ECB įspėja: augančios išlaidos gynybai gali pakurstyti infliaciją euro zonoje

Europos Centrinio Banko vyriausiasis ekonomistas Philipas R. Lane'as pirmadienį įspėjo, kad sparti euro zonos ginklavimosi plėtra gali padidinti ilgalaikes skolinimosi sąnaudas ir pakurstyti infliaciją, nes karinės išlaidos 27 valstybių Europos Sąjungoje 2025 metais pasiekė 418 mlrd. eurų, t. y. beveik dvigubai daugiau nei 218 mlrd. eurų 2021 metais.ieu-monitoring

Kalbėdamas Europos ekonomikos asociacijos metiniame kongrese Dublino universiteto koledže, P. Lane'as apžvelgė makroekonomines pasekmes žemynui, kuris ginkluojasi tokiu tempu, kokio nebuvo matyti dešimtmečius. Jo diskusija, kurią organizavo Europos stabilumo mechanizmas ir kuri vadinosi "Europos gynybos plėtra: makroekonominiai, fiskaliniai ir finansinio stabilumo iššūkiai," nagrinėjo įtampą tarp trumpalaikės naudos augimui ir ilgalaikės fiskalinės rizikos.ecb.europa+1

Fiskalinio balansavimo veiksmas

ECB analizė rodo, kad gynybos išlaidų daugikliai yra maždaug 1, o tai reiškia, kad kiekvienas išleistas euras sukuria maždaug vieną eurą BVP. Tačiau ši nauda turi išlygų. Istoriniai tvaraus gynybos didinimo laikotarpiai padidino fiskalinį deficitą vidutiniškai 2,6 procentinio punkto BVP, o skolos ir BVP santykis per trejus metus išaugo apie 7 procentinius punktus.cryptobriefing

Pagal ES fiskalinę sistemą valstybės narės gali reikalauti papildomo 1,5 proc. BVP fiskalinio lankstumo gynybos išlaidoms 2025–2028 metais, jei aktyvuoja nacionalinę išlygą. Tai padarė keturiolika euro zonos šalių, dauguma kurių išlaidų didėjimą matuoja pagal 2021 metų bazę.cryptonews

Infliacija ir pinigų politikos komplikacijos

P. Lane'as ir kiti diskusijos dalyviai nagrinėjo, kaip šimtai milijardų gynybos pirkimų konkuruoja su privačiu sektoriumi dėl darbuotojų, medžiagų ir pramoninių pajėgumų. Finansavimo būdas yra svarbus: deficitu finansuojamos išlaidos, mokesčiais finansuojamos išlaidos ir bendras Europos skolinimasis sukuria skirtingą infliacijos dinamiką.cryptobriefing

Iššūkį apsunkina ECB įgaliojimai nustatyti pinigų politiką 20 euro zonos šalių, turinčių labai skirtingas fiskalines pozicijas. Vokietijos galimybės didinti gynybos išlaidas smarkiai skiriasi nuo Italijos ar Graikijos. ECB pristatyme pažymėta, kad jei pirkimai daugiausia nukreipiami ne Europos tiekėjams, vidaus augimo nauda sumažėja, o fiskalinės sąnaudos išlieka nepakitusios.cryptobriefing

Neaiškūs rezultatai ateityje

ECB pripažino, kad gynybos fiskaliniai daugikliai turi "didelį neapibrėžtumą," o akademiniai vertinimai svyruoja nuo didelio trumpalaikio poveikio iki beveik nulinių ar net neigiamų rezultatų, priklausomai nuo išlaidų sudėties, importo dalies ir pinigų politikos atsakomųjų veiksmų. P. Lane'o pristatyme užsiminta, kad gynybos mokslinių tyrimų ir plėtros suderinimas su Europos žaliuoju ir skaitmeniniu perėjimu galėtų duoti produktyvumo naudos ne tik kariniame sektoriuje, tačiau jis įspėjo, kad politikos formuotojai dirba su "tikrai plačiu galimų ekonominių rezultatų diapazonu, o ne su viena patikima prognoze."cryptonews