L’action AMD s’envole après une émission obligataire record de 4,75 milliards de dollars

Advanced Micro Devices ↗ 6.50% a réalisé la plus importante émission obligataire de son histoire la semaine dernière, un montant de 4,75 milliards de dollars sous forme de titres de premier rang non garantis, ce qui a fait grimper son action de 6,5 % vendredi pour clôturer à 514,39 dollars. L'opération, dont le règlement-livraison est prévu le lundi 17 août, souligne l'ampleur des capitaux qui s'orientent actuellement vers le développement des infrastructures d'IA dans l'ensemble du secteur des semi-conducteurs.

Les détails de l'opération

AMD a lancé cette émission en quatre tranches le jeudi 13 août, avec des conditions qui se sont resserrées à mesure que la demande des investisseurs dépassait les attentes. Selon Bloomberg, la tranche à plus longue échéance a été émise à 90 points de base au-dessus des bons du Trésor américain, soit environ 25 points de base de moins que les prévisions initiales. Les tranches se répartissent comme suit : 1,25 milliard de dollars à échéance 2029 avec un coupon de 4,6 %, 1,5 milliard de dollars à échéance 2031 à 5 %, 1 milliard de dollars à échéance 2033 à 5,25 %, et 1 milliard de dollars à échéance 2036 à 5,5 %. La charge d'intérêts annuelle s'élève à environ 240 millions de dollars.igorslab+2

Reuters a rapporté que Bank of America ↗ 0.62%, JPMorgan ↘ 0.07%, Barclays ↗ 0.18% et Wells Fargo ↗ 0.81% ont dirigé la vente. Selon le document déposé par AMD auprès de la SEC, le produit de l'émission sera utilisé pour « les besoins généraux de l'entreprise, ce qui peut inclure le remboursement de la dette ». La société a 875 millions de dollars d'obligations arrivant à échéance le mois prochain.tomshardware+3

Pourquoi maintenant ?

Cette émission représente plus du triple de la précédente levée obligataire d'AMD, qui s'élevait à 1,5 milliard de dollars en mars 2025. AMD a terminé le mois de juin avec 13,1 milliards de dollars de trésorerie et de placements à court terme, face à une dette existante de 3,2 milliards de dollars, ce qui montre qu'il ne s'agissait pas d'une levée de fonds d'urgence. Cependant, les engagements de dépenses de l'entreprise augmentent rapidement. Elle affichait 12,2 milliards de dollars d'engagements inconditionnels à la fin de l'exercice, dont environ 8,5 milliards de dollars exigibles en 2026. En juillet, AMD a accepté d'investir jusqu'à 5 milliards de dollars dans Anthropic, parallèlement à un partenariat pour déployer ses puces Instinct MI450.ts2+3

Ce calendrier fait suite à des résultats records au deuxième trimestre : un chiffre d'affaires de 11,54 milliards de dollars, en hausse de 50 % sur un an, porté par les ventes des centres de données qui ont plus que doublé pour atteindre 6,72 milliards de dollars. La PDG Lisa Su a anticipé un chiffre d'affaires d'environ 13 milliards de dollars pour le troisième trimestre, soit plus que le consensus des analystes établi à 12,52 milliards de dollars.ts2

Réaction du marché

Les investisseurs ont salué la décision de financer l'expansion par de la dette plutôt que par une augmentation de capital dilutive. L'action AMD a progressé de 6,4 % sur la semaine, surpassant largement la hausse hebdomadaire de 0,1 % du Nasdaq Composite. Jeudi, l'analyste de Bernstein, Stacy Rasgon, a relevé son objectif de cours de 525 à 650 dollars, tandis que Vivek Arya de Bank of America a maintenu sa recommandation d'achat. Le consensus parmi les 52 analystes interrogés au 11 août était à « Achat fort », avec un objectif moyen d'environ 597 dollars, soit environ 16 % de plus que le cours de clôture de vendredi.ts2

Le titre reste en baisse de 12 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines. Le règlement-livraison des obligations lundi constituera le prochain test pour voir si les spreads serrés se maintiennent et si AMD parviendra à déployer ces capitaux avec des rendements supérieurs à ses nouveaux coûts d'emprunt.