Barclays previent que les couts de Gemini 4 pourraient rendre Google deficitaire en flux de tresorerie pendant deux ans

Barclays ↘ 1.67% a lance un avertissement sevre le 22 juillet selon lequel Alphabet ↘ 6.89% pourrait faire face a deux annees consecutives de flux de tresorerie disponible negatif alors que l'entreprise injecte des capitaux dans l'entrainement de son modele de fondation de nouvelle generation Gemini 4, malgre le fait que la banque ait releve son objectif de cours sur le titre et maintenu une perspective haussiere.

Les chiffres derriere l'avertissement

Dans une note de recherche publiee apres les resultats du deuxieme trimestre 2026 d'Alphabet, l'analyste Ross Sandler a nettement releve ses previsions de depenses d'investissement pour la societe mere de Google, projetant 350 milliards de dollars en 2027 et 500 milliards en 2028, les deux depassant le flux de tresorerie d'exploitation projete. Cette revision represente une hausse de 37% de l'estimation pour 2027 et d'environ 53% pour 2028 par rapport aux previsions precedentes de Barclays. Selon le modele de la banque, le flux de tresorerie disponible deviendrait negatif d'environ 6,5 milliards de dollars en 2027 et de 135 milliards en 2028.wallstreetcn.com+1

Barclays a attribue cette revision spectaculaire a la hausse directement aux exigences d'entrainement de Gemini 4, que Google a confirme le 21 juillet etre entre dans sa phase de pre-entrainement la plus ambieuse a ce jour. La banque a note que Google depense actuellement environ 10 milliards de dollars par mois pour louer des processeurs graphiques externes afin de liberer sa propre capacite de calcul pour l'entrainement.Fello AI: All-In-One AI Chat Bot for Your Mac, iPhone & iPad+1

Un trimestre qui a fixe le decor

L'avertissement est tombe apres qu'Alphabet a annonce des resultats du deuxieme trimestre montrant une croissance du chiffre d'affaires de 24% a pres de 120 milliards de dollars, Google Cloud ayant bondi de 82% sur un an. Neanmoins, le trimestre a egalement marque la premiere fois de l'histoire de Google en tant qu'entreprise cotee en bourse que le flux de tresorerie disponible est devenu negatif, a moins 5,9 milliards de dollars, alors que les depenses d'investissement ont atteint 44,9 milliards, soit le double du chiffre de l'annee precedente. La direction a releve ses previsions de depenses d'investissement pour l'ensemble de l'annee 2026 a 195-205 milliards de dollars, contre 180-190 milliards, et la directrice financiere Anat Ashkenazi a declare que les depenses augmenteraient significativement en 2027.youtube+4

Malgre les inquietudes liees aux depenses, Barclays a releve son objectif de cours sur Alphabet de 405 a 425 dollars tout en maintenant une note de Surpondere, caracterisant Google comme l'entreprise a l'avant-garde de l' avancee mondiale de l'intelligence artificielle.Investing.com+1

Le debat plus large sur les depenses en intelligence artificielle

La note de Barclays cristallise une tension au cœur du cycle actuel d'investissement dans l'intelligence artificielle. Les actions d'Alphabet ont chute dans les echanges hors seance apres la publication des resultats, les investisseurs pesant la croissance explosive du cloud face a la seule ampleur des engagements de capital. Les analystes d'autres societes sont restes constructifs: Jefferies a fixe un objectif a 445 dollars, tandis que Citizens a maintenu un objectif a 515 dollars. La question du marche n'est plus de savoir si la strategie d'intelligence artificielle de Google fonctionne, le carnet de commandes du cloud ayant atteint 514 milliards de dollars et Gemini ayant surpasse le milliard d'utilisateurs mensuels d'AI Mode, mais de savoir si le cout du maintien de cette avance entamera les rendements des actionnaires avant que les retombées ne se materialisent.Watcher Guru+2