, selon la composition des dépenses, la part des importations et les réponses de la politique monétaire. La présentation de Lane suggère qu'aligner la recherche et le développement en matière de défense sur les transitions verte et numérique de l'Europe pourrait générer des retombées de productivité au-delà du secteur militaire, mais il a averti que les décideurs politiques travaillent avec une "fourchette réellement large de résultats économiques possibles plutôt qu'avec une prévision unique et fiable".cryptonews