ECB varnar: Ökade försvarsutgifter kan elda på inflationen i eurozonen

Europeiska centralbankens chefsekonom Philip R. Lane varnade på måndagen för att euroområdets snabba upprustning kan driva upp långsiktiga lånekostnader och elda på inflationen, då de militära utgifterna inom EU nådde 418 miljarder euro under 2025, nästan en fördubbling från 218 miljarder euro 2021.ieu-monitoring

Vid European Economic Associations årliga kongress på University College Dublin redogjorde Lane för de makroekonomiska konsekvenserna av en kontinent som rustar upp i en takt som inte skådats på decennier. Hans panel, som anordnades av Europeiska stabilitetsmekanismen under rubriken "Europe's Defence Build-Up: Macroeconomic, Fiscal, and Financial Stability Challenges," granskade spänningen mellan kortsiktiga tillväxtfördelar och långsiktiga finanspolitiska risker.ecb.europa+1

Den finanspolitiska balansgången

ECB:s analys visar att multiplikatoreffekten för försvarsutgifter ligger på ungefär 1, vilket innebär att varje spenderad euro genererar cirka en euro i BNP. Men vinsterna kommer med förbehåll. Historiska episoder av ihållande upprustning har ökat budgetunderskotten med i genomsnitt 2,6 procentenheter av BNP, medan statsskulden i förhållande till BNP stigit med cirka 7 procentenheter inom tre år.cryptobriefing

Enligt EU:s finanspolitiska ramverk kan medlemsstater kräva ytterligare 1,5 procent av BNP i finanspolitisk flexibilitet för försvarsutgifter mellan 2025 och 2028, förutsatt att de aktiverar den nationella undantagsklausulen. Fjorton euroländer har gjort detta, där de flesta mäter utgiftsökningarna mot ett basår 2021.cryptonews

Inflation och komplikationer för penningpolitiken

Lane och de övriga paneldeltagarna undersökte hur hundratals miljarder i försvarsupphandlingar konkurrerar med den privata sektorn om arbetskraft, material och industriell kapacitet. Finansieringsmetoden spelar roll: underskottsfinansiering, skattefinansiering och gemensamma europeiska lån skapar alla olika inflationsdynamiker.cryptobriefing

Utmaningen kompliceras av ECB:s mandat att styra penningpolitiken för 20 euroländer med vitt skilda finanspolitiska förutsättningar. Tysklands utrymme att öka försvarsutgifterna skiljer sig markant från Italiens eller Greklands. ECB:s presentation noterade att om upphandlingar i hög grad går till icke-europeiska leverantörer, späds den inhemska tillväxtnyttan ut medan de finanspolitiska kostnaderna förblir oförändrade.cryptobriefing

Osäkra utsikter framöver

ECB erkände att de finanspolitiska multiplikatorerna för försvarsutgifter är förenade med "betydande osäkerhet", med akademiska uppskattningar som sträcker sig från betydande kortsiktiga effekter till nära noll eller till och med negativa utfall beroende på utgifternas sammansättning, importinnehåll och penningpolitiska svar. Lanes presentation antydde att en samordning av försvarsforskning och utveckling med Europas gröna och digitala omställning skulle kunna ge produktivitetsvinster utanför försvarssektorn, men varnade för att beslutsfattare arbetar med ett "genuint brett spektrum av möjliga ekonomiska utfall snarare än en enskild tillförlitlig prognos."cryptonews