Barclays uyardı: Gemini 4 maliyeti Google’ı iki yıl nakit akışı negatifine sokabilir

Barclays ↘ 2.72%, 22 Temmuz'da Alphabet ↘ 3.58% şirketinin, yeni nesil Gemini 4 temel modelini eğitmek için sermaye akıtması nedeniyle iki yıl üst üste negatif serbest nakit akışıyla karşı karşıya kalabileceği konusunda sert bir uyarıda bulundu; ancak banka hisse senedi için fiyat hedef yükseltti ve iyimser görünümünü korudu.

Uyarının Arkasındaki Rakamlar

Alphabet'in 2026 yılı ikinci çeyrek bilançosunun ardından yayınlanan bir araştırma notunda, analist Ross Sandler Google'ın ana şirketi için sermaye harcaması tahminlerini keskin bir şekilde artırarak 2027'de 350 milyar dolar ve 2028'de 500 milyar dolar öngördü ve her iki rakam da öngörülen faaliyet nakit akışını aşıyor. Bu revizyon, 2027 tahmini için yüzde 37 ve 2028 için Barclays'in önceki tahminlerine kıyasla yaklaşık yüzde 53'lük bir artışı temsil ediyor. Bankanın modeline göre serbest nakit akışı 2027'de yaklaşık 6,5 milyar dolar ve 2028'de 135 milyar dolar negatif seviyeye gerileyecek.wallstreetcn.com+1

Barclays bu dramatik yukarı yönlü revizyonu doğrudan Google'ın 21 Temmuz'da "şimdiye kadarki en iddialı ön eğitim sürecine" girdiğini doğruladığı Gemini 4'ün eğitim gereksinimlerine bağladı. Banka, Google'ın eğitim için kendi hesaplama kapasitesini boşa çıkarmak amacıyla şu anda dış kaynaklı GPU'ları kiralamak için ayda yaklaşık 10 milyar dolar harcadığını belirtti.Fello AI: All-In-One AI Chat Bot for Your Mac, iPhone & iPad+1

Zemin Hazırlayan Bir Çeyrek

Bu uyarı, Alphabet'in gelirlerinin yüzde 24 artarak yaklaşık 120 milyar dolara ulaştığı ve Google Cloud'un yıllık bazda yüzde 82 fırladığı 2. çeyrek sonuçlarını açıklamasının ardından geldi. Ancak bu çeyrek, sermaye harcamalarının geçen yılın aynı dönemindeki rakamın iki katına çıkarak 44,9 milyar dolara ulaşmasıyla, serbest nakit akışının eksi 5,9 milyar dolar olarak Google'ın halka açık bir şirket tarihi boyunca ilk kez negatif'e döndüğü dönem oldu. Yönetim, 2026 yılının tamamı için sermaye harcaması öngörüsünü 180 ila 190 milyar dolardan 195 ila 205 milyar dolara yükseltirken, Mali İşler Direktörü Anat Ashkenazi harcamaların 2027 yılında önemli ölçüde artacağını söyledi.youtube+4

Harcama endişelerine rağmen Barclays, Alphabet'in fiyat hedefini 405 dolardan 425 dolara yükseltirken Ağırlığı Artır notunu korudu ve Google'ı küresel yapay zeka gelişiminin ön saflarında yer alan şirket olarak nitelendirdi.Investing.com+1

Daha Geniş Yapay Zeka Harcamaları Tartışması

Barclays notu, mevcut yapay zeka yatırım döngüsünün kalbindeki bir gerilimi somutlaştırıyor. Alphabet hisseleri kazanç raporunun ardından piyasa kapanışı sonrasında düşerken, yatırımcılar patlayıcı bulut büyümesini sermaye taahhütlerinin mutlak boyutuyla tarttı. Diğer firmalardaki analistler yapıcı olmaya devam etti: Jefferies 445 dolar hedef belirlerken, Citizens 515 dolar hedefi korudu. Piyasanın sorusu artık Google'ın yapay zeka stratejisinin çalışıp çalışmadığı değil; bulut birikmiş işleri 514 milyar dolara ulaştı ve Gemini aylık bir milyardan fazla yapay zeka modu kullanıcısını geride bıraktı; bunun yerine bu liderliği korumanın maliyetinin, geri dönüşler gerçekleşmeden önce hissedar getirilerini aşındırıp aşındırmayacağı merak ediliyor.Watcher Guru+2