Barclays advarer om at Gemini 4 kan gjøre Google kontantstrømnegativ i to år

Barclays ↘ 2.72% kom med en sterk advarsel 22. juli om at Alphabet ↘ 3.58% kan stå overfor to år på rad med negativ fri kontantstrøm mens selskapet pumper kapital inn i treningen av sin neste generasjons Gemini 4-modell, selv om banken økte kursmålet på aksjen og opprettholdt et positivt syn.

Tallene bak advarselen

I et notat etter Alphabets resultatfremleggelse for andre kvartal 2026, oppjusterte analytiker Ross Sandler kraftig sine prognoser for kapitalutgifter for Googles morselskap. Han anslår 350 milliarder dollar i 2027 og 500 milliarder dollar i 2028, som begge overstiger den anslåtte operasjonelle kontantstrømmen. Revisjonen representerer en økning på 37 prosent i anslaget for 2027 og om lag 53 prosent for 2028 sammenlignet med Barclays sine tidligere prognoser. Ifølge bankens modell vil den frie kontantstrømmen bli negativ med omtrent 6,5 milliarder dollar i 2027 og 135 milliarder dollar i 2028.wallstreetcn.com+1

Barclays tilskrev den dramatiske oppjusteringen direkte til treningskravene for Gemini 4, som Google bekreftet 21. juli hadde startet sin til da mest ambisiøse treningsfase. Banken bemerket at Google for tiden bruker om lag 10 milliarder dollar i måneden på å leie eksterne grafikkort for å frigjøre sin egen kapasitet til trening.Fello AI: All-In-One AI Chat Bot for Your Mac, iPhone & iPad+1

Et kvartal som satte tonen

Advarselen kom etter at Alphabet la frem tall for andre kvartal som viste at omsetningen vokste med 24 prosent til nesten 120 milliarder dollar, der Google Cloud spratt opp 82 prosent fra året før. Kvartalet markerte imidlertid også første gang i Googles historie som børsnotert selskap at den frie kontantstrømmen ble negativ på minus 5,9 milliarder dollar, ettersom kapitalutgiftene nådde 44,9 milliarder dollar, noe som er det dobbelte av fjorårets tall. Ledelsen hevet guidingen for kapitalutgiftene for hele 2026 til 195 til 205 milliarder dollar, opp fra 180 til 190 milliarder dollar, og finansdirektør Anat Ashkenazi sa at pengebruken vil øke betydelig i 2027.youtube+4

Til tross for bekymringene rundt pengebruken, økte Barclays kursmålet på Alphabet til 425 dollar fra 405 dollar og opprettholdt en Overweight-anbefaling. De beskrev Google som selskapet i front for global KI-utvikling.Investing.com+1

Debatten om KI-pengebruken

Notatet fra Barclays krystalliserer en spenning i hjertet av den nåværende KI-investeringssyklusen. Alphabets aksjer falt i etterhandelen etter resultatfremleggelsen, der investorer veide eksplosiv skyvekst mot den enorme skalaen av kapitalforpliktelser. Analytikere i andre selskaper forble konstruktive: Jefferies satte et mål på 445 dollar, mens Citizens opprettholdt et mål på 515 dollar. Markedets store spørsmål er ikke lenger om Googles KI-strategi fungerer, ettersom ordrereserven for skyen nådde 514 milliarder dollar og Gemini passerte én milliard månedlige brukere av KI-modus, men om kostnaden ved å opprettholde det forspranget vil uthule aksjonæravkastningen før gevinsten materialiserer seg.Watcher Guru+2